圖片來源：圖蟲創(chuàng)意2023年收官在即，站在歲末年初的關(guān)鍵時點，A股連續(xù)多日登上微博熱搜，引發(fā)廣泛關(guān)注。
全年來看，2023 年A股市場總體延續(xù)震蕩態(tài)勢，市場漲跌分化，呈現(xiàn)出景氣驅(qū)動、行業(yè)結(jié)構(gòu)明顯分化的走勢。截至12月27日，主流寬基指數(shù)最新收盤價普遍低于2022年末收盤點位。
資本市場在不斷變革中發(fā)展。2023年，監(jiān)管層從制度層面出臺系列政策，包括注冊制全面落地、修改分紅規(guī)則，此外A股市場投融資端、交易端都推出了不少改革措施。
展望2024年，不少業(yè)內(nèi)人士滿懷信心。
中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云對時代周報記者表示，“目前滬指在2900點附近震蕩，市場估值處于歷史低位，資產(chǎn)價格或已過度計價悲觀預(yù)期。展望后市行情，隨著國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇及政策對資本市場的呵護，市場信心企穩(wěn)后，對內(nèi)外部積極信號會更加敏感，走出波動向上行情。”
冬去春來，A股有望迎來暖春。 國內(nèi)方面，11月經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)顯示內(nèi)生需求邊際偏緩，中央經(jīng)濟工作會議進一步強調(diào)“以進促穩(wěn)，先立后破”。海外來看，美國12月美聯(lián)儲議息會議鴿派基調(diào)超市場預(yù)期，美元指數(shù)有所回調(diào)，離岸人民幣匯率升值，貨幣環(huán)境有所改善。
近半數(shù)個股年內(nèi)漲幅為正，TMT板塊出彩
2023年以來，A股整體表現(xiàn)偏弱，板塊行情較為分化，結(jié)構(gòu)性特征明顯。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，上證指數(shù)、深證成指與創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別下跌5.65%、16.56%和22.88%。截至12月22日，近6個月北向資金合計流出1667.72億元。
奶酪基金研究員符文豪對時代周報記者表示，自今年8月以來，外資持續(xù)流出A股市場，對市場整體存在較為明顯的影響。經(jīng)濟基本面相對疲軟的背景下，市場對多數(shù)行業(yè)的下游需求以及經(jīng)濟環(huán)境的修復(fù)進程信心欠佳，從市場定價層面反映出悲觀預(yù)期。此外，從大行業(yè)來看，多數(shù)消費品呈現(xiàn)需求承壓的態(tài)勢。
不過，雖然指數(shù)表現(xiàn)疲弱，但個股漲跌參半，仍有亮點可圈。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日收盤，A股市場5332只股票中（包括北交所），剔除今年上市的309只新股，共有2558只股票年內(nèi)漲幅為正值，占比近50%，其中131只股票漲幅在100%以上。
大盤震蕩中不乏結(jié)構(gòu)性上漲，如計算機、能源、傳媒和通信板塊皆取得了不錯的漲幅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，24個Wind行業(yè)指數(shù)中，有9個行業(yè)指數(shù)取得了正收益。其中電信服務(wù)、能源、技術(shù)硬件與設(shè)備、媒體等板塊漲幅居前，年內(nèi)漲幅分別為24.51%、17.20%、10.05%、8.98%。
數(shù)據(jù)來源：Wind博時基金基金經(jīng)理曾豪表示，“TMT板塊（計算機、傳媒、電子、通信）年初至今漲幅普遍超10%，背后由海外ChatGPT產(chǎn)業(yè)事件驅(qū)動。煤炭和石化板塊年初以來漲幅也居前，背后是上游供給約束帶來的能源價格強韌性。”
“A股權(quán)重資產(chǎn)表現(xiàn)較弱，但是國內(nèi)市場整體活躍度并未如指數(shù)一樣表現(xiàn)，無論是個股還是行業(yè)都呈現(xiàn)出較好的活躍度 。”愛建證券分析師朱志勇指出，從市場交易活躍度來看，伴隨交易額下降，2023 年市場活躍度總體不及 2022 年。基金發(fā)行規(guī)模和北上流入資金以及QFII規(guī)模均體現(xiàn)出機構(gòu)相對謹(jǐn)慎。從結(jié)構(gòu)來看，個人投資者相對機構(gòu)、和海外投資者更加活躍，這也是權(quán)重類資產(chǎn)表現(xiàn)相對較弱的主要原因。
2023年，A股市場在制度層面得到進一步完善，同時官方也推出諸多活躍資本市場信心的舉措。
比如2月份，《全面實行股票發(fā)行注冊制總體實施方案》公布，這是注冊制經(jīng)過4年試點后正式落地實施； 10月20日，證監(jiān)會修訂上市公司分紅規(guī)則，推出《《現(xiàn)金分紅指引》，進一步提高現(xiàn)金分紅水平；11月8日，滬深交易所推出再融資新規(guī)，明確從嚴(yán)從緊設(shè)定五項紅線；此外，還有諸多針對A股投融資端、交易端降稅降費一系列改革舉措加快推進。
在提振市場信心方面，7月份，中央政治局會議提出“活躍資本市場，提振投資者信心”；8月18日，證監(jiān)會發(fā)布一攬子政策措施；10月底召開的中央金融工作會議再次提出“活躍資本市場”， 12月8日，政治局會議定調(diào)2024年“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”，強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
2024年A股有望迎來估值修復(fù)
不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前A股處于底部狀態(tài)。
董忠云表示，隨著國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇及政策對資本市場的呵護，市場信心企穩(wěn)后，對內(nèi)外部積極信號會更加敏感，A股有望走出波動向上的春季萌動行情。
其進一步解釋稱，根據(jù)歷史規(guī)律，2024年一季度、二季度有望迎來庫存周期向上的拐點，結(jié)合最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)及目前已落地的穩(wěn)增長政策發(fā)力情況分析，預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟或在2024年二季度初左右迎來經(jīng)濟動能和企業(yè)盈利的加速修復(fù)。
“外部方面，考慮到美國就業(yè)市場存在一定韌性，預(yù)計美聯(lián)儲降息時點可能在2024年5月。因此，2024年二季度有望成為國內(nèi)外利好因素共振的時間窗口，推動市場步入較大幅度的上行，出現(xiàn)‘夏季躁動’行情。隨著市場對美國大選關(guān)注度抬升，風(fēng)險偏好影響下市場或?qū)⑿》鹗帲w中樞仍有望高于2023年。”董忠云說。
朱志勇也指出，2023年受經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，市場情緒相對較低，尤其與經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度較高的權(quán)重類資產(chǎn)，機構(gòu)相對謹(jǐn)慎的策略也為2024年的估值修復(fù)提供了空間。
符文豪則向時代周報記者分析稱，“結(jié)合國內(nèi)與海外基本面因素的改善預(yù)期，潛在的增量資金或隨著情緒面的修復(fù)流入市場，對于明年的市場氛圍，我們相對謹(jǐn)慎樂觀。”
“從經(jīng)濟基本面和需求的角度來看，根據(jù)2023年11月的社零數(shù)據(jù)，煙酒類商品的零售額同比增長16.2%，兩年復(fù)合增速也達到7.9%，表現(xiàn)相對穩(wěn)定。從資金層面看，外資方面，與11月1日發(fā)布的利率決議相比，美聯(lián)儲目前的表態(tài)明顯偏鴿。在美聯(lián)儲過往的加息周期中，流動性的抽離在資金層面對市場影響較為明顯。后續(xù)，隨著美聯(lián)儲的降息預(yù)期逐步確定，增量資金有望恢復(fù)流入，從而推動各版塊估值實現(xiàn)修復(fù)。內(nèi)資方面，前期中央?yún)R金對四大國有銀行進行增持，在市場相對缺乏活力、情緒悲觀的背景下，這一動作為市場注入了增量資金，同時一定程度上提振了投資者信心。”符文豪說。
談及如何修復(fù)當(dāng)下及未來的市場信心，董忠云認(rèn)為，今年市場走勢、投資者信心總體偏弱是國際環(huán)境、國內(nèi)經(jīng)濟等多方面因素共振的結(jié)果，要重塑資本市場信心需要政府、監(jiān)管機構(gòu)、市場主體共同努力。
他表示，國內(nèi)經(jīng)濟層面，宏觀調(diào)控需要進一步鞏固經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)，通過財政發(fā)力和貨幣寬松帶動內(nèi)需修復(fù)，同時牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，穩(wěn)步化解地方政府債務(wù)和房地產(chǎn)領(lǐng)域信用風(fēng)險；國際環(huán)境方面，2024年海外流動性環(huán)境將出現(xiàn)改善，中美利差有望縮窄，人民幣貶值壓力相應(yīng)緩解，政策面應(yīng)進一步深化資本市場對外開放，暢通外資流入渠道，引導(dǎo)海外資金增配中國資本市場。
“資本市場制度建設(shè)方面，應(yīng)在提升上市公司質(zhì)量、推動資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新、進一步暢通退市機制、引導(dǎo)長期資金入市等方面持續(xù)發(fā)力；此外，還應(yīng)進一步加強市場監(jiān)管，打擊內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為，維護市場秩序和公平競爭，同時加強信息披露制度，確保投資者能夠獲得充分、真實的信息，增強市場的透明度。”董忠云說。
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