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　　來源：財聯社

　　北京時間周五凌晨3點，美聯儲主席鮑威爾出席IMF主辦的政策研討會。在今天凌晨美債市場連續遭遇沖擊的背景下，鮑威爾發表的一番言論，對于安撫市場情緒而言完全沒有任何幫助。

　　在美聯儲主席登臺發表開場演講之前，美國財政部公布了240億美元30年期美債標售的數據：拍賣中接受的最高收益率較拍賣前市場預期高出了驚人的5.3個基點、美國國內和國際投資者購買國債的比例分別達到2020年10月和2021年11月以來的新低，導致一級交易商不得不“接盤”24.73%沒人要的國債，這個數據過去6個月的平均值是12.7%。

　　數據公布后，美債市場出現巨震。三十年期、十年期美債收益率都在幾分鐘內暴拉近10個基點。隨后美國財政部和金融市場協會又傳出消息稱，由于潛在的網絡攻擊影響，美債市場的流動性可能也受到波及。

（來源：TradingView）

　　所以在這樣的背景下，鮑威爾的講話也成為壓彎市場的最后一根稻草。在他講話后，美股市場持續走低，標普500指數、納指連續兩周的大漲以一根實體陰線告破。

（標普500日線圖，來源：TradingView）

　　鮑威爾講了點啥

　　在周四的演講再度遭遇環保人士意外沖擊中斷后，鮑威爾回到現場，一開始就講到了美國經濟和貨幣政策的前景。

（鮑威爾被安保帶離會場，來源：視頻直播）

　　在提前準備好的演講中，美聯儲主席表示：

過去一年，美國的通脹有所下降，但仍遠高于我們2%的目標。

美聯儲對這一進展感到滿意，但預計將通脹持續降至2%的過程還有很長的路要走。

美聯儲關注的風險是更強勁的增長可能會破壞勞動力市場平衡（和通脹下降）的進一步進展，這可能需要貨幣政策的回應。

聯邦公開市場委員會（FOMC）致力于實現一種足夠緊縮的貨幣政策立場，我們并不確信我們已經達到了這樣的立場。

通脹給過我們幾次假動作。如果需要進一步收緊政策，我們將毫不猶豫地這樣做。

美聯儲將繼續謹慎行事，這使我們能夠解決“因幾個月的良好數據而被誤導”的風險，以及過度收緊的風險。

　　隨后，鮑威爾也提出了三個開放式的問題：回顧過去2年半的時間，我們能對當前通脹的初始原因和持續的政策影響說些什么？多年來，普遍認為貨幣政策應限制對供應沖擊的反應，過去幾年的經驗讓我們學到什么？一旦大流行的影響真正結束，利率將穩定在何處？

　　鮑威爾也同時透露，美聯儲將在明年下半年展開下一次五年期的政策評估（上一回調整政策框架是在2020年），并將在一年后公布結果。

　　一切皆無定數

　　在隨后的短暫的IMF職員排隊提問環節中，鮑威爾也被問到了“怎樣才算貨幣政策立場足夠緊縮”的老問題。

　　鮑威爾表示，美聯儲在調整政策利率時的意圖，是去影響廣泛的經濟條件和實體經濟。所以美聯儲觀察的不是任何特定的經濟數據，而是廣泛的金融市場。所以，很難講一個特定的東西——例如美債收益率，與貨幣政策的走向畫上等號。

　　對于如何評價“更高、更久”（Higher&Longer）的老問題，鮑威爾表示對于到底要加息到多高位置，這也是美聯儲現在正在面對的問題。 而“維持利率高位多久”的問題，鮑威爾坦率地表示美聯儲沒有魔法工具，只能看著接下來出爐的經濟數據，以及從中反映出的前景，然后考慮風險等一系列問題再做出決定。

　　最后對于實際利率的問題，鮑威爾也稍稍露了一下“鴿腳”：聯邦基金利率約為5.3%，如果預計未來一年通脹約為3%，則意味著實際利率高于2%。他表示，這“遠高于”市場主流對中性利率的估計，政策“可能具有很大的限制性”。

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責任編輯：李桐