轉自：中國經營網

　　近日一年一度的杰克遜霍爾全球央行年會引發了市場的關注。該年會是全球歷史最悠久的央行會議之一，也被稱為“央行行長的達沃斯論壇”。

　　美東時間8月25日，美聯儲主席鮑威爾在年會上發表講話，警告通脹“依舊過高”，以及“如果適宜，美聯儲準備繼續加息”。此番講話基調偏向鷹派，引發了市場對美聯儲加息問題的關注。

　　鮑威爾表示，貨幣緊縮政策“做得太多”和“做得太少”同樣具有風險。通脹數據已經更加令人滿意，但仍有更長的路要走。2%仍是并且將繼續是美聯儲的通脹率控制目標。美聯儲將繼續采取行動，直至任務完成。

　　對此，工銀國際首席經濟學家程實對記者表示：“鮑威爾認為盡管過去一年通脹總體持續下行，但主要貢獻仍來自于能源和食品通脹，住房和服務通脹仍處于高位。因此，未來美聯儲將聚焦核心個人消費支出的通脹變化（即商品通脹、住房通脹和服務通脹）。不排除美聯儲在11~12月再加息一次，以維持更高更久的限制性利率水平預期。再一次加息預期也將繼續支持美債利率和美元匯率在年內得到進一步的支撐。”

　　實際上，美聯儲官員們就加息存在分歧：“鴿派”官員表示，美聯儲在利率問題上可能做得足夠多了；但也有“鷹派”官員表示，希望進一步加息來確保通脹能夠降至2%的目標。

　　今年7月剛剛辭職的前美聯儲知名大鷹派、圣路易斯聯儲主席Bullard表示，今年夏天美國經濟活動的回升可能會給通脹帶來上行壓力，促使利率更高，美聯儲加息計劃應該繼續。

　　然而，近日，美聯儲今年票委、費城聯儲主席哈克（Patrick Harker）則釋放“鴿派”信號稱，美聯儲在利率問題上可能做得足夠多了，已經處于限制性立場，接下來應該是將利率維持在限制性水平，同時評估貨幣政策對經濟的影響。

　　美聯儲貨幣政策會議將在9月19日~20日召開，美聯儲9月是否加息的問題令市場比較關注。

　　中國銀行研究院博士后呂昊旻認為：“美聯儲基調總體偏鷹，但9月大概率不會加息。”

　　在呂昊旻看來，短期內，由于利率水平已升至2001年以來最高水平，美聯儲將會謹慎行事，以便評估即將到來的經濟數據以及不斷變化的前景和風險，9月繼續加息的可能性較低。

　　8月10日，美國勞工部發布數據顯示，7月美國CP1同比上漲3.2%，核心CP1同比上漲4.7%，分項環比均有所回升，但整體通脹仍延續回落趨勢。通脹數據發布后，美聯儲觀察工具顯示9月不加息的預期上升至90%以上。

　　此外，從美聯儲6月份發布的經濟預測點陣圖來看，官員們預計，今年至少會再加息一次。從利率市場最新的預期看，交易員們普遍預期，美聯儲在9月的議息會議上加息的可能性并不大，交易員認為9月份加息的可能性只有13.5%。但美聯儲在11月加息的概率已接近50%。

　　記者注意到，市場對于11月美聯儲加息的預期開始升溫。目前芝商所Fed Watch工具顯示，11月加息25個基點的概率由發言前一天的42.2%上升至48.3%。

　　呂昊旻還表示，美國經濟“硬著陸”風險下降，長期緊縮貨幣政策方向不變。

　　呂昊旻解釋說，緊縮貨幣政策帶來了結構性放緩，但美國經濟基本面和勞動力市場總體上均表現出了超市場預期的增長態勢。從住宅投資和工業生產看，經濟活動確實在放緩，二者同比增速均已轉負。但是，GDP增長（特別是居民消費）呈現回升趨勢，二季度美國經濟增速上調至2.4%，高于2%的潛在增速。

　　不過，呂昊旻同時指出：“長期看，如果勞動力市場降溫趨勢停止，年內美聯儲可能進一步收緊貨幣政策?！?/p>

　　在影響方面，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，美聯儲收緊政策對國內影響很有限。

　　在周茂華看來：“中美經濟與政策處于不同周期，中國經濟穩步復蘇，物價溫和可控，紓困助企、穩增長政策持續發力，加之資產估值優勢，為國內資本市場提供堅實支撐。強勢美元會對人民幣及非美貨幣構成一定擾動，但中國外匯市場日趨理性，不會改變人民幣基本穩定格局?；谥袊洕c市場趨勢向好、國際收支基本平衡等因素，人民幣匯率保持平穩仍有很強支撐。”

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責任編輯：周唯