財聯社

　　當地時間周五（7月28日）凌晨，日本媒體報道稱，日本央行將在當天的政策委員會會議上討論調整“收益率曲線控制”（YCC）政策，或允許長期利率在一定程度上超過0.5%的上限。

　　報道稱，日本央行正在擬議的靈活改革方案是保留日本10年期國債收益率的上限，但允許收益率“適度超過”這個上限。該行仍會遏制收益率出現任何意外的飆升，這將使其能夠抑制投機者引發的波動。

　　分析認為，這意味著日本央行轉為采取更靈活的政策方針。消息公布后，美元兌日元一度跌近190點，現報139.57。

　　2016年，日本央行推出了YCC——通過無上限的購債，堅決壓低日本10年期國債收益率。去年12月，該行宣布把收益率的波動區間上限從0.25%上調至0.5%，激起了市場推測該行進一步放松控制的時間點。

（YCC政策調整歷史，來源：日本央行、海通證券研究所）

　　目前，日本10年期國債收益率位于0.44%水平附近，先前一度升至0.48%逼近0.5%的閾值。隨著日本國內通脹加劇，同時美聯儲、歐洲央行等其他主要央行持續加息，這些因素相結合，讓外界開始擔憂收益率可能終有一天升破0.5%。

　　知情人士透露，日本央行于7月初對主要銀行進行了調查，詢問他們“如果調整或取消YCC，長期利率會上漲多少？”銀行們普遍認為，10年期國債收益率可能會突破0.5%，這一結果表明央行還無法完全放棄控制。

　　但如果不調整，日債與美債、歐債等之間的利差會進一步擴大，拖累日元走低。對于日本這個外貿依賴程度較高的經濟體來說，很可能會引發又一波輸入型通脹。而調整YCC之后，有望緩解日元的下行壓力。

　　上周，日本總務省發布的數據顯示，日本6月除生鮮食品外的消費者物價指數為105.0，同比上漲3.3%，不僅遠高于日本央行設定的2%通脹目標，并且時隔8年首次超過美國。政府中也有一些人認為，1美元兌140日元的匯率過于疲軟。

　　財聯社比前曾提到，瑞銀集團首席日本經濟學家Masamichi Adachi明確表示，預期日本央行將會調整YCC政策。他強調市場中的絕大多數人都誤讀了新行長植田和男近幾月有關“耐心等待通脹升到2%”的講話。

　　瑞銀認為，一旦這種情境成真，日元匯率和日債收益率將出現激增，今年以來表現強于全球市場的日股將遭到打壓。在瑞銀邊上，高盛、摩根大通、野村、法巴、三菱日聯摩根士丹利也都認為日本央行放松收益率曲線控制是大勢所趨。

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責任編輯：周唯