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美東時間7月14日，摩根大通、花旗集團和富國銀行將率先公布二季度財報，拉開美國六大行二季度財報季序幕，隨后美銀、摩根士丹利也將在7月18公布財報，高盛將于7月19日公布財報。
整體來看，華爾街大行預計將公布更高的二季度利潤。紐約投行KBW的分析師康拉德（David Konrad）表示，利率上升和經濟前景不確定性壓低了投行業務的收入，不過美國消費者繼續消費并保持良好的財務健康狀況，提振了傳統貸款業務，或能抵消投行業務的損失。
具體來看，根據路孚特（Refinitiv）本周一的最新估計，摩根大通和富國銀行等同時為個人消費者和企業服務的“全能銀行”的每股收益（EPS）預計將增長逾40%，美國銀行的EPS也將上漲逾7%。主要依賴于投行業務的大行業績則預計相對疲軟，高盛的EPS預計將下降近59%，在六大行中墊底。盡管財富管理業務收入可能會緩解交易業務低迷帶來的打擊，摩根士丹利的EPS預計也將下跌9%。
低迷的交易市場將繼續成為大行們的痛點。Dealogic的數據顯示，第二季度全球投行業務規模降至157億美元，創2012年以來的最低水平。在并購和債券發行業務均大幅下降后，投行高管也調降了二季度財報預期。
銀行業前景恐惡化
對于傳統貸款業務，雖說市場對大行二季度貸款收入樂觀，但分析師同樣擔心該業務下半年表現。Markets Live Pulse調查顯示，約53%的受訪者預計本次財報季將證實銀行業前景惡化。
當利率上升時，銀行通常會從向客戶收取更高的借貸利率，從而獲得更多收入。但問題在于，貸款需求正在放緩，即便是大行可能也不得不支付更高成本來繼續吸儲，而客戶也正四處尋找能獲得更高收益的選擇，比如貨幣市場基金。
康拉德表示，第二季度大行的存款減少了1410億美元，扭轉了第一季度存款涌入的趨勢。此前，在地區銀行倒逼后，儲戶率先想到將存款轉移至更安全的大行。但隨后，投資者突然意識到，在美聯儲激進加息后，貨幣市場基金能夠提供更高的短期收益率，因而又開始瘋狂將資金轉投至貨幣市場基金。
關注數量之余，摩根士丹利的分析師格拉塞克（Betsy Graseck）表示，分析師和投資者還將關注銀行高管們對貸款和信貸質量的評論。“相關表態可能會是一把雙刃劍?！彼Q，“好消息是信貸狀況良好，但壞消息是，這可能意味著美聯儲會繼續提高利率。”
事實上，根據彭博匯編的數據，分析師預測，美國六大行二季度將總共沖銷違約貸款高達50億美元，為此他們料將額外撥出76億美元來彌補可能出現壞賬的貸款，以上兩個數字都是去年同期的約兩倍。
在所有貸款類型中，分析師預計，信用卡貸款將是許多銀行最大的痛點。CFRA research的研究總監雷恩（Kenneth Leon）在報告中寫道，截至目前，消費者財務狀況保持穩定，但個人貸款和信用卡貸款的違約風險預計將上升。“我們看到，信用卡債務更高，無法承受更高生活成本的美國中下層家庭未來的信貸風險更高?！彼Q。
摩根大通將是本周五最先公布財報的大行之一，分析師預計該行將宣布貸款損失創同比最大增幅，信用卡貸款沖銷總額料將達到11億美元，比去年同期的6億美元幾乎翻番。分析師還預計富國銀行和美銀二季度的貸款損失也將增加超過一倍，美銀的信用卡貸款料將占其沖銷額的約四分之一。此外，高盛的貸款損失料將增加70%，摩根士丹利和花旗的貸款損失料將增加 60%。
此外，分析師還表示，隨著房價下降和更多借款人違約，商業地產貸款也會引發擔憂?？道路Q：“預計二季度，商業地產在中大型銀行的信貸損失中占比將很小，但由于前景的不確定性非常高，銀行可能會為商業地產貸款預留更多準備金。”美銀、花旗和摩根大通或將增加準備金，以彌補二季度商業房產的潛在損失。
銀行股將在下半年獲得更高定價
雖說銀行業績存在各種隱憂，但不少分析師認為，鑒于美股銀行股估價已大幅走低，銀行股已跌出了投資機會。
標普500銀行指數今年以來累計下跌9.3%，大幅遜于標普500指數同期上漲14.6%的表現。標普銀行ETF今年跌幅更高達21%，市盈率為7.7倍，不到景順基金市盈率的一半。投行Great Hill Capital的創始人海斯（Thomas Hayes）稱：“我們確實認為，銀行股將在下半年獲得更高定價?！?/p>
此外，大行們提前降低市場預期的做法也可能會穩定財報公布期間的股價。高盛1月發布財報當日股價下跌6%，4月再次落后同行。而此次，高盛改變了策略。巴克萊分析師戈德伯格（Jason Goldberg）稱，“這是相當長一段時間以來，高盛首次在財報發布間隙提供確切的指引。讓市場對潛在問題做好準備，的確可以降低財報發布當天股價的波動?！?/p>
責任編輯：李園
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