轉自：貝殼財經

繼美國區域性銀行接連倒閉后，當地時間3月15日瑞士信貸 (Credit Suisse) 股價亦出現大跌，再次引發市場對銀行問題的擔憂，拖累包括德意志銀行(Deutsche Bank)和花旗集團(Citigroup)在內的歐洲和美國主要銀行股下跌。

截至收盤，泛歐斯托克600指數下跌3%，所有板塊全部下跌。其中銀行股暴跌7%。當日瑞士信貸股價開盤跌幅一度超過30%，隨后瑞士監管機構發表聲明，瑞信美股股價跌幅明顯收窄，最終收跌約14%。

瑞信再度爆發危機，令全球避險情緒卷土重來，避險資金不僅涌入黃金和日元等傳統避險資產，并推動美元走高。美元指數從103.40上方重新上漲一度站上105關口。

不過，瑞士監管機構提出對該銀行提供流動性支持后，風險資產有所回暖，避險資產漲幅均有所回吐。瑞郎和歐元，跌幅分別達到2.2%和1.4%。紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格下跌3.72美元，收于每桶67.61美元，跌幅為5.22%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌3.76美元，收于每桶73.69美元，跌幅為4.85%。

瑞士信貸為何如此重要

資料顯示，瑞士信貸集團（CreditSuisse Group）成立于1856年，公司總部位于蘇黎士，是瑞士第二大的銀行，截至2021年瑞士信貸集團擁有雇員5萬人，分布在世界各地。公司作為世界上最大的金融集團之一，在投資銀行和財富管理業務上頗具行業地位。作為全球系統重要性銀行之一，在金融穩定委員會的評價中，與摩根士丹利、富國銀行位列同一等級。

瑞信表示，計劃通過一個擔保貸款項目向瑞士央行借款至多500億瑞郎。瑞信還宣布，瑞信國際擬以不超過30億瑞郎現金回購部分高級債務證券。這筆額外的流動性將支持瑞信的核心業務和客戶。瑞信將采取必要措施來創建一個更簡單，更專注于客戶需求的銀行。

瑞信在聲明中還表示，將對總代價不超過25億美元的高級債務證券提出現金收購要約，和總代價不超過5億歐元的高級債務證券提出現金要約。兩項要約均須滿足要約備忘錄所載的多項條件，要約于3月22日到期。

瑞士央行和監管部門將對瑞士信貸提供流動性支持

當地時間3月15日，瑞士央行(SNB)和瑞士金融市場監管局（FINMA）發布聯合聲明稱，如有必要，央行將向瑞士信貸提供流動性支持。

瑞士金融市場監管局指出，與瑞士信貸保持著非常密切的聯系，并獲得了與監管法相關的所有信息，并確認瑞信符合適用于系統重要性銀行的高資本和流動性要求。兩個部門進一步指出，美國銀行業的問題不會對瑞士金融市場構成直接傳染風險。

在這份聯合聲明中指出，目前沒有跡象表明，由于美國銀行業市場的動蕩，瑞士金融機構有直接蔓延的風險。嚴格的資本和流動性要求適用于瑞士金融機構確保其穩定性。瑞信滿足了對具有系統重要性銀行的資本和流動性要求。

聲明還表示，瑞士的監管規定要求所有銀行保持資本和流動性緩沖，達到或超過巴塞爾標準的最低要求。此外，具有系統重要性的銀行必須滿足更高的資本和流動性要求。這使得重大危機和沖擊的負面影響得以吸收。

瑞信的股票交易所價值及其債務證券價值最近幾天尤其受到市場反應的影響。瑞士金融市場監管局與銀行保持著非常密切的聯系，并擁有與監管法律相關的所有信息。在此背景下，瑞士金融市場監管局確認瑞信符合適用于系統重要性銀行的更高資本和流動性要求。

瑞士信貸經營問題由來已久

瑞士信貸的經營問題由來已久，2021年以來受到了多起風險事件的沖擊。首先是2021年3月高杠桿基金Archegos Capital爆倉，使其對瑞士信貸在追繳保證金時違約；與此同時，總部位于英國的供應鏈金融初創企業Greensill Capital因陷入“嚴重財務困境”、無法償還數億美元貸款向英國法院申請了破產保護。

在這兩起事件中，瑞士信貸分別受損55億與17億美元，引發了市場對其風險管理的質疑。而在2022年，瑞士信貸還發生了賬戶信息泄露事件，而泄露的賬戶信息顯示瑞士信貸的客戶包括了保加利亞毒品走私團伙的多名成員，而在后續調查中，其由于涉嫌為犯罪分子洗錢而被判定有罪。

平安證券策略團隊指出，瑞信管理層近幾年在內部控制上的疏于管理。作為鏡像，近幾年瑞信在對外業務上也屢屢掉進“巨坑”，導致公司多次蒙受虧損。比較著名的有發生于2021年3月的兩個事件——號稱“史上最大單日虧損”的韓國人Bill Hwang管理的對沖基金Archegos崩盤事件、英國Greensill Capital金融公司破產事件。甚至在Archegos崩盤前幾天，瑞信管理層才意識到公司對Archegos的風險敞口。

2022年年初還發生過用戶數據泄露事件，黑客曝光了瑞信超過1.8萬個賬戶信息，甚至涉及不少違法犯罪用戶的信息。另外，十幾年前業務員違法行為（Lescaudron訴訟案）導致公司涉及的金融案件也帶來了近年法律訴訟上的損失撥備。

這清晰地反映出瑞信在內部控制上存在長期系統性的問題，這也是遷延日久的管理漏洞顯性化的呈現。反映在業務上就是前端的激進、中后臺把關的疏漏、管理層的后知后覺。糟糕的體系建設和管理能力導致瑞信在近年來的財務狀況十分堪憂，反映在股價上就是一路下跌。

此前瑞士信貸曾推遲發布年度報告，并表示在過去幾年的財務報告中發現了“重大缺陷”。不過，根據瑞信年報公布的相關財務指標，其破產風險尚不明晰；但不能排除瑞信后續爆出意外風險事件的可能性，導致其破產風險激增，畢竟其管理架構長期存在的漏洞無法令其取得足夠信任。

信達證券固定收益首席分析師李一爽指出，整體而言，瑞士信貸當前面臨的困境主要還是由于其自身經營問題導致的，由于2008年金融危機后監管要求趨嚴，大型金融機構在資本充足率以及流動性管理方面顯然要更加穩健，當前瑞士信貸面臨的問題引發全球系統性風險的概率不高。但在當前海外政治動蕩、緊縮持續的背景下，未來瑞信如何面對融資環境收緊的壓力仍然值得關注。

新京報貝殼財經記者 張曉翀

編輯 徐超

校對 趙琳

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