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　　轉自：證券日報網

　　本報記者 昌校宇

　　8月15日以來，受國內降息、7月份中國經濟數據偏弱，以及美國加息預期有所強化等因素影響，人民幣匯率快速調整。在此背景下，央行9月5日宣布，為提升金融機構外匯資金運用能力，自2022年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行8%下調至6%。

　　對此，《證券日報》記者連線了五家券商的五位首席經濟學家和首席分析師、宏觀分析師。他們表示，下調外匯存款準備金率，釋放了穩定匯率和穩定外幣貸款的信號。同時，若未來人民幣匯率繼續快速走弱，央行有實力穩住匯率和資本流動預期。

　　“外匯存款準備金是指金融機構按照規定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款。即商業銀行需要將一定額度的美元上交至央行制定的賬戶中。央行下調外匯存款準備金率，則商業銀行可以自由使用的美元增加。境內美元增加可以在一定程度上緩解人民幣貶值壓力。”中信證券宏觀經濟首席分析師程強對《證券日報》記者表示，央行宣布下調外匯存款準備金率這一措施，可增加境內金融機構的美元流動性，釋放了穩定匯率的信號。

　　除穩匯率外，廣發證券資深宏觀分析師鐘林楠在接受《證券日報》記者采訪時認為，政策操作可到達的另一效果是穩定外幣貸款。下調外匯存款準備金率，類似于下調人民幣存款準備金率，可以緩解銀行發放外幣貸款面臨的流動性約束，從政策端鼓勵銀行增加外幣貸款投放，穩定外幣貸款與信用環境。

　　鐘林楠同時表示，在本次政策操作之后，經濟趨勢亦比較關鍵。8月中旬后確實有一些積極因素正在出現，包括高溫漸退、新一輪穩增長政策密集落地等。若經濟能在9月中下旬出現邊際改善，則本輪人民幣匯率的企穩將更具備持續性。

　　中期看基本面復蘇后匯率應會企穩，而且央行也有充足工具保持匯率基本穩定，程強預計到年底美元兌人民幣匯率中樞為6.7-6.9。

　　在中信建投證券首席經濟學家黃文濤看來，本輪人民幣匯率快速調整對資本流動的影響不強，預期亦不會顯著弱化。從債市、股市、FDI等指標判斷的資本流動料不會出現明顯走弱。以債市為例，按照中信建投證券4月份匯率報告的測算，債市中交易盤/配置盤比例約為3：7，半年來外資已經流出近萬億元，交易盤力量已經明顯弱化。本輪人民幣匯率調整可能會帶動一部分資金外流，特別是考慮到美聯儲加息預期發酵這一背景，但短線交易型資金數量已經有限，并且人民幣兌CFETS沒有變動，因此，本輪資金外流和對外儲的壓力都比較有限。

　　平安證券首席經濟學家鐘正生認為，人民幣匯率的點位本身不是最重要的，我國跨境資本流動形勢是否平穩才是問題的本質。當前期權市場的風險逆轉指標所反映的人民幣匯率調整預期，并未出現如今年4月份時的快速躥升，意味著市場恐慌情緒并未洶涌。

　　“若未來人民幣匯率繼續快速走弱，央行有實力穩住匯率和資本流動預期。”招商證券宏觀聯席首席經濟分析師張一平在接受《證券日報》記者采訪時認為。

　　在鐘林楠看來，從經驗數據看，匯率與股票市場有一定的相關性。一則匯率走弱趨勢通常對應實際增長放緩的階段，企業盈利預期一般也處于調整期；二則在匯率走弱趨勢下，外資持有人民幣資產存在匯兌損失，外資流入會階段性放緩。從后一邏輯看，匯率若趨于穩定，對股票市場來說是一個正面信息。

　　（編輯 孫倩）

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責任編輯：郭建