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　　終于等來(lái)央行“降息”！

　　8月15日，人民銀行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作(含對(duì)8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。

　　受政策利率降息利好影響，股債市場(chǎng)均反應(yīng)強(qiáng)烈。債市方面，中國(guó)10年期國(guó)債、國(guó)開債收益率短線下行，10年期國(guó)債活躍券220010收益率回落至2.7%以下，現(xiàn)報(bào)2.6800%，日內(nèi)下行4.75bp。國(guó)債期貨開盤，10年期主力合約漲0.37%，5年期主力合約漲0.20%，2年期主力合約漲0.13%。股市方面，A股三大指數(shù)一度全部飄紅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是一度大漲逾1%。

　　光伏鋰電板塊徹底爆發(fā)，板塊掀起漲停潮，孚能科技大漲近14%，晶盛機(jī)電、ST天龍漲逾11%，西藏珠峰、江蘇陽(yáng)光、川潤(rùn)股份、海螺新材、科士達(dá)、盤江股份、祥鑫科技、科華數(shù)據(jù)、清源股份、江南化工等全部漲停。

　　由于LPR是在MLF操作基礎(chǔ)上形成，由于政策利率降息，接下來(lái)8月20日的新一輪貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)也料將下調(diào)。專家認(rèn)為，8月20日的5年期以上LPR下調(diào)概率或大于1年期LPR，房貸利率也因此存在進(jìn)一步調(diào)整空間。

　　平衡穩(wěn)物價(jià)與穩(wěn)增長(zhǎng)，央行縮量降息

　　不同于1月17日央行降息前，市場(chǎng)在年初穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下普遍對(duì)降息降準(zhǔn)抱有較大期待。在本次央行降息前，考慮到下半年需要警惕的結(jié)構(gòu)性通脹以及當(dāng)前海外正處快速加息階段，此前多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣政策恐難降準(zhǔn)降息。

　　不過，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在8月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)雖然整體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但恢復(fù)態(tài)勢(shì)仍充滿挑戰(zhàn)。央行日前發(fā)布的7月金融數(shù)據(jù)也顯示出實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求還需提振。數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。7月社會(huì)融資規(guī)模增量為7561億元，比上年同期少3191億元。

　　在此背景下，央行在本次開展4000億元1年期MLF操作。值得注意的是，當(dāng)月還有6000億元MLF到期。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，央行縮量+降息，表明目前穩(wěn)主體、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)壓力依然較大，貨幣政策需要繼續(xù)保持適度寬松基調(diào)，與此同時(shí)，縮量疊加降息，說(shuō)明央行依然試圖保持物價(jià)穩(wěn)定和穩(wěn)定增長(zhǎng)之間的平衡，綜合考慮內(nèi)外因素之間的平衡，維持保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)與推動(dòng)企業(yè)實(shí)際貸款利率、綜合融資成本持續(xù)回落之間的平衡。

　　而央行在此時(shí)降息，或許也與近期海外通脹壓力有所放緩有關(guān)。

　　FXTM富拓首席中文分析師楊傲正指出，由于美國(guó)公布的7月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）通脹率低于預(yù)期，CPI同比升幅從40年高位9.1%降至8.5%，緩解了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅升息的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策對(duì)壓抑通脹的效果開始見效，也確立了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)加息步伐將開始放緩的預(yù)期。

　　5年期以上LPR值得期待，部分銀行存款利率或有下調(diào)可能

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，8月政策性降息落地，充分表明當(dāng)前貨幣政策以穩(wěn)增長(zhǎng)為主要取向，國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹壓力和海外央行收緊，都未對(duì)國(guó)內(nèi)央行政策性降息構(gòu)成實(shí)質(zhì)性阻礙。這也意味著當(dāng)前處于偏于充裕狀態(tài)的市場(chǎng)流動(dòng)性還將延續(xù)一段時(shí)間。接下來(lái)監(jiān)管層將加大考核力度，推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)。

　　由于政策利率降息，接下來(lái)8月20日的新一輪貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)也料將下調(diào)。專家認(rèn)為，8月20日的5年期以上LPR下調(diào)概率或大于1年期LPR，房貸利率也因此存在進(jìn)一步調(diào)整空間。

　　王青表示，伴隨貸款利率較大幅度下行，加之結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和新設(shè)立的政策性金融工具充分發(fā)力，8月金融數(shù)據(jù)將顯著回升。這將對(duì)沖近期經(jīng)濟(jì)下行波動(dòng)，為下半年GDP增速盡快回歸合理區(qū)間奠定基礎(chǔ)。

　　值得注意的是，今年4月，人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期 LPR 為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調(diào)整存款利率水平。這一機(jī)制的建立，可促進(jìn)銀行跟蹤市場(chǎng)利率變化，提升存款利率市場(chǎng)化定價(jià)能力，維護(hù)存款市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)秩序。分析人士指出，在存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制下，部分銀行或存在下調(diào)存款利率的可能。

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責(zé)任編輯：陳悠然