12月9日晚間，中國(guó)央行宣布，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，中國(guó)人民銀行決定，自2021年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。
消息一出，離岸人民幣直線跳水大跌300點(diǎn)。截至19：53，美元/離岸人民幣報(bào)6.3758。
早在今年5月31日，當(dāng)時(shí)美元/人民幣逼近6.35大關(guān)，央行也使出這同樣的工具，決定自2021年6月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%。自此，人民幣多頭偃旗息鼓。時(shí)隔近半年，在北向資金大幅涌入A股、強(qiáng)勁的出口推動(dòng)下，疊加離岸近期盛行套息交易（carry trade），5月的點(diǎn)位已被再次突破。截至北京時(shí)間12月9日17：02，美元/人民幣報(bào)6.3456，美元/離岸人民幣報(bào)6.3457。此前降準(zhǔn)落地速度之快超乎市場(chǎng)想象，人民幣仍對(duì)美元小幅攀升，但人民幣牢牢守在6.35下方。
“‘升準(zhǔn)’就等于收緊一下境內(nèi)美元的流動(dòng)性，變向提振美元，央行是在釋放控制人民幣升值的信號(hào)。”某大行交易員對(duì)記者表示。
渣打中國(guó)宏觀策略主管劉潔對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“上次‘加準(zhǔn)’之前，境內(nèi)美元利率比境外美元Libor還低，但之后就比Libor高了，因此這一手段有較強(qiáng)的信號(hào)作用。但我認(rèn)為這次人民幣不會(huì)像6月之后那樣回調(diào)那么多，上次主要還是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的鷹派程度超出預(yù)期，但這次可能性小一點(diǎn)，畢竟市場(chǎng)已經(jīng)部分反映了美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒓铀倏s表、明年加息2~3次的預(yù)期，很難再超預(yù)期。”
早在奧密克戎變異株的消息發(fā)布第二日，渣打就進(jìn)一步調(diào)升了人民幣預(yù)期，將明年一季度美元對(duì)人民幣匯率預(yù)測(cè)從6.5下調(diào)至6.3。劉潔表示，目前仍然維持這一觀點(diǎn)。近期人民幣升值速度較快，而且對(duì)一籃子貨幣創(chuàng)下歷史新高，CFETS人民幣匯率指數(shù)9日?qǐng)?bào)102.71。
渣打當(dāng)時(shí)也提及，年初至今，外匯存款總量已經(jīng)漲了14%，10月底達(dá)到了1.01萬(wàn)億美元，意味著在岸的美元流動(dòng)性依然十分充裕，這其實(shí)預(yù)示著未來“加準(zhǔn)”是最有可能出現(xiàn)的第一選項(xiàng)。
“相比5月，我們認(rèn)為這輪的影響邊際上更大一些，更能被市場(chǎng)感知，因?yàn)榻刂?1月，中國(guó)外匯貸款總額與外匯存款總額之比已小幅上升至0.93，因此從7%上調(diào)至9%會(huì)有影響。”巴克萊宏觀、外匯策略師張蒙對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，盡管如此，此次最高吸收美元流動(dòng)性204億美元，與日均390億美元的在岸市場(chǎng)美元/人民幣交易量相比，仍然相對(duì)較小。
交通銀行總行國(guó)際業(yè)務(wù)部外匯業(yè)務(wù)專家朱延樺對(duì)記者表示，近階段人民幣匯率在貿(mào)易順差持續(xù)超預(yù)期等因素支持下，保持強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)，技術(shù)面呈多頭突破形態(tài)，與美元指數(shù)偏離度亦為“8.11”匯改以來罕見。“在這種背景下，我們一直強(qiáng)調(diào)‘不宜過分執(zhí)著多頭思維’，越是看似激進(jìn)的行情，越要提防突發(fā)的糾偏的力量。需先做好防守，管理住自己的匯率敞口。”他稱，從訂單、航運(yùn)等先行指標(biāo)判斷，明年中國(guó)強(qiáng)勁的出口可能面臨回落的趨勢(shì)，順差也將隨之收窄，支持人民幣單邊強(qiáng)勢(shì)的力量或可得到中和。但疫情的不確定性仍需觀望，畢竟預(yù)防做的越好的經(jīng)濟(jì)體，供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)就越鞏固，跨境資金避險(xiǎn)的熱情也越高。
當(dāng)前，進(jìn)入年底結(jié)匯高峰，加劇了匯率攀升。這也部分解釋了為何美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾展現(xiàn)鷹姿、中國(guó)央行降準(zhǔn)、美元指數(shù)突破96大關(guān)，人民幣對(duì)美元依舊弱不下來。一位中資銀行交易員表示，年底出口企業(yè)存在剛性結(jié)匯需求，包括利潤(rùn)結(jié)算、貨款結(jié)算等，不論價(jià)格如何都需要結(jié)匯。
此外，套息交易的盛行或?qū)е卵胄写舜慰焖俪鍪帧Ｄ惩赓Y行新興市場(chǎng)外匯交易主管對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“最近離岸市場(chǎng)套息交易（Carry Trade）‘很香’，尤其是做多人民幣對(duì)歐元的交易，人民幣弱不下來，人民幣空頭也根本不存在。”套息交易（Carry Trade） 是外匯市場(chǎng)交易的一種，指投資者以低息貨幣借入資金，用以買入高息貨幣或高息貨幣資產(chǎn)，從中賺取差價(jià)。就目前的中國(guó)貨幣市場(chǎng)利差來看，3個(gè)月倫敦美元拆息利率（美元Libor）為0.2%，3個(gè)月上海人民幣拆借利率（人民幣Shibor）維持在2.5%附近，二者利差維持在今年以來的高位，亦是2018年以來的最高水平。
德國(guó)商業(yè)銀行新興市場(chǎng)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩對(duì)記者稱：“強(qiáng)勁的出口支撐人民幣走強(qiáng)，而且做多美元對(duì)人民幣就要付出carry（美元利率比人民幣低很多），而做多人民幣對(duì)美元起碼可以先拿一個(gè)正的carry，加之carry比較高，加劇了市場(chǎng)對(duì)這類交易的追捧情緒。”周浩目前仍然維持對(duì)美元/人民幣年底6.5的預(yù)測(cè)，明年年中的預(yù)測(cè)為6.6。
責(zé)任編輯：唐婧
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