原標題：中國華融年報仍“難產”，連遭穆迪與惠譽下調評級

　　中國華融年報延遲發布后，已連續遭兩家國際評級機構評級下調。

　　4月29日，穆迪發布評級報告，將中國華融資產管理股份有限公司（下稱中國華融）的長期本幣/外幣發行人評級從A3下調至Baa1，原因是華融的基礎信用評估（BCA）從b1下調至b2。此前穆迪將中國華融、華融金融租賃的評級列入下調的觀察名單；標普將中國華融及其子公司列入負面信用觀察名單；惠譽表示，已將中國華融長期發行人違約評級（IDR）設置為“A”，并將其評級為“負面”；中誠信國際也發布了關于將中國華融評級展望調整為負面的公告。

　　穆迪指出，最近的金融市場反應表明投資者對于華融的信心已經削弱，這可能阻礙中國華融對未來幾個月到期債券的再融資。尤其是，華融主要的海外投融資平臺中國華融國際控股有限公司 （華融國際） 面臨著更高的再融資風險，因為其高度依賴于境外發債來支持流動性欠佳的資產組合。不過，華融國際已如期償還了2021年4月27日到期的6億新元債券本息。

　　雖然2018年以來，華融已經放緩了資產增速，并將重心回歸不良資產管理核心主業，并在處置2018年之前收購的歷史遺留資產并整合境內外市場的子公司。但穆迪認為，雖然上述各項取得了一定進展，公司仍面臨其歷史遺留資產帶來的重大信用和市場風險。若這些歷史遺留資產出現意外損失，華融疲弱的資本狀況和盈利能力將會進一步下降。

　　穆迪進一步指出，將華融延遲發布2020年度業績視為環境、社會和治理 （ESG） 框架下的治理風險，原因是這影響到公司的合規和報告。此次評級行動反映了這種公司治理的弱點對華融信用質量的影響。維持評級觀察反映了相關交易的細節和公司2020年度業績的發布時間尚不明確。鑒于華融的評級列入下調的觀察名單，未來12-18個月其評級不大可能上調。 

　　值得一提的是，穆迪與另一家評級機構惠譽均強調了在政府支持方面，相關交易對華融及其境外子公司獲得政府支持水平的影響尚不明確。由于信息不足，穆迪的政府支持假設仍在重估當中。如果不能保證政府會及時向華融及其境內外子公司提供支持，穆迪可能會調整政府支持假設，從而對華融及其境外融資工具的評級造成負面影響。

　　4月26日，惠譽將華融資產的長期發行人評級從A下調為BBB， 繼續列入負面評級觀察名單。同時，中國華融存續的兩筆永續債評級也同時被下調，一筆從A-下調為BB+，另一筆從BBB-下調至BB-。

　　惠譽認為，在華融資產宣布推遲公布年度業績后，海外融資渠道疲軟的情況下，政府保薦人表示支持的聲音并沒有那么快。考慮到華融的角色以及對其他類似背景中資機構再融資的影響，政府可能繼續有較高動力給予華融非常大的支持；但是中國政府尚未落實關于支持華融的表態。惠譽還指出，華融資產推遲公布其2020年年度業績，迄今為止并未導致該公司的獨立狀況出現任何實質性惡化的跡象。不過，惠譽認為，該公司的流動性，特別是其海外融資的不確定性越來越大。如果觀察到公司的財務生存能力持續減弱，可能會進一步降低評級。

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責任編輯：范迪