陳十游:從資本市場角度看人工智能

陳十游:從資本市場角度看人工智能
2023年09月10日 09:58 睿見Economy

股市瞬息萬變,投資難以決策?來#A股參謀部#超話聊一聊,[點擊進入]

  2023中國國際服務貿易交易會-2023中國智能產業論壇于9月3日在北京舉行。優山資本創始合伙人、董事長陳十游出席并演講。

  以下為演講實錄:

  我先介紹一下我自己,我叫陳十游,是優山資本的創始人。優山資本還是一個非常新的公司,2020年才新設立的,在這之前過去差不多20年我一直在中金公司,從2006年開始給中金公司創辦PE/VC投資平臺,從2006年到現在我們中金資本在一級市場的資產管理規模已經超過了5000億。2020年開始我和我的一些老同事們一起創辦了優山資本,我們主要投資人工智能、新能源、新材料、高端制造還有醫療,現在管理規模有132億。

  我今天分享的主題是我們怎么從資本市場角度看人工智能,和我們對人工智能投資機會的思考??梢钥吹剑衲晷乱徊ǖ娜斯ぶ悄芾顺痹谫Y本市場引起了廣泛的關注。從去年底ChatGPT的出現、到今年蘋果推出了新一代的空間計算設備Vision Pro、智能駕駛城市NOA的加速落地、以及各種各樣的人形機器人不斷閃亮登場,這些都讓我們眼花繚亂,資本市場對此的關注也特別大。

  我們當下還是處于弱AI(弱人工智能)時代,大家其實都知道未來AGI(通用人工智能)一定會到來,到那個時候我們可以看到類似《星球大戰》里那樣的機器人可以跟大家做無障礙的語言交互、可以幫人類做很多事情。甚至再遠的未來人工智能會發展到ASI(超級人工智能)這個階段,類似漫威電影里的幻視這樣的智能體都會出現。那么從現在的ANI走到AGI這個過程到底要花多久,大家還說不準。這里面還需要技術的突破,通過什么技術走到那一步,大家也沒有定論。

  最近之所以資本市場特別熱,就是因為我剛才提到的那些人工智能新進展的出現,因為ChatGPT等等的出現,提高了大家對AGI加速實現的預期。有一個詞叫做emergent ability,很多大語言模型在模型參數量達到一定量級后,對某些任務的表現突然迅速提高,模型能力會出現一個非線性的、給人“從量變到質變”感覺的突破。導致ChatGPT出來之后大家都跑去試,因為生成式AI的很多能力我們以前都沒有見過,讓大家眼前一亮。二級市場也就是股市對這些新的技術突破是最敏感的、反應最快的。比如在A股市場可以看到,今年上半年漲幅最大的三個行業板塊都是跟人工智能相關的,平均漲幅在20%以上,而A股主要股指的漲幅一般都不到5%。從國際市場上看也是一樣,美股市場可以看到漲幅最高的7只股票,美國人叫他們“七巨人”,也就是用一部西部牛仔電影標題《Magnificent Seven》來形容美國人工智能產業相關的七大科技企業,這里面我們可以看到有英偉達,他是在這次浪潮上游賣水的人,賺得盆滿缽滿,今年開始到8月份漲了2倍。還有微軟,微軟是OpenAI的重要股東。還有蘋果,蘋果大家都知道是每一代計算設備的定義者和普及者。還有Google等等,這個“七巨人”引領著美股今年的上漲。

  大家可以看到這“七巨人”都是大白馬,為什么投資人現在傾向于投大白馬呢?因為過去幾年的宏觀周期的不確定性讓投資人比較謹慎,所以投大白馬是又好又穩,不像再早之前其實投資人是白馬黑馬都可以試,最近是更謹慎一些。從我們投資的一級市場來看,也是一樣的,一級市場不管是美國還是中國投資人都更加謹慎,投資額、融資額大幅削減,現在市場上的投資人更看好的是確定性,更追求的是勝率。從財務指標來看,大家更喜歡有收入、有利潤、現金流好的企業。即使一家企業沒有現金流,沒有收入利潤,投資人也會看你多快能自己造血,能自己養活自己。

  現在人工智能的創業公司非常多,資本市場其實資金還是緊缺的,所以我們對創業者有兩個建議就是:第一,融資要把錢用在刀刃上,用在建立核心的技術壁壘上,而不是用在其他地方;人工智能是一個技術驅動的產業,保持對技術的投入才能有長期的競爭力。第二,提前對后續兩三輪的融資做好規劃,把融資的節奏和商業化的milestone匹配好,這樣才能一步步支撐估值走高。

  人工智能的發展是方興未艾的,雖然我們知道人工智能的技術起源于上個世紀50年代,但是真正商業化探索的起步是從2012年AlexNet深度卷積神經網絡的出現開始的,從2012年到現在也就才11年的時間,中間2017年Transformer架構的出現是一個重要節點,今年GPT-4大模型的問世也是一個重要節點。這11年之間,技術迭代非常多。我們對未來通用人工智能的出現有非常強的信心,但是這中間的技術迭代、還有商業化的落地、包括下一代智能終端硬件大規模的普及,都是需要時間的。所以對于投資人來說需要耐心,對AI賽道既要有信心也要有耐心。

  我們是非??春弥袊娜斯ぶ悄墚a業發展的,為什么?我們覺得人工智能產業要蓬勃發展起來,在任何國家都需要兩個條件:第一創新,包括理論的創新、技術的創新。第二要有工業上的設計和規模生產的能力,能夠很好地把技術產品化。中國在這兩個方面都是非常突出的,當然美國也是,應該說人工智能產業的全球的制高點是美國和中國,所以美國才對我們的制裁比較嚴重??梢钥吹街袊谌斯ぶ悄苷撐陌l稿量是世界第一,持續六年都是世界第一。突破性論文的份額占比到17%,現在是世界第二,僅次于美國。在工業制造上大家都知道中國是制造業大國,所以中國的制造業產出占全球30%,連續13年占世界第一。中國擁有全球第一大的智能設備產業,包括手機、智能家居、可穿戴設備、無人機等等都是第一,還有智能電動汽車,剛才大家也提到新能源汽車我們也是第一大生產國,是全球第一大汽車出口國。這些都會使我們在中國發展人工智能,能夠形成一個正向循環。

  在人工智能大模型方面,中國政府出臺的政策非常快。大家都知道在前兩天,8月31號,國家給8家大模型公司做了備案,現在要求備案,沒有備案是不可以向公眾開放,這8家里有5家都是北京的企業,有3家是上海的企業,這8家里面有大家都知道的百度文心一言、抖音的云雀、清華智譜AI還有王小川出來做的百川智能大模型、還有中國科學院自動化研究所的紫東太初,還有商湯的日日新大模型、MiniMax的ABAB大模型,還有上海人工智能實驗室的書生大模型,這8家是通過備案的企業。因為資本市場能投的錢還是比較少的,如果你能優先備案就有先發的優勢,這個先發優勢在資金、人才、商業化等等方向都會有體現。我們覺得現在不是叫百模大戰嗎,上百家做大模型的企業在大戰,這個百模大戰的階段到明年估計就會結束,不是所有人都可以做大模型,這個領域的門檻只會越來越高。

  人工智能的產業結構我們覺得可以類比云計算的結構,云計算有IaaS、Paas和SaaS,在人工智能上也有算力、模型、和應用層。算力是基礎,大家都知道大模型要吃掉非常多的算力是很耗錢的,算力的基礎很重要,我們覺得算力可能最后會和IaaS差不多逐漸傾向于集中。在算力的基礎上,今年最火的是模型,我剛才說的大模型現在是百模大戰。很多大模型的生產商也在做開源,開源的基礎設施都會給應用層的繁榮帶來非常堅實的基礎,通過開源實現一定程度的技術平權的情況下,應用層會得到更長足的發展。

  在應用層面,我們可以看到在消費領域、產業領域和科研領域,2B/2C的場景有大模型以后都會得到更好的發展,其實我們覺得不管是B端還是C端場景,大模型的出現都會使得所有的軟件都有可能重做一遍,在應用層有一個很大的發展機會。積極擁抱技術浪潮的大企業們有可能鞏固住市場地位,借助大模型實現巧妙模式創新的后來者們也有可能由此“彎道超車”。

  人工智能通用性的提升為應用層競爭格局的變化打開了一扇窗。我們認為這個窗口并不是短期的、或是一次性的,因為智能終端、也就是計算設備的多元化帶來的影響是長期而系統性的。參考PC互聯網到移動互聯網為應用層格局帶來的劇烈變化,相信至少在未來的二十年里,每一次主流計算設備的迭代,都將為應用層的發展打開廣闊的機遇,同時智能硬件產業鏈上也會同步涌現出令人激動的投資機會。智能汽車、人形機器人、XR頭顯和眼鏡、腦機,未來我們覺得這些都可以創造出比現在多很多的人機交互節點。這些智能硬件產品和零部件的機會也是我們關注的一個投資機會。

  我們觀察到這幾年,中國科技公司在國際市場的競爭中正在收獲越來越大的成果。包括智能電動車企業像小鵬、智駕芯片企業地平線在國際上都是技術領先的,跟傳統的國際車企開始有很多合作,輸出技術給他們。另外移動互聯網企業在國際上也取得了很好的市場表現,大家說現在美國應用商店下載榜前十大APP有四家是中國公司的,其中包括海外版抖音TikTok,還有Shein賣女性服裝的,還有拼多多海外版Temu,還有給TikTok做工具的CapCut,這四個都是前十大之一。我們覺得在未來十年、二十年,人工智能的軟件、硬件領域里也一定會出現類似我們列舉的這些企業一樣優秀的公司,數量比今天會多很多,成為世界上比較大的企業。它們不僅能滿足中國市場的廣闊需求,也立志造福于全球市場的消費者。在中國產業升級加速的大背景下,我們期待著一路陪伴它們走上高峰!

  我今天的分享就到這里,謝謝。

  新浪聲明:所有會議實錄均為現場速記整理,未經演講者審閱,新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。

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責任編輯:梁斌 SF055

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