戴亦一：

　　因為地產周期性的波動是一個規律，您認為中國現在這一輪的地產周期大概到了什么階段？

　　胡葆森：

　　最近老有人在問，其實大家都看到了，如果正常政府不出臺特別的政策，現在看來至少宏觀經濟，像美國的經濟這種不確定性，有很多壞的消息可能還沒出完，因為這次的產業結構的調整，至少需要三到五年的時間。所以我們說09年，2010年，美國占了世界經濟的1/4，如果他的日子未來兩三年不太好過的話，我們的經濟也不會太好，我寧愿把這次的低潮想得更長一些，但愿它很快就過去，希望一年過去，但是做好兩年的準備。

　　戴亦一：

　　謝謝。我想談到周期以及對市場的一個判斷，胡總講到了，大家應該采用反周期操作的方法，最近北京新地產雜志也有撰稿，講到李嘉誠是怎么反周期操作，反周期操作有一個巨大的分析，就是對周期規律的準確把握。

　　胡葆森：

　　陳先生是香港地產高手，也是香港第二大地產商，還是請陳先生給大家講講。

　　陳啟宗：

　　我簡單講幾個觀點：

　　第一、中國的房地產實在是非常初期的行業，沒有經歷過真正完整的周期，根本就是一個非常非常幼稚的行業，這不是人的錯誤，歷史就這樣子。

　　第二、房地產公司破產到不了，全世界你看看別人的經驗，房地產是沒有破產的企業，當然中國可能有些例外，國家需要保住一些東西，那是另外一回事，但是我也不相信中國就不會有大房地產公司破產，絕對是很正常的一件事，你不要說市場好的時候我就要，市場不好的時候，一切不好的東西我就避免，世界沒有那么美好的事。

　　第三、有人認為熊市來了怎么辦？我說凡是問這個問題的人都是我們不值得欽佩的，冬天來了，問題是你秋天做事，冬天才來了你怎么做事。還有有人問，最寒冷的時間到了沒有，或者說過了沒有？我說可能中國的房地產市場跟一般的經濟周期有一點點的出入，雖然總的方向還是同上同下的。我們去分析慘痛經驗，我們在香港經過的慘痛經驗比較多，所以最痛苦的分析可能是比較準確一點。一個是劇痛，另外一個叫陣痛，陣痛就慢慢來，就是睡不了覺的，維持很長一段時間。劇痛可能在房地產差不多也來了，陣痛還有好一段日子，劇痛好還是陣痛好，大家都好，更不好你自己決定好了。

　　整體經濟來說，我看劇痛還沒來，中國的劇痛絕對沒來，因為西方的大難處，余波剛剛到太平洋西岸，所以這個還有一段日子。

　　第四、要不要救市。當然政府有政治的考慮，社會的考慮，但是你問我的話，我說地產商最好不要說救市。房地產商在全世界任何地方，都絕對不是被人尊重的一般人。還有其它的問題，今天就不說了，總而言之，政府救市的時候，別人就誤會救我，那就更讓老百姓瞧不起我們房地產商。最后加一句，剛才戴教授也說了，最近幾年有泡沫，我說現在中國人用詞亂用，什么是泡沫，泡沫是沒有需求的價格的上升，像1980年代的末期，以往以來中國并沒有泡沫，市場非理性的上漲并不表示就是泡沫，你要看看有沒有真正 的需求，照我個人觀察，中國的需求還是相當大的。所以，市場價格的飛升確實沒有泡沫，我這句話說出去很多人不同意，我希望大家用詞小心一點，思考一下，到底用的合不合適，要不然長遠會誤導自己，誤導老百姓。