建信恒久價值股票型證券投資基金招募說明書7

　　九、基金的投資

　　(一)投資目標(biāo)

　　有效控制投資風(fēng)險，追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。

　　(二)投資范圍

　　本基金的投資范圍限于具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的股票、國債、金融債、企業(yè)債、回購、央行票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券、權(quán)證以及經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)允許基金投資的其它金融工具。

　　在正常市場情況下，基金投資組合中股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60%-95%，現(xiàn)金、債券、貨幣市場工具以及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具占基金資產(chǎn)的5%-40%，其中，基金保留的現(xiàn)金以及投資于一年期以內(nèi)的政府債券的比例合計不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

　　在基金實際管理過程中，管理人將根據(jù)中國宏觀經(jīng)濟(jì)情況和證券市場的階段性變化，適時調(diào)整基金資產(chǎn)在

　　(三)投資理念

　　本基金強(qiáng)調(diào)以研究為基礎(chǔ)的價值投資，關(guān)注上市公司股東價值創(chuàng)造的能力、過程和可持續(xù)性，挖掘價值被低估的股票，為基金持有人提供穩(wěn)定、持續(xù)的投資回報。

　　(四)投資業(yè)績比較基準(zhǔn)

　　本基金投資業(yè)績比較基準(zhǔn)為：75%×MSCI中國A股指數(shù)+20%×中信全債指數(shù)+5%×1年定期存款利率。

　　(五)投資策略

　　1、資產(chǎn)配置策略

　　本基金管理人將綜合運(yùn)用定量分析和定性分析手段，全面評估證券市場當(dāng)期的系統(tǒng)性風(fēng)險，并對可以預(yù)見的未來時期內(nèi)預(yù)期收益率進(jìn)行分析與預(yù)測。在此基礎(chǔ)上，制訂本基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置比例、調(diào)整原則和調(diào)整范圍，并定期或不定期地進(jìn)行調(diào)整。所參考的主要指標(biāo)包括：

　　(1)宏觀經(jīng)濟(jì)總體走勢。主要包括GDP增長率等指標(biāo)；

　　(2)貨幣與金融指標(biāo)。主要包括對M2等貨幣供應(yīng)指標(biāo)以及長期國債的到期收益率指標(biāo)進(jìn)行研究與預(yù)測；

　　(3)預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。該項指標(biāo)的研究主要由宏觀研究團(tuán)隊借助相關(guān)分析研究系統(tǒng)，并結(jié)合實地調(diào)研、綜合參考外部相關(guān)信息等方式完成。

　　(4)上市公司總體基本面變動情況。主要包括對上市公司總體業(yè)績預(yù)期的調(diào)整方向及調(diào)整幅度。

　　(5)其他指標(biāo)。包括市場信心指標(biāo)，如股票市場新開戶數(shù)變動情況等；市場狀況指標(biāo)，如市場成交量、換手率等指標(biāo)的變化情況等。

　　本基金管理人將根據(jù)對上述指標(biāo)的研究結(jié)果，對市場狀況進(jìn)行綜合評價，確定資產(chǎn)配置比例。

　　資產(chǎn)配置流程

　　2、行業(yè)配置策略

　　進(jìn)行行業(yè)配置時，本基金管理人將主要進(jìn)行以下幾方面的分析研究：

　　(1)行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析。行業(yè)內(nèi)部的競爭結(jié)構(gòu)對于行業(yè)長期發(fā)展趨勢有關(guān)鍵影響，對行業(yè)內(nèi)部各公司的盈利能力和盈利水平起到重要作用。

　　(2)行業(yè)發(fā)展階段分析。本基金管理人將以行業(yè)生命周期理論為基礎(chǔ)，根據(jù)行業(yè)整體的增長率、銷售額、競爭對手?jǐn)?shù)量、產(chǎn)品線分布、利潤率水平、定價方式、進(jìn)入壁壘等多種指標(biāo)，對各行業(yè)處于何種發(fā)展階段進(jìn)行判斷，并據(jù)此確定行業(yè)的中長期發(fā)展前景和盈利狀況。

　　(3)各行業(yè)特定指標(biāo)的分析。各個不同的行業(yè)均有一些特定的指標(biāo)，可以表征行業(yè)的總體狀況，本基金管理人將對這些指標(biāo)加以重點(diǎn)考察。

　　(4)行業(yè)景氣程度分析。行業(yè)景氣程度變化亦是影響行業(yè)發(fā)展趨勢和盈利能力的重要因素。而行業(yè)景氣程度又主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的影響。本基金管理人將以對宏觀經(jīng)濟(jì)的研究判斷為基礎(chǔ)，根據(jù)國家所處經(jīng)濟(jì)周期的不同階段給不同產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的發(fā)展造成的差異，并綜合考慮行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、行業(yè)政策、行業(yè)組織創(chuàng)新、社會習(xí)慣的改變和經(jīng)濟(jì)的全球化等因素，對行業(yè)的景氣度作出判斷。

　　本基金管理人在上述分析研究的基礎(chǔ)上，對各行業(yè)進(jìn)行綜合評級，并確定行業(yè)配置比例。

　　行業(yè)配置流程

　　3、個股選擇策略

　　本基金強(qiáng)調(diào)對具有良好流動性、價值被低估和重視股東價值的上市公司股票的發(fā)掘。在選股過程中，吸收與借鑒美國信安(Principal)金融集團(tuán)的ISAR模型(以下簡稱“ISAR模型”)，結(jié)合中國證券市場實際情況，作進(jìn)一步優(yōu)化，以此為基礎(chǔ)，構(gòu)建初選股票池，投資與研究團(tuán)隊對所選擇的股票進(jìn)行研究和確認(rèn)，形成核心股票池。

　　股票選擇流程

　　(1)流動性篩選

　　在進(jìn)行個股選擇時，本基金將首先對市場中的各只股票進(jìn)行流動性篩選，原則上規(guī)避流動性欠佳的股票。

　　(2)優(yōu)化ISAR模型的定量選股分析

　　在流動性篩選的基礎(chǔ)上，本基金將利用ISAR模型對股票進(jìn)行排序及評分，評分結(jié)果作為選擇股票的參考。

　　ISAR模型包含以下幾個方面：

　　A)基本面正在提升

　　B)基本面提升的可持續(xù)性

　　C)具有吸引力的相對估值

　　D)投資者預(yù)期提升

　　(3)進(jìn)一步研究優(yōu)化

　　在利用優(yōu)化后的ISAR模型對股票進(jìn)行排序、評分并選擇股票后，研究團(tuán)隊與投資團(tuán)隊通過實地調(diào)研等多種方式，深入地分析上市公司對股東價值的重視程度、公司治理結(jié)構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略和戰(zhàn)略執(zhí)行力，以確保所選股票確實具備較高投資價值。經(jīng)確認(rèn)后的股票，構(gòu)成本基金股票投資組合。

　　4、債券投資策略

　　本基金的債券投資策略將主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略。

　　(1)債券投資組合策略

　　本基金在綜合分析經(jīng)濟(jì)增長趨勢和資本市場發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上，采用久期控制下的主動性投資策略，并本著風(fēng)險收益配比最優(yōu)的原則來確定債券資產(chǎn)的類屬配置比例。

　　在債券投資組合的調(diào)整與管理上，本基金綜合運(yùn)用久期管理、期限結(jié)構(gòu)配置、跨市場套利和相對價值判斷等組合管理手段進(jìn)行日常管理。

　　(2)個券選擇策略

　　在個券選擇上，本基金綜合運(yùn)用利率預(yù)期、信用等級分析、到期收益率分析、流動性評估等方法來評估個券的風(fēng)險收益。

　　(六)基金的風(fēng)險收益特征

　　本基金屬于股票型證券投資基金，一般情況下其風(fēng)險和預(yù)期收益高于貨幣市場基金、債券型基金和混合型基金；在股票型基金中，本基金屬于中等風(fēng)險、中等收益的證券投資基金。

　　(七)投資限制

　　1.組合限制

　　本基金在投資策略上兼顧投資原則以及開放式基金的固有特點(diǎn)，通過分散投資降低基金財產(chǎn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險，保持基金組合良好的流動性。基金的投資組合將遵循以下限制：

　　(1)本基金持有一家上市公司的股票，其市值不超過基金資產(chǎn)凈值的10%；

　　(2)本基金與本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發(fā)行的證券，不超過該證券的10%；

　　(3)基金財產(chǎn)參與股票發(fā)行申購，本基金所申報的金額不超過本基金的總資產(chǎn)，本基金所申報的股票數(shù)量不超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量；

　　(4) 本基金在全國銀行間同業(yè)市場中的債券回購最長期限為1年，債券回購到期后不得展期，進(jìn)行債券回購的資金余額不得超過基金凈資產(chǎn)的40%；

　　(5)遵守基金合同關(guān)于投資范圍、投資策略和投資比例等約定；

　　(6)基金保持不低于基金資產(chǎn)凈值百分之五的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券；

　　(7)法律法規(guī)或中國證監(jiān)會對上述比例限制另有規(guī)定的，應(yīng)從其規(guī)定。

　　因證券市場波動、上市公司合并、基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素致使基金投資比例不符合上述(1)、(2)、(5)款規(guī)定的投資比例的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。

　　基金管理人應(yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起6個月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的有關(guān)約定。

　　2.禁止行為

　　為維護(hù)基金份額持有人的合法權(quán)益，基金財產(chǎn)不得用于下列投資或者活動：

　　(1)承銷證券；

　　(2)向他人貸款或者提供擔(dān)保；

　　(3)從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資；

　　(4)買賣其他基金份額，但是國務(wù)院另有規(guī)定的除外；

　　(5)向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券；

　　(6)買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券；

　　(7)從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價格及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動；

　　(8)依照法律法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他活動。

　　(八)基金管理人代表基金行使股東權(quán)利的處理原則及方法

　　1.不謀求對上市公司的控股，不參與所投資上市公司的經(jīng)營管理；

　　2.有利于基金財產(chǎn)的安全與增值；

　　3.基金管理人按照國家有關(guān)規(guī)定代表基金獨(dú)立行使股東權(quán)利，保護(hù)基金投資人的利益。