諾安股票證券投資基金招募說明書(8)

　　第九部分　基金的投資

　　一、投資理念

　　專業的投資分析與投資管理是分散和駕馭風險的手段，嚴密的風險控制體系是安全運營取得穩定收益的保障。

　　中國的證券市場是一個新興市場，有大量潛在的投資機會。基金管理人將借助專業的研究支持，深入挖掘各投資品種的潛在價值，在承擔和控制市場風險的同時使本基金獲得較業績基準更高的投資收益。

　　二、投資目標

　　以中國企業的比較優勢和全球化發展為視角，發掘最具投資價值的企業，獲得穩定的中長期資本投資收益。在主動投資的理念下，本基金的投資目標是取得超額利潤，也就是在承擔和控制市場風險的情況下，取得穩定的、優于業績基準的中長期投資回報。

　　三、投資方向

　　本基金的投資方向界定為股票、債券以及中國證監會批準的其它投資品種。股票投資范圍為所有在國內依法發行的，具有良好流動性的A股。債券投資的主要品種包括國債、金融債、公司債、回購、短期票據和可轉換債。現金資產主要投資于各類銀行存款。組合投資比例是：股票資產60-95%；債券的比例為0-35%，持有現金和到期日在一年以內的政府債券的比例不低于基金資產凈值的5%。

　　四、投資策略

　　本基金實施積極的投資策略。在資產類別配置層面，本基金關注市場資金在各個

　　(一)股票投資策略

　　本基金采取自下而上與自上而下相結合的投資策略，投資理念體現對核心價值和中長期投資價值的分析，

　　1.資產類別配置

　　股票與債券間的比例配置問題事實上是股票投資的時機選擇問題。針對股票投資的時機選擇，基金管理人關注市場資金在各個資本市場間的流動，及其對股票市場景氣度的影響，并在對比股票市場的市盈率水平、股息率水平以及評估股票市場的政策風險后，決定基金的股票倉位比例，動態調整股票資產和債券資產的配置比例。

　　2.股票投資價值分析

　　價值化投資理念是建立在股票估值基礎上的股票投資策略。上市公司的價值理論上來源于以下三個方面，即：資產的價值、盈利能力、盈利的增長能力。而在實踐中上市公司的價值更多地是由它的持續盈利能力所決定的。

　　結合投資價值分析的模型和我國上市公司的實際情況，諾安基金公司開發了包括關鍵因素選股和核心

　　3.領先企業分析

　　經過二十多年的改革開放和經濟發展，中國正處于一個快速上升的經濟周期，一些具有中國比較優勢和全球化發展基礎的企業將有望在今后幾年中脫穎而出，成長為跨國經營的國際化公司，并進而繼續成為經濟全球化發展中的一支重要力量。這是經濟全球化和中國多年改革開放、經濟高速發展的可預見的必然結果，也是世界上諸多的國家和經濟體的經濟發展實踐所驗證了的。縱然我國股票市場將有一個從初步發展走向逐步完善的過程，但期間具有領先優勢的企業的國際化發展卻是一個不可逆轉的發展方向，將是

　　本基金將在以上兩層投資價值分析的基礎上，以中國企業的比較優勢和全球化發展為視角，發掘最具投資價值的企業，爭取為投資者獲得穩定的中長期資本投資收益。基金將從以下三個角度來發掘有潛質的國際化發展的領先企業：1)國際化投資和跨國經營分析；2)通過國際貿易、并購與投資獲得全球資源和市場優勢；3)在與國際企業競爭中獲得比較優勢。實際上現在我國的一些企業已經憑借獨特的領先優勢開始或者具備了跨國經營的能力，它們遍布于能源、紡織、傳統工業和制造業、通信、家電、電子元器件、機械和汽車零部件等廣泛的行業中。

　　4.股票估值分析

　　對于符合投資標準的股票，基金將做進一步的估值分析。PEG是基金估值分析的重要指標，但是對于某些行業，基金也會選擇更有效的指標，例如，有線電視網絡行業基金管理人會使用EV/EBITDA以及單位用戶價值等指標。PEG中的P/E根據當前的價格以及當年的預測利潤計算，增長率G根據未來3年的預測年均增長率計算，PEG越低越好。同時基金還要對包括行業周期及景氣、行業競爭結構在內的行業因素進行分析，這些分析的結果并不形成新的評估指標，而是會融入到對PEG的估計中。在股票價值分析選股過程中，會對行業的整體庫存情況、應收賬款變化以及產品價格波動情況進行分析和判斷。

　　經過以上三層的篩選，基金將從目前的上市公司中篩選出10%的優質企業，形成本基金的核心股票庫，研究員及基金經理在此基礎上，進行深入調研，了解企業的實際情況與模型中做的估計是否相符，并經過基金經理的時機選擇后，最終形成基金的投資組合。具體股票組合構建流程如下：

　　(二)債券投資策略

　　本基金的債券投資部分采用積極的投資策略，具體包括利率預測策略、收益率曲線預測策略、溢價分析策略、以及個券估值策略，并配合可能出現的其他投資機會。

　　五、業績比較基準

　　本基金的業績比較基準為：

　　80%×新華富時A600指數＋20%×新華富時中國國債指數

　　新華富時中國A600指數由新華富時指數公司發布，包含中國深滬兩個市場流通市值最大的六百家上市公司，涵蓋了幾乎所有行業，占市值的77%(2003年7月數據)。A600指數在市場代表性、市場相關度、流動性等方面具備作為基準指數的可行性。同時，新華富時中國國債指數能夠比較權威地反映我國債券市場的收益狀況。

　　六、風險收益特征

　　本基金屬于中高風險的股票型基金，將通過合理的資產配置和投資組合的建立，有效地規避風險并相應地獲得較高的投資收益。

　　七、投資決策

　　(一)決策依據

　　1、 國家有關法律、法規和基金合同的有關規定。依法決策是本基金進行投資的前提；

　　2、 宏觀經濟發展態勢、微觀經濟運行環境和證券市場走勢。這是本基金投資決策的基礎；

　　3、 國家財政、貨幣政策、產業政策、區域規劃與發展政策；

　　4、 證券市場的發展水平和走勢及基金業發展狀況；

　　5、 上市公司的行業發展狀況、景氣指數及競爭優勢；

　　6、 上市公司的持續盈利能力以及綜合價值的評估；

　　(二)決策程序

　　1、 投資決策支持：研究人員、基金經理及相關人員根據獨立研究及各咨詢機構的研究報告，向投資決策委員會提出宏觀經濟分析報告和投資策略報告等決策支持。

　　2、 投資原則的制定：投資決策委員會在遵守國家有關法律、法規和基金合同的有關規定的前提下，根據研究人員和基金經理的有關報告，決定基金投資的主要原則，對基金投資組合的資產配置比例等提出指導性意見。

　　3、 研究支持：研究分析人員根據投資決策委員會的決議，為基金經理提供各類分析報告和投資建議；也可根據基金經理的要求進行有關的研究。

　　4、 制定投資決策：基金經理按照投資決策委員會決定的投資原則，根據研究分析人員提供的投資建議以及自己的分析判斷，做出具體的投資決策。

　　5、 風險控制與評估：風險控制委員會定期召開會議，聽取投資管理部、基金經理、監察稽核人員對基金投資組合進行的風險評估，并提出風險控制意見。

　　6、 組合的調整：基金經理有權根據環境的變化和實際的需要，在其權限范圍內對組合進行調整，超出其權限的調整，需報投資決策委員會審批。

　　八、投資限制

　　(一)投資禁止

　　為維護基金份額持有人的合法權益，本基金禁止從事下列行為：

　　1、承銷證券；

　　2、向他人貸款或提供擔保；

　　3、從事可能使基金承擔無限責任的投資；

　　4、買賣其他基金份額，但國務院另有規定的除外；

　　5、向基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發行的股票或債券；

　　6、買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關系的公司發行的證券或者承銷期內承銷的證券；

　　7、從事內幕交易、操縱證券價格及其他不正當的證券交易活動；

　　8、當時有效的法律法規、中國證監會及基金合同規定禁止從事的其他行為。

　　(二) 投資組合限制

　　本基金的投資組合將遵循以下限制：

　　1、 本基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超過基金資產凈值的10%；

　　2、 本基金與由基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司發行的證券，不得超過該證券的10%；

　　3、 本基金不得違反基金合同關于投資范圍、投資策略和投資比例的約定；

　　4、 基金財產參與股票發行申購，本基金所申報的金額不得超過本基金的總資產，所申報的股票數量不得超過擬發行股票公司本次發行股票的總量；

　　5、 本基金的建倉期為6個月；

　　6、 《證券投資基金法》及其他有關法律法規或監管部門對上述比例限制另有規定的，從其規定。

　　由于證券市場波動、上市公司合并或基金規模變動等基金管理人之外的原因導致的投資組合不符合上述約定的比例不在限制之內，但基金管理人應在10個交易日內進行調整，以達到標準。

　　九、基金管理人代表基金份額持有人利益行使股東權利的處理原則及方法

　　1、 不謀求對上市公司的控股，不參與所投資上市公司的經營管理；

　　2、 有利于基金資產的安全與增值；

　　3、 基金管理人按照國家有關規定代表基金獨立行使股東權利，保護基金投資者的利益。

　　4、 基金管理人按照國家有關規定代表基金獨立行使債權人權利，保護基金投資者的利益。