新浪法問 李詩韻 王茜

　　五糧液董事長一場新老交替，不料因提前“走漏風聲”，引起外界對于五糧液公司信披合規性的質疑。多位律師向新浪法問表示，在原董事長辭職一事上，五糧液可能涉嫌內幕信息泄露。

　　根據五糧液官網信息，9月6日當天公司召開干部大會，宣布了一項董事長的任免職通知。9月6日晚間，五糧液披露公告稱劉中國因達到退休年齡，不再擔任公司第五屆董事會董事、董事長職務。曾從欽為公司第五屆董事會董事候選人、董事長人選。

　　但是，這一場人事變動消息，早在公司召開完會議后，便從媒體方傳出。當日午間至傍晚，包括但不限于四川日報旗下《川報觀察》、財經以及證券時報·e公司等媒體對此次任免情況進行了報道。而五糧液作為上市公司，卻在6日晚間才進行信息披露，不免引起市場質疑，五糧液是否涉及信披違規或者泄露內幕信息？

　　對此，多位資深證券法律師向新浪法問詳解五糧液換帥信披問題。

　　五糧液是否有錯？

　　上海明倫律師事務所王智斌律師指出，選任新董事長和原董事長辭任，是兩件獨立信息。五糧液在該兩件信息中的信息披露責任稍有不同。

　　關于選任新董事長，五糧液在通過董事會決議后當即予以公告，因此，關于選任新董事長這節信息而言，并不存在信息披露問題。

　　雖然選任新董事長上無信披問題，但北京大成（深圳）律師事務所高級合伙人陳南沙律師提醒，白天董事長變更新聞廣泛傳播時，五糧液公司是否應當以更快的速度發出公告，更加及時地向公眾披露信息，這一點值得關注。

　　而對于原董事長辭任一事，律師們觀點也大致一致，五糧液涉嫌內幕信息泄露。

　　王智斌律師認為，以常理判斷，原董事長不會是在9月6日晚間臨時提出辭職。“如果原董事長已在9月6日前向五糧液提出辭職，五糧液有義務在兩個工作日內予以公告。同時，在市場已經出現傳言的情況下，五糧液也有義務以臨時公告的方式對原董事長離任一事作出說明。因此，在原董事長辭職一事上，五糧液是否存在信息披露問題，關鍵在于查明原董事長向公司提出辭職的時間。”

　　浙江裕豐律師事務所厲健律師表示，根據9月6日白天媒體報道和當晚五糧液發布的《第五屆董事會第六十三次會議決議公告》內容分析，在此次換帥過程中，五糧液或相關人士可能涉嫌泄露內幕信息和信息披露違規，此外，不排除有人參與內幕交易的可能性，預計此事可能引發證監部門關注或立案調查。

　　陳南沙律師也持有類似觀點，他認為從9月6日白天到五糧液公司發出正式公告前，已有多家媒體報道相關信息，可以看出五糧液股份公司董事長變更的信息已涉嫌提前為外界所知悉，已涉嫌內幕信息泄露。

　　五糧液換帥當日盤中異動如何？

　　9月6日五糧液換帥消息傳出時，是公司股票正常交易期間。厲律師認為，上市公司董事長變動信息屬于《證券法》第67條規定的“重大事件”、第75條規定的“內幕信息”，足以影響投資判斷和公司股價。

　　在五糧液發布公告之前，已有多家媒體報道（在股票正常交易期間），五糧液涉嫌違規很明顯，考慮到未及時披露事項涉及交易時間很短，期間股價未出現異常波動，且五糧液當晚就發布公告，違法后果不是很嚴重，預計五糧液或相關人士很可能面臨證交所譴責處分或證監局警示函。

　　數據顯示，五糧液9月6日當日早間十點半至十一點半間小幅漲動，收盤價報140.01元，當日漲幅0.8%。

　　廣東奔犇律師事務所主任劉國華律師表示，（即便）股價大幅波動，并不代表投資者可以維權。“根據我國目前的法律法規，需要有行政機關或者司法機關對內幕交易或者虛假陳述做出相應的行政處罰或者生效的刑事判決，投資者方可起訴索賠。”

　　最后，陳南沙律師提醒，在新聞傳播后至五糧液公司正式發布公告前這一期間，是否會發生內幕交易，這一問題更值得關注。本次重大信息提前被媒體報道，已涉嫌內幕信息泄露，證監會有權進行調查。