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　　第二屆ESG全球領導者峰會于2022年6月28至30日舉行，本次峰會由生態環境部應對氣候變化司指導，新浪財經和中信出版集團聯合舉辦，峰會主題為“共促全球ESG發展，構建可持續未來”。

　　橡樹資本創始人及聯席董事長霍華德·馬克斯（Howard Marks）在“可持續金融助力全球經濟復蘇”環節發表主題演講。

     馬克斯分享了橡樹資本的負責任投資實踐：2014年，首次撰寫了社會責任投資政策；2019年，加入了聯合國的負責任投資原則組織；建立了ESG治理委員會，將ESG整合入我們的投資流程中。此外，橡樹資本一直鼓勵被投資公司提升ESG實踐水平。

      隨著世界走出疫情，馬克斯認為和可持續性相關的投資機會可能未來有潛力成為非常大的利潤來源。綠色能源轉型相關的企業尤其如此。而金融行業作為一個整體，對此具有有很大影響力，能夠讓機構和個人達到他們的財務目標，幫助企業獲取資本，推動經濟增長和創新。

      以下為演講實錄：

      大家好，我是霍華德·馬克斯，橡樹資本聯席創始人及聯席董事長。

      橡樹資本成立于1995年，是一個世界領先的另類資產管理公司。很榮幸今天有機會參與新浪財經2022年的ESG全球領導者峰會，并與我尊敬的同行們一起談論可持續投資的作用，以及橡樹資本是如何進行可持續投資的。

      目前，可持續投資的需求日益增長，這是由基本的結構性變化驅動的。越來越多的客戶希望他們的投資能對世界產生積極的影響。 因此，一個重要的問題是，負責任的投資究竟意味著什么？這個詞本身是相當模糊的。通常情況下，負責任的投資泛指資產管理者采用的一系列做法。一些基金直接將某些行業排除在他們的投資組合之外，而另一些基金則努力將社會、環境和治理方面的定性和定量信息作為他們決策中的一個重要，但不一定是壓倒性的組成部分。一些投資者將行業中的全部公司都排除出投資組合之外，另一些投資者會選擇其中他們認為能表現更好的公司去投資。

      很顯然，負責任的投資涵蓋了很多情況。這個詞之所以能涵蓋這么多情況，部分原因是因為ESG相關實踐受到資產管理者特定投資策略的影響，而不同的資產管理者的策略差異很大。 比如，一個投資控股的基金可能很合適去對他投資組合中的公司進行經營上的變革，比如對ESG實踐進行變革。但是對于不進行控股投資的基金來說，這就無法成立。這樣的基金一般在投資之前，擁有最大的影響力，它們這時候能做的，比如堅持合同中包含與ESG相關的條款或披露要求。

      同理，資產管理者進行負責任投資的方式也會受到它們目標公司類型的影響。比如上市公司和非上市公司。上市公司通常比非上市公司披露更多的ESG數據，但是上市公司的投資者通常無權要求公司出具一份根據投資者要求定制的ESG報告，而因為ESG披露的規則現在還很有限，企業可能會選擇只披露看起來對他們有利的數據。而非上市公司的投資者，可能在要求企業提供特定的ESG數據，限制公司挑選有利自己的數據方面權力更大。不過如果企業本身規模很小，它可能根本不太有能力收集相關的ESG數據。

      因為無法為負責任投資下一個單一的定義，讓它能適用于每個另類投資管理者，我想，接下來講一講橡樹資本如何進行負責任的投資可能會對大家有幫助。

      在橡樹資本，我們相信作為長期基本面投資者，將可持續發展納入我們的投資過程有助于我們識別風險和機會并管理它們。 ESG這個詞或許比較新，但是它的很多核心概念，一直存在于橡樹資本的企業宗旨中，即在風險可控的情況下提供卓越的投資結果，以最大的誠信開展商業活動。

      今年2月，我們擴展了我們的商業原則，我們成立27年來，僅僅對其修改了兩次，這是第二次。我們在原則中增加了負責任這一條。我們這么做是為了確保員工清楚地知道我們在企業社會責任問題上的立場。當我20世紀60年代在芝加哥大學商學院上學的時候，米爾頓·弗里德曼的影響力非常高，無論是在大學校內還是在整個經濟學領域。在他的自由市場思想中，一個企業對于社會的貢獻完全由它的利潤來衡量。企業為產品附加了多少價值，體現為投入的成本和最后收到的賣出的價格之間的差價。在20世紀90年代和21世紀初，這個觀點達到了其頂點，認為企業的唯一職責是為了股東獲取收益。

      今天，很多人，包括很多企業的高管，都認為他們對我們所居住的星球和生活在這里的其他人負有更大的責任。很多人接受了如果要阻止環境惡化，如果要公平地創造和分配就業機會，企業必須發揮重要作用。

      橡樹資本也是其中的一員，我們愿意接受這些責任。我們將這些責任反映在我們的商業活動實踐中和代表客戶管理投資的活動中。 橡樹資本2014年首次將如何進行負責任的投資形成書面文字，撰寫了我們的社會責任投資政策。2019年，我們加入了聯合國的負責任投資原則組織，修改了我們的ESG政策，以符合負責任投資原則組織的最佳實踐，并加入了新的治理實踐。我們建立了ESG治理委員會，其中主要以投資專業人士為主，以規范我們的進展，將ESG整合入我們的投資流程中。在對外國投資進行盡職調查時，在整個投資周期中，橡樹資本都有一整套流程來保證我們的投資組能夠將ESG納入考慮。

      另外，我們還一直鼓勵被投資公司隨著時間推移，提升ESG實踐水平，特別是當這樣的實踐能夠對公司價值有正面影響時。 這些行為都幫助我們能確保我們的立場與我們的客戶，和他們的受益人的愿望一致。我們的ESG實踐本質上不是排他的。我們會，比如投資碳密集型行業和企業，讓它們變得更好，從而為氣候做出貢獻。我們在積極尋找那些氣候指標在改善中，并且正在投資減少碳排放的公司。特別是在中國，我們投資了響應中國綠色能源轉型的公司，這些公司也很有可能將從中國的能源轉型中受益。比如，我們投資了一家中國的上市鋁企，它在節能和減少溫室氣體排放上領先于行業水平。2018年到2021年間，這家公司成功地減少了14%的碳排放。

      隨著世界走出疫情，我們認為和可持續性相關的投資機會可能未來有潛力成為非常大的利潤來源。綠色能源轉型相關的企業尤其如此。因為世界需要大筆投資，而現在愿意做這件事的基金遠遠不足。在太陽能、蓄電池、電網、風能發電場和天然氣這些領域，存在著很大的投資機遇。在現在這個存在挑戰的時刻，投資風向不明，有些人可能認為關注ESG的投資是我們負擔不起的奢侈品。但是我們不同意。是的，企業如果將ESG作為優先考慮，可能會在短期帶來額外的成本負擔，因為可持續的發展不總是最便宜的發展路徑。一些企業因為改善ESG設施，可能會經歷一個利潤低谷。但是，其他公司可能在這些公司或者整個社會設施改良的過程中獲利。

      總的來說，我們認為投資可持續性企業能增強經濟復蘇，成為GDP增長的一部分。我們也認為忽視這些問題，長期來說，企業可能被證明需要付出更多成本，整個社會也要付出更多代價。特別是考慮到氣候變化，我們必須做出行動，越早做出行動越好。我們相信在投資中關注ESG，能夠為我們的風險控制做出很大貢獻，特別是對于長期投資者而言。

      我們明白我們和金融行業作為一個整體，對于全球的人和他們的生活都有很大影響力。如果做得好的話，金融行業能夠讓機構和個人達到他們的財務目標，幫助企業獲取資本，推動經濟增長和創新。我們相信金融行業的影響力意味著我們要擔負起很大的責任。這也是我們一直強調我們要在我們的商業活動的每個方面中都遵守最高道德標準的原因之一。

      我知道，解決氣候變化問題對中國來說非常重要。2020年9月，習近平主席承諾中國將在2060年前實現碳中和，這是中國履行巴黎氣候協定，制定低碳政策的重要進展。中國2060年的碳中和目標和2030年的碳達峰目標，意味著公司和投資這些公司的資產管理公司，將加強關注與氣候相關的的企業報告和相關轉型。實際上，我們已經看到中國頂級的養老金基金和主權財富基金發生了轉變，他們已開始將ESG考慮列入他們的投資流程中。

      在橡樹資本，我們尋求在所有方面不落平庸，這意味著我們一直在改進自己，我們會繼續改進我們在盡職調查、決策、參與和監督被投公司的過程中的行為，調整如何將可持續性整合到每一個步驟中。我們的實踐方式可能改變，但是我們對這份工作的決心不變，它根植于我們的核心原則中，永不會變。 橡樹資本非常期待能通過持續投資符合中國2060年碳中和目標的公司，在中國的綠色能源轉型事業中扮演自己的角色，同時我們也期待能為我們的客戶以社會可持續的方式管理資本。

      非常感謝今天邀請我進行此次講話，謝謝。

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責任編輯：王瑾鈺