新浪財經訊 8月20日下午，由新浪財經主辦的“ESG頻道暨ESG系列指數”上線發布會在新浪總部大廈舉行。來自國際組織、學界、企業、資管機構和交易所等各領域的300多位嘉賓匯聚一堂，就ESG責任投資主題展開熱議，與會者探討了ESG在中國的發展前景，并對中國經濟的可持續發展建言獻策。
8月20日下午，由新浪財經主辦的“ESG頻道暨ESG系列指數”上線發布會在新浪總部大廈舉行。中央財經大學綠色金融國際研究院院長王遙發表主題演講。（圖片來源：新浪財經）中央財經大學綠色金融國際研究院院長王遙在主題分享中表示，在中國ESG是非常符合我們現在的三大攻堅戰。以“E”來說是污染防治攻堅戰正好跟它相對應。扶貧攻堅戰，“S”一個非常重要的指標就是扶貧。另外，G事實上對防控金融風險也是非常重要的要素。
以下為王遙的演講實錄：
非常感謝主持人。
首先我要作為這個合作方之一，祝賀新浪財經的ESG頻道暨ESG系列指數的上線。作為合作方，我們與有榮焉，贊譽其中，首先我要感謝新浪財經的同事們，感謝鄧總的支持，特別是新浪財經ESG頻道的孫希坤總還有劉魯等等新浪財經的伙伴們，因為大半年以來我們共同的合作，讓我們深刻感受到了新浪財經同事們的專業和熱忱。做好一件事情，熱忱和專業是非常重要的。
另外我還要感謝我們的碧桂園、南方基金以及在座各位支持ESG的“戰友們”。我相信我們共同對ESG的推動，未來也可以讓我們在推動整個ESG的投資，起到很大的助益。
我要借這個平臺感謝一下我們的同事，我們也有一個ESG的團隊，一直以來夜以繼日地為了完成相應的工作，做出了非常多的努力。我是光鮮的代表，代表了我們研究院來介紹一下我們的成果，但實際上功勞都是他們的。
我今天借這個平臺給大家講一下關于ESG投資主流化和指數開發。
前面的專家已經就國際市場上目前的進展做了一些非常好的介紹，很明顯，目前在國際上ESG已經是一個非常主流化的趨勢，到底在中國做得怎么樣呢？作為一個學術機構我們做了什么？我們今天的主題，美好中國·ESG100指數的內容是什么？今天我給大家做一個分享。
首先簡單介紹一下“綠金院”，我們是一個非常年輕的專業化智庫，但是我們在這么多年以來一直致力于做綠色金融還有ESG方面的相關研究，在相關的領域我們致力于打造我們的學術影響力、社會影響力、政策影響力，我們跟政府部門做政策建議，以及我們跟金融機構、企業等等做相關的合作。目前國內的發改委、央行、財政部等，跟綠色金融相關的政策的前期出臺，我們基本上參與到很多前期的研究，同時我們也非常希望推動我們的研究成果能夠落地實踐，跟銀行、資管公司、指數公司、一些市場債券的發行主體，我們也做很多相關的合作。當然我們國際合作的研究也是做得比較好的，我們廣泛地跟目前國內的高校，還有相應的機構，做出了很多的合作。
ESG在中國到底目前情況怎么樣？2007年高盛首先提出來把E和S納入到原有的公司治理，形成ES新的價值投資理念。它的主要運用是表現在幾個方面：
ESG的指數和評級，還有ESG的投資管理。
涉及到ESG的信息披露。即使要做指數也好，做評價也好，做投資管理也好，信息實際上是非常重要的一個要素。
ESG投資績效相關的研究。
事實上在中國我們認為ESG是非常符合我們現在的三大攻堅戰。以“E”來說是污染防治攻堅戰正好跟它相對應。扶貧攻堅戰，“S”一個非常重要的指標就是扶貧。另外，防控金融風險，大家知道公司治理事實上對防控金融風險也是非常重要的要素。
現在在中國ESG投資是否主流化了呢？需要我們首先看一下利益相關方是否做出了努力。
首先從我們的監管和治理機構來說，我們是否有強制或者自愿的ESG相關的引導和約束政策？作為我們的資產所有者來說是否已經將ESG納入到投資決策？作為我們資產管理者來說，是否現在已經大力地開發ESG的產品。對于其他投資者一樣，是不是已經把相應的ESG納入到他的投資決策里面？作為上市公司來說是否是自愿或者更多愿意披露我的ESG相關的信息？對于指數公司來說，是不是已經發了更多指數的產品，還有數據和咨詢機構，是不是有相應的數據的提供以及ESG相關領域研究的報告等等。學術機構是否已經開展了ESG和相關績效也好，還有風險也好，相關的學術的研究，可以給市場提供參考。當然我們的媒體是不是在非常主動傳播我們的ESG理念，以及我們的公眾是否真的具備了ESG的意識。
如果梳理一下這些利益相關方，我認為目前我們的答案是“還沒有”。我們目前還沒有達到一個ESG的主流化，我們中國目前還處在一個非常初級的階段。今天在座各位來，都是因為你們已經有了ESG的理念，但是我們還有絕大多數人還不具備相應的理念。所以我們需要做更多的努力，實際上是蓄勢待發的。作為在這個相關領域做了很長時間研究，我們今年感受到市場中對ESG相關的意識、產品的創新方面有更多的舉措。
中國經常是一個自上而下推動一件新興事物的國家，綠色金融我們是自下而上推動，中國的綠色金融在全球是做得最好的，我們是引領國，但是我們在ESG方面的投資是相對來講落后的。但是相應的政策的規范也不是沒有，我們還是有一系列的圍繞著公司治理有一些相應的舉措。2016年8月底七部委發的《關于構建綠色金融體系的指導意見》，對綠色投資、綠色指數也有相應的指導。基金業協會在今年也推出了一個綠色投資指引。未來，基金業協會還會就ESG投資以及要求基金管理公司包括公募和私募進行相應的綠色投資的自評估，這些引導起到了很好的作用。
目前我們也有一些跟ESG相關的指數或者可持續發展相應的指數，有些指數還是比較不錯的。
作為研究院，在其中我們也應該要做出很多努力。我們目前主要的成果表現在我們和股票和債券方面都有相應的成果。簡單地列舉一下，首先，我們有一個數據庫，對股票來說，我們有目前中國最大的中國上市公司的ESG的數據庫。還有我們開創了我們自己的方法學，有綠色評估的方法學和ESG評估的方法學。同時我們已經發了四條指數，跟中證還有深圳信息公司一起，包括滬深300綠色領先、深港通綠色優選、滬深100的ESG領先，以及我們跟京東發了一條ESG的消費指數。同時，我們也做學術研究。
債券領域我們建了兩個數據庫，一個是中國綠色債券的數據庫，一個是債券發行主體的ESG數據庫。同時也已經跟我們的國證一起發了中財-國證綠色債券指數系列。同時我們開創了一個ESG的信用模型。同時我們也在這個基礎上做學術的研究。
我們的評估體系也給大家簡單介紹一下。
目前我們的綠色評估是從定性、定量還有負面環境的新聞和環保處罰等等三個方面做評判。里頭有定性和定量的數據。ESG的數據也是分別從ESG三個方面，定性和定量的指標，同時都包含了相應的負面的新聞。ESG的評估體系有25個二級指標，217個三級指標。針對不同的行業，我們也還有一些不同的行業特性指標，給它們進行評價。
介紹一下我們在2017年開始就陸陸續續發了幾條指數，首先是跟深證信息公司發的“深港通綠色優選股票指數”。它的業績表現很不錯，都擊敗了它原有的樣本。發完了之后，大家看現在的這個圖形，我們的這個指數都比我們原有的深港通的股票的指數表現更優。
（圖）我們相應的績效表現，時間原因，不具體表述，大家通過數據可以看出，深港通綠色優選股票還是比深港通本身的指數表現，收益更好、風險更低。
我們跟深證信息公司共同發了高等級的綠色債券指數，通過圖形也可以看到，幾個指數的表現都是要優于普通債券相關指數。
（圖）我們做了回測，前段時間剛剛跟中證指數公司共同發了中財-中證滬深100ESG領先股票指數，這個回測結果非常好。如果說用我們的指數，把它當作一個資產組合，2016年6月30號如果投資100塊，2018年9月份可以獲得146塊錢。ESG中我們沒有加任何別的財務的指標，純粹根據ESG的指標挑出來的。這是一個很好的說明，說明ESG表現越好，你的投資收益會越高。我們也有學術證據充分證明這一點。
（圖）ESG領先指標相應的回測的結果，效果都非常不錯。
滬深300綠色領先股票指數的回測，大家可以看到，如果我們投資100元，在幾年之后我們能夠獲得雙倍的效益。但是同時，如果說只是投資滬深300，它的效益就沒有這么高。所以，其實也是充分地證明投資ESG是有更好的回報。
（圖）滬深300綠色領先指數績效表現，2018年我們在國內所有30只ESG的指數中，我們排名第四，綠色的股票指數中排名第一，前面兩只排名前面的治理指數是加了財務指標的。應該說我們這種未加財務指標，在整個的市場中的指數表現效果非常好。
再介紹一下我們的數據庫。我們建了目前國內最大的數據庫，覆蓋了滬深300成分股7年半的數據。中證800的成分股ESG的數據是三年半的數據，以及深港通、滬港通成分股的數據，同時也是我們受交易所的委托，對科創板申報的公司，我們也做了它ESG表現評分。我們還做了債券發行主體的ESG的數據，今年9月份我們預計能夠做到2000多家，現在我們覆蓋了將近1000家左右。到9月，我們能夠覆蓋2000多家債券發行主體ESG的數據。對投資者來講，數據的作用是非常好的。
（圖）數據庫的展示，我們會在今年綠金院9月15號的年會上正式發布，這里會有滬深300綠色領先、滬深300ESG領先、深港通ESG優選以及MSCI納入A股那些股票，我們會把它做一個自然組合，來披露它的相關的信息。同時，我們也去做ESG的評級、評估，還有ESG信用的評估等等，以及我們的一些研究報告，會在我們的數據庫中有所展示。
我們在系統之中會自動給上市公司提供他們評級的報告。
我們還有一個創新的ESG的信用模型，這個信用模型目前主要是用在債券發行主體。因為我們在跟金融機構溝通的過程中，特別是跟銀行溝通的過程中，發現隨著這一兩年債券市場違約率越來越高，打破剛兌違約越來越高之后，事實上他們對這方面的需求，對ESG如何納入到他們的投資決策中的需求是飆升的。我們最近跟一些銀行在溝通過程中，他們對這方面的需求是非常之大的，我們團隊在這個基礎上開創了新的模型，我們取名叫“三優”，就是ESG三方面都很優秀的信用模型，它從信用環境、信用能力、信用品質三個方面對一個債券發行主體進行評價，比原有傳統的信用評級模型更優，因為我們把ESG的表現納入進去，同時我們還完善了原有的信用評級模型之中對于信用環境和信用能力，也就是對宏觀經濟和財務狀況的評價指標，做出來，首先是納入了ESG的因子，我們因為做了大量的回測，也提高了預警的能力，能夠在更早地比目前市場上的一些評級機構發出預警，比如債券發行主體很可能出現違約的風險，我們會提前一個季度甚至兩個季度發出預警。3個一級指標，13個二級指標，77個三級指標，從信用環境、信用能力、信用品質三個方面做評價。
因為一個模型使用容易會有大量的回測還有學術的論證，我們也選取了一些樣本來做論證。我們最終預警的正確率可以達到0.9%，這個模型還是非常有用的。
這是一個預警模型的實例，宏圖高科出現預警，我們在比它能發生真正違約事件之前，就提前預警。
另外，納入了ESG之后，我們可以在更早地該主體進行違約之前，能夠提前6次做出預警。
相應的學術方面的研究，我們首先做了ESG績效和公司績效表現的一些研究。這個研究事實上我們得出了好些結論，結論都是非常積極的。如果我們以ESG前100的滬深300成分股構成一個投資組合，它的投資收益是要高于目前直接投資滬深100的資產組合。同時它的投資收益率分別是會與E、S、G幾個構面呈現正相關的關系。同時制造業行業的ESG表現和公司的市凈率、市盈率呈現一個正相關。同時，我們整個的投資收益組合，綠色方面如果只是考慮E，沒有考慮S和G，同樣我們也會得出結論，它的投資收益會高于滬深300投資組合的收益。同時在金融行業，綠色的表現會跟公司的市凈率、市盈率呈正相關的關系。同時它跟股票的風險呈現一個負相關的關系，特別是在制造業，格外顯著。
我們也做了一個跟企業債券違約相關性的研究，我們發現ESG的水平越高，企業債券的違約或者降級的概率會越低。ESG中的E的表現越好，企業債券違約和降級的概率越低。同時ESG的水平越高，企業債券的區間收益率，也就是資本利得會越高。如果E表現越好，企業債券區間收益率就會越高。如果它的ESG水平越高，這些企業會更傾向于發行綠色債券。
這是兩個大的學術研究。
我們把這些學術成果實際上貢獻到了今天的主角，就是美好中國100指數是怎么做持續的。
方法學上是按照ESG的評估方法學，分成環境保護、社會責任、公司治理，25個一級指標，217個二級指標，在這樣的指標之下，同時我們要有負的指標，也就是負面行為和風險做評分，最終得出標準化之后得出這個打分。既有定性，也有定量，同時也是把負面的ESG的風險進行了量化。
首先我們會劃分行業，因為不同的行業還會有行業特性的指標，同時我們進行評分、負面篩選，最后得出我們企業的得分，最后來做一個量化匯總。
美好中國ESG100是挑選了滬港通、深港通目前在三地的上市公司作為一個樣本，從中挑選出100只。這100只的構成，35.55%是上交所上市，41.79%是深交所上市，22.67%來自于港交所的股票。目前分別是35只、42只、23只組成了成分股，形成了“美好中國ESG100指數”。這個指數回測效果非常不錯，如果說2016年1月投資100元，19年7月可以獲得的回報是147元。但是如果你這個時候投資滬深300，你的回報是114元。投資中證500，投資是71。深圳成指是82，恒生指數是126。大家可以看到我們的回測效果是很好的，說明ESG表現越好的企業，它不管市場是升還是降，它在升的時候會比大盤升得更高；它在降的時候，會比大盤降得更少。它的收益性和穩定性都是非常好的。
這是相關的數據，來看它相應的風險，效果都是非常不錯這月度數據回測，大家可以看到月度數據的效益，投資回報會更高。
年化報酬率，相比滬深300、中證500、深成指、恒生指數，我們的回報都非常好。這個基礎上我們發相應的指數，或者是跟蹤這個指數發相應的金融產品，相信也會給投資者帶來很好的回報。
（圖）這就是我們前50的成分股、后50的成分股。
我今天很高興和大家分享一下我們目前在ESG的研究成果，以及我們的“美好中國ESG100指數”，希望未來我們會繼續跟新浪財經做充分的合作，因為我們是作為一個主要的內容提供方之一，我們相信在未來無論是指數、數據還是研究產品，我們希望跟新浪財經共同成長，共同把ESG的頻道做得越來越好。
謝謝大家！
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責任編輯：李濤
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