原標(biāo)題：從垃圾分類了解ESG—如何識(shí)別能產(chǎn)生可持續(xù)回報(bào)的投資機(jī)會(huì)？

　　除了全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減緩，投資環(huán)境還要面臨日益嚴(yán)峻的氣候變化挑戰(zhàn)。本文將由富蘭克林鄧普頓 ESG 總監(jiān) Julie Moret 分析 ESG 因素如何有助于提高投資回報(bào)。

　　自7月1日起，上海人民進(jìn)入垃圾分類時(shí)代?，F(xiàn)在上海人民的日常生活畫風(fēng)是拎起垃圾，負(fù)責(zé)垃圾分類的執(zhí)勤大媽奉上親切的笑容，開始直擊上海人民懷疑人生的靈魂深處一問的“您是什么垃圾”。

　　一時(shí)間，上海人民拿出堪比高考的拼搏精神，一袋垃圾站在紅、藍(lán)、棕、黑四個(gè)垃圾桶要被分得清清楚楚，輕則可能受到執(zhí)勤大媽的鄙夷，重則被罰款。不止上海，中國(guó)相繼立法推行“垃圾分類”時(shí)代，將在全國(guó)46個(gè)重點(diǎn)城市推行。

　　其實(shí)，養(yǎng)成垃圾分類的好習(xí)慣，是為保護(hù)環(huán)境踏出重要一步。既能省下土地，減少填埋或焚燒所產(chǎn)生的污染，并能變廢為寶。

　　富蘭克林鄧普頓 ESG 總監(jiān) Julie Moret 認(rèn)為作為主動(dòng)型投資管理人，亦意識(shí)嚴(yán)峻的環(huán)保問題，自覺承擔(dān)起氣候變化問題的重任，致力將環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）分析納入投資過程。

　　環(huán)保意識(shí)日益受到重視

　　綠黨在近期歐洲議會(huì)選舉中出乎意料獲得高呼聲支持，成為議會(huì)第四大黨派。我們認(rèn)為這將為歐洲與全球現(xiàn)行的氣候倡議以及政策方向進(jìn)一步提供強(qiáng)大的助力。

　　作為精明投資者，當(dāng)然不會(huì)忽視這些政治和社會(huì)變化對(duì)投資組合帶來的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。

　　消費(fèi)品企業(yè)對(duì)環(huán)境的影響

　　“碳排放量”跟氣候變化的關(guān)系相信大家都不陌生。一般來說，消費(fèi)品企業(yè)的碳排放強(qiáng)度相對(duì)較低。但根據(jù)碳披露項(xiàng)目的報(bào)告，當(dāng)以整條價(jià)值鏈進(jìn)行分析時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)與消費(fèi)品企業(yè)打交道的上下游企業(yè)，如制造、運(yùn)輸和商品分銷等整個(gè)消費(fèi)品板塊占了全球碳排放量的近三分之一。

　　當(dāng)中有很大一部分來源于糧食與農(nóng)業(yè)在提供原材料方面所發(fā)揮的作用。而碳披露項(xiàng)目認(rèn)為，報(bào)告指出糧食和農(nóng)業(yè)約占全球碳排放量的四分之一，這一事實(shí)應(yīng)該是投資者的一個(gè)主要考慮因素。

　　除此之外，氣候變化亦可能帶來其他風(fēng)險(xiǎn)，如與高溫和缺水相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)有可能破壞農(nóng)產(chǎn)品方面的供應(yīng)。因此，這些依賴原材料的企業(yè)由于會(huì)受到資源限制，使其價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。

　　關(guān)注企業(yè)用水情況

　　歐洲固定收益團(tuán)隊(duì)總監(jiān)David Zahn指出，水資源壓力是富蘭克林鄧普頓的研究分析師重點(diǎn)關(guān)注的因素。受限于世界各地獲得淡水的方式大不相同，而潮濕的地區(qū)越來越潮濕，干燥的地區(qū)越來越干燥。作為投資者，都希望確保投資組合不會(huì)因一次全球干旱或洪水而受到影響。

　　我們分析表明，企業(yè)開始考慮用水問題，但在方法上尚未達(dá)成一致共識(shí)?？傮w感覺到投資級(jí)企業(yè)正在關(guān)注這一主題，高收益企業(yè)（信用評(píng)級(jí)較低）則通常不太關(guān)注這一主題，往往更關(guān)注短期利潤(rùn)。

　　提升企業(yè)用水意識(shí)將帶來真正的機(jī)會(huì)。一旦企業(yè)發(fā)現(xiàn)，參與和解決這個(gè)問題可以使他們獲得更多回報(bào)，并可能提高對(duì)投資者的吸引力，這對(duì)每個(gè)人來說都是真正的勝利。

　　公眾輿論在制定決策中的作用

　　消費(fèi)者在改變企業(yè)行為上有一定的重要性。一般來說，公司做出的許多決定都是由客戶行為驅(qū)動(dòng)的。企業(yè)想賺錢，但他們的決定是取決終端消費(fèi)者。換言之，不僅是企業(yè)行為受到公眾輿論的影響，政府政策通常也會(huì)根據(jù)不斷變化的情緒做出調(diào)整。

　　而繼綠黨在歐洲議會(huì)選舉中取得成功后，我們預(yù)計(jì)其環(huán)境議程將有望得到落實(shí)，例如預(yù)期將引入立法力量來減少碳排放和水的使用。而在碳披露項(xiàng)目報(bào)告中，還強(qiáng)調(diào)了消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)變的證據(jù)。例如，消費(fèi)者要求更多無化學(xué)性的天然植物性產(chǎn)品，并減少使用包裝 。

　　可持續(xù)的投資機(jī)會(huì)

　　根據(jù)我們?cè)缜暗姆治?，分析結(jié)果與碳披露項(xiàng)目報(bào)告的發(fā)現(xiàn)相呼應(yīng)。在可持續(xù)發(fā)展方面，有少數(shù)企業(yè)在創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理方面處于領(lǐng)先地位。然而，我們意識(shí)到這存在缺乏一致性和數(shù)據(jù)披露的問題，并且仍然存在某些漏洞。

　　作為投資者，我們并非一定要尋找環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）實(shí)踐的最佳范例，而是希望看到推動(dòng)改進(jìn)的切實(shí)愿望。我們最關(guān)心的是ESG可持續(xù)發(fā)展議程的推進(jìn)速度。當(dāng)變革速度開始加快時(shí)，這通常意味著管理層已經(jīng)開始行動(dòng)。此時(shí)我們看到的投資便具備了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　責(zé)任投資：管理 ESG 機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)的一種經(jīng)濟(jì)方法

　　責(zé)任投資是指在投資時(shí)考慮環(huán)境、社會(huì)及公司治理（ESG）因素等方面的一種綜合策略。

　　ESG因素已融入到所有富蘭克林鄧普頓策略的投資流程中，把其納入基本面研究可以提供對(duì)投資價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)潛力的全方位視野，用于補(bǔ)充完善傳統(tǒng)金融研究，這種分析有助于提高長(zhǎng)期投資回報(bào)。

　　總結(jié)

　　1、垃圾分類在上海才實(shí)施不久，相信市民還需要點(diǎn)時(shí)間適應(yīng)新措施。但其實(shí)垃圾分類只是治標(biāo)，真正治本的是從源頭減費(fèi)，例如減少使用用完即棄的物品，選擇較耐用的消費(fèi)品和節(jié)約用水等。消費(fèi)者有能力驅(qū)使企業(yè)的決策，使企業(yè)從源頭開始減少垃圾的產(chǎn)量，或有利于全球開源減排，減緩氣候變化帶來的挑戰(zhàn)。

　　2、投資經(jīng)理在進(jìn)行投資時(shí)加入ESG分析是大趨勢(shì)，不僅為了識(shí)別及衡量風(fēng)險(xiǎn)，更是為了發(fā)掘投資機(jī)會(huì)。我們相信結(jié)合傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)審核及ESG 元素有助于對(duì)一項(xiàng)投資建立更全面的了解，識(shí)別能夠產(chǎn)生可持續(xù)回報(bào)的潛在投資機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯：李濤