中國央行再度收緊離岸市場人民幣流動(dòng)性。

　　6月19日，人民銀行通過香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺(tái)，以利率招標(biāo)方式發(fā)行200億元央行票據(jù)，期限為6個(gè)月。其中，50億元為滾動(dòng)續(xù)發(fā)，150億元為新增發(fā)行。

　　這是2023年8月以來，央行第六次在香港增發(fā)離岸人民幣央票，累計(jì)增發(fā)規(guī)模達(dá)到600億元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，在近期人民幣創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)之際，央行此舉有著較高的穩(wěn)匯率意味。

　　央行主管媒體也撰文指出，近一年以來，央行多次增發(fā)離岸人民幣央票，釋放了強(qiáng)化離岸人民幣流動(dòng)性調(diào)節(jié)、穩(wěn)定人民幣匯率的重要政策信號，表明央行堅(jiān)決穩(wěn)匯率的決心，有利于穩(wěn)定外匯市場預(yù)期。

　　但是，截至6月20日16時(shí)，境外離岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在7.2856附近，盤中一度迭創(chuàng)年內(nèi)低點(diǎn)7.2870，令外匯市場感到上述舉措效果尚未顯現(xiàn)。

　　一位香港銀行外匯交易員向記者分析說，6月20日離岸人民幣匯率繼續(xù)小幅回落，主要受兩大因素影響，一是A股盤中調(diào)整令北向資金離場，人民幣匯率短期內(nèi)繼續(xù)承壓；二是美元指數(shù)再度回升至105上方，也會(huì)給人民幣匯率帶來新的下跌壓力。

　　“但是，人民幣匯率企穩(wěn)的外部環(huán)境正有所改善。”他指出。受10年期美國國債收益率回落至4.25%影響，目前中美利差（10年期中美國債收益率之差）倒掛幅度收窄至200個(gè)基點(diǎn)，使境外量化投資資本沽空人民幣力度有所減弱。

　　一位香港私募基金經(jīng)理指出，6月20日當(dāng)天，境外離岸外匯市場投機(jī)沽空人民幣的交易量也明顯減少，因?yàn)椴糠志惩馔顿Y機(jī)構(gòu)也感受到中國央行穩(wěn)匯率的決心。

　　在他看來，這或令未來一段時(shí)間境外投機(jī)資本對沽空人民幣“心有余悸”，不敢大肆興風(fēng)作浪。

　　在近日舉行的陸家嘴論壇上，中國央行行長潘功勝指出：“今年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向的時(shí)點(diǎn)不斷推后，中美利差（倒掛幅度）保持在相對高位。我們堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，但同時(shí)強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著中國央行或?qū)⒉扇「啻胧┒糁迫嗣駧艆R率異常超跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　一位新興市場投資基金經(jīng)理向記者透露，目前不少境外投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為央行此次回籠離岸市場人民幣流動(dòng)性“穩(wěn)匯率”，或許是為了進(jìn)一步調(diào)降利率創(chuàng)造良好環(huán)境。此前，央行主管媒體撰文指出，利率下調(diào)仍有空間，但也面臨內(nèi)外部約束，內(nèi)部是銀行凈息差，外部則是人民幣匯率。在這種情況下，央行此舉若能起到良好“穩(wěn)匯率”效果，無形間給央行未來調(diào)降利率奠定基礎(chǔ)。

　　潘功勝指出：“我們應(yīng)對外匯市場波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)更加豐富。今年主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向，美元升值動(dòng)能減弱，國內(nèi)外的貨幣政策周期差趨于收斂。這些因素的共同作用，有利于保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定和跨境資本流動(dòng)平衡，擴(kuò)大我國貨幣政策的操作空間。”

圖片來源：IC photo

　　對于央行此次收緊離岸市場人民幣流動(dòng)性，外匯市場已有預(yù)期。

　　6月13日，中國央行已公告稱，將在6月19日通過香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺(tái)，招標(biāo)發(fā)行2024年第六期中央銀行票據(jù)，發(fā)行量達(dá)到200億元人民幣，票據(jù)期限為6個(gè)月。

　　在上述香港銀行外匯交易員看來，這令外匯市場已提前“消化”離岸市場人民幣流動(dòng)性收緊的預(yù)期。

　　“事實(shí)上，央行此舉是否令離岸市場人民幣流動(dòng)性由松轉(zhuǎn)緊，外匯市場存在分歧。”他告訴記者。隨著人民幣國際化穩(wěn)步推進(jìn)，當(dāng)前境內(nèi)離岸市場人民幣流動(dòng)性相對寬裕，所以部分投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為此次央行回籠150億元人民幣資金，未必會(huì)對離岸市場人民幣流動(dòng)性構(gòu)成明顯沖擊。

　　這位香港銀行外匯交易員認(rèn)為，這也是當(dāng)前人民幣匯率“無視”央行這項(xiàng)穩(wěn)匯率舉措，在美元強(qiáng)勢與A股回落的影響下繼續(xù)小幅下跌并迭創(chuàng)年內(nèi)新低的主要原因。

　　前述香港私募基金經(jīng)理指出，盡管央行此舉未必明顯收緊離岸市場人民幣流動(dòng)性，但它對境外資本投機(jī)沽空人民幣的影響“不容忽視”。具體而言，中國央行采取收緊離岸市場人民幣流動(dòng)性，將令境外投機(jī)資本感受到離岸市場人民幣拆借利率趨漲與沽空人民幣操作成本上升，不得不知難而退。

　　記者獲悉，目前境外投資資本主要采取按日、按周借入離岸人民幣拋售沽空的獲利模式。因此離岸人民幣融資成本走高，對他們沽空回報(bào)率的影響力相當(dāng)大。

　　“6月20日，投機(jī)資本在外匯市場借入離岸人民幣拋售沽空的力度有所減弱，這也令人民幣匯率走勢偏離美元指數(shù)波動(dòng)的幾率相應(yīng)下降，有助于人民幣未來走勢更加平穩(wěn)。”這位香港私募基金經(jīng)理分析說。

　　記者多方了解到，越來越多境外投資機(jī)構(gòu)也將中國央行收緊離岸市場人民幣流動(dòng)性，視為亞洲國家進(jìn)一步采取措施穩(wěn)匯率的新步驟。

　　受美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不降息等因素影響，今年以來，日元、韓元、人民幣、印尼盾、泰銖、越南盾等亞洲國家貨幣遭遇不同程度的下跌。尤其是日元兌美元匯率年內(nèi)跌幅一度超過17%，迫使日本當(dāng)局在4月底至5月初動(dòng)用逾620億美元外匯儲(chǔ)備，兩度干預(yù)匯市穩(wěn)日元。此外，市場認(rèn)為韓國央行、印尼當(dāng)局、越南當(dāng)局也動(dòng)用部分外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯市穩(wěn)定本國貨幣匯率。

　　展望下半年，中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽表示，人民幣匯率仍然會(huì)在穩(wěn)匯率政策的影響下保持偏低的波動(dòng)性。在美聯(lián)儲(chǔ)降息交易重啟前，人民幣匯率可能會(huì)維持“對美元雙邊匯率貶值，對一籃子貨幣升值”的態(tài)勢。而在降息交易重啟后，人民幣匯率對美元雙邊匯率的壓力或會(huì)有所減輕。

　　前述新興市場投資基金經(jīng)理指出，當(dāng)前中國相關(guān)部門已通過“調(diào)高”人民幣兌美元匯率中間價(jià)，有效緩解人民幣匯率下跌價(jià)格。6月20日當(dāng)天，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)在7.1192，較前一個(gè)交易日下調(diào)33個(gè)基點(diǎn)，鑒于相關(guān)部門規(guī)定境內(nèi)人民幣兌美元匯率交易價(jià)格在當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)上下2%幅度之內(nèi)浮動(dòng)，因此當(dāng)前境內(nèi)人民幣匯率受中間價(jià)影響，要跌破7.3的難度較大。

　　在近日舉行的陸家嘴論壇上，國家外匯管理局局長朱鶴新指出，今年以來美元匯率、美債收益率總體反彈回升，全球外匯市場波動(dòng)加大，非美貨幣普遍承壓，其中亞洲貨幣貶值加快，近期備受市場關(guān)注。中國外匯市場運(yùn)行面臨的外部挑戰(zhàn)增多，但再次經(jīng)受住考驗(yàn)，表現(xiàn)出相對較強(qiáng)的韌性。人民幣對主要貨幣匯率有升有貶，對一籃子貨幣穩(wěn)中有升，匯率預(yù)期更加平穩(wěn)；國際收支延續(xù)基本平衡，經(jīng)常賬戶保持合理規(guī)模順差，繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定外匯市場的基本盤作用，境外投資者配置人民幣資產(chǎn)意愿總體向好；外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定在3.2萬億美元以上。

　　他指出，未來，中國外匯市場有基礎(chǔ)有條件保持穩(wěn)健運(yùn)行，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：張恒星