7月12日，2023招商銀行財富合作伙伴論壇在北京舉行，主題為“新時代·新財富·新價值”。招商銀行行長王良和來自合作機構的代表出席，并作主題演講。

宋福寧 中銀理財總裁

　　在主題論壇環節，中銀理財總裁宋福寧表示，目前理財子公司主要面臨三方面挑戰，即產品凈值波動與客戶預期存在偏差、長期限產品募集困難、資產配置難以平衡長期投資收益與短期業績波動。他指出，在“大資管”行業高質量發展新時代，理財子公司在提升資產管理能力的同時，還要進一步做好面向財富管理的各項能力建設。

　　對于養老金融生態，他強調，現階段養老金融產品面臨的主要挑戰是難以兼顧投資者長期高收益和短期低波動的雙重期望。因此，各相關機構要發揮自身優勢，廣泛開展跨界合作，同時，要完善內部考核評價機制，發揮導向作用。

　　以下為現場實錄：

　　（一）對新時代的新理念、新技術、新模式的思考和探索

　　1、新時代下資管行業面臨的挑戰與機遇

　　黨的二十大報告提出，近年來，我們貫徹新發展理念，著力推進高質量發展，推動構建新發展格局，實施供給側結構性改革，制定一系列具有全局性意義的區域重大戰略，我國經濟實力實現歷史性躍升。2022年，國內生產總值達121萬億元，再次躍上新臺階，穩居世界第二位；人均國內生產總值為8.57萬元，超過全球平均水平，穩居中高收入國家行列。進入高質量發展新階段，鄉村振興、共同富裕等重大戰略深入推進，中等收入群體持續擴大，廣大居民迫切需要通過財富管理和資產管理，實現貫穿生命周期的財富創造、保護、傳承、再創造。建立更高水平的“資管-財富生態”，既是投資者的現實需要，也是“大資管”行業高質量發展的必然要求。資管領域，資管新規發布后迎來“去通道、破剛兌、回歸業務本源”的高質量發展新時代，發展前景廣闊；財富管理領域，頭部機構憑借開放精神、創新理念、專業隊伍和先進技術，開啟由“產品銷售”向“投顧服務”轉型發展的新篇章，帶領行業駛向新藍海。

　　與此同時，我們也要看到，當前外部環境更趨復雜嚴峻，地緣政治沖突持續，主要央行政策緊縮效應顯現，國際金融市場波動加??；從國內看，經濟內生動力還不強，需求仍然不足，消費復蘇動能的可持續性面臨挑戰，全球經濟增長放緩也可能使外需承壓。這些因素將持續映射到金融領域，對“資管-財富生態”發展帶來挑戰。對理財子公司而言，挑戰主要來自三個方面，一是產品凈值波動與客戶預期存在偏差，客戶對產品業績波動的承受能力仍然較弱；二是長期限產品募集困難，流動性管理壓力較高；三是資產配置難以平衡長期投資收益與短期業績波動。

　　2、理財公司的應對策略、探索與實踐

　　作為具備中國特色的資管形態，銀行理財憑借穩健的投資收益成為居民資產配置的重要金融工具，是通過多層次資本市場服務經濟高質量發展的重要力量。在“大資管”行業的高質量發展新時代，理財子公司在提升資產管理能力的同時，還要進一步做好面向財富管理的各項能力建設。

　　“十四五”時期，中銀理財貫徹落實國家戰略，堅持穩中求進工作總基調，把握新發展階段的新任務要求，主動融入多層次資本市場體系發展大局，引導金融資源流向國民經濟的關鍵領域和薄弱環節，推動經濟社會高質量、可持續發展。

　　一是資產配置緊跟經濟高質量融資需求。緊抓我國經濟轉型升級與結構調整產生的投融資需求，加大戰略新興產業投資，助力區域協調發展，全面推進鄉村振興，引導長期限、穩定性資金投向政策支持領域，支持現代化產業體系建設。抓住市場雙向開放的契機，服務人民幣國際化、“一帶一路”和資本市場開放，增強全球資產配置能力。

　　二是從服務高質量發展的角度拓展銷售渠道。在全面提升傳統場景下理財產品觸達能力的同時，順應財富管理業務由“產品銷售”向“投資顧問”轉型的發展趨勢，針對投資顧問業務場景，專門優化產品組合構建分析能力、一線投資顧問服務能力。雙管齊下廣泛獲取零售客戶、高凈值客戶、企業客戶、養老機構客戶以及海外客戶等各類資金。

　　三是將高質量發展要求融入產品策略與布局。充分利用大數據、人工智能等新技術，根據不同的財產規模、風險偏好、生命周期階段等，面向機構和個人投資者，構建資產類別齊全、投資策略豐富、投資周期完整、分層有序、功能互補、風險收益相匹配的多元化凈值型產品體系，通過定制化產品滿足客戶的自身需求。

　　四是健全與高質量發展相適配的風控能力。堅持底線思維，建立覆蓋業務全流程的全面風險管理制度和機制，重視利用金融科技和數字建設打造現代化、智能化的風控系統，提升風控效能。同時，根據各理財產品的具體特點，設定多元化的風險控制指標，有針對性地開展風險管理。

　　（二）在養老生態中，資管公司、保險公司和銀行發揮各自所長破解難題的方法

　　1、發展養老金融的重要意義

　　當前我國經濟已進入高質量發展新階段，人民群眾物質生活和精神生活質量持續提高，健康水平不斷上升。至2020年，我國人均預期壽命已達到77.93歲，超過美國的76.98歲。在人口老齡化程度逐步加深的背景下，圍繞居民養老需求發展養老金融，服務養老第三支柱發展，是理財行業實現高質量轉型、踐行金融工作政治性和人民性的重要舉措。

　　從發達經濟體發展經驗看，養老需求與居民財富管理需求共同構成了資管行業繁榮發展的核心驅動力；養老資金入市為股市帶來長期資金，推動形成“大慢?！?，促進融資方式、資產配置、投資收益共同優化提升。我國發展養老金融充分體現了“新時代?新財富?新價值”，一是有利于進一步推進發展長期限債券市場，改變當前長期限信用債市場以銀行資本補充債券為主的較為單一的局面，滿足更廣泛實體融資需求；二是有利于為權益市場引入長期穩定資金，推進權益市場擴容，為實體經濟發展提供長期資金支持；三是有助于改善我國資本市場投資主體結構，提升權益市場穩定性，促進權益市場更好發展。

　　2、做好養老金融面臨的難題

　　現階段養老金融產品面臨的主要挑戰是難以兼顧投資者長期高收益和短期低波動的雙重期望。養老理財產品期限較長，投資者對回報水平的要求高于一般短期限產品。而兼具穩健性和收益性的優質長期資產供給相對不足，這就對理財公司的投資專業性和資產挖掘能力提出了更高要求。

　　在客戶端，養老金融發展主要存在長期持有難、產品選擇難兩大問題。在投資養老產品時，考慮到重疾、收入波動、自然災害等突發意外情況，以及長期投資策略產品的短期凈值波動問題，客戶難以在長期產品中配置足夠資金。此外，目前我國養老資管產品種類多樣，也提升了投資者的產品選擇難度。這導致大量投資者選擇風險更低的投資品種，長期收益水平可能無法滿足養老資金積累需要。從個人養老金賬戶投資情況看，3700萬個人養老金賬戶中，已繳費賬戶占比約30%，持倉資產以儲蓄存款為主。發展養老金融，還須幫助客戶進一步提升投資養老意識。

　　3、如何發揮各自所長破解難題

　　要建設好養老金融生態，我們首先要堅守資管業務初心，“受人之托、代客理財、誠實守信、勤勉盡職”，堅決貫徹落實國家戰略和監管機構相關要求。

　　第一，發揮各自優勢，開展跨界合作。經過多年發展，銀行、理財、基金、證券、保險等各類機構都有著獨到的業務優勢，個人養老金業務為各類機構跨界合作提供了廣闊的發展空間，各類機構可以在投資研究、產品設計、宣傳營銷、投資顧問等方面開展合作。

　　第二，融入國家戰略，服務實體經濟。人民群眾享受優質退休生活的根本保障是國家的繁榮穩定和長治久安，人民群眾高質量的退休生活依賴國家戰略愿景的實現。我們要深刻領會黨的二十大報告對金融工作要求，堅定服務高質量發展大局、服務實體經濟，圍繞國家長期戰略開展投資運作，綁定國家利益，幫助廣大群眾分享國家持久發展的紅利。

　　第三，完善內部考核評價機制。要立足長遠，對于風險內控、產品管理、資產配置等各環節，建立長期與短期相協調，兼顧收益和風險的績效評價機制，發揮好考核評價的導向作用。

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責任編輯：胡尊波