8月以來局部疫情散發(fā)及高溫、干旱天氣對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成擾動(dòng)，但隨著穩(wěn)增長一攬子政策措施進(jìn)一步加力提效，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。

　　國家統(tǒng)計(jì)局將于9月16日發(fā)布8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。第一財(cái)經(jīng)研究院發(fā)布的最新一期第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研結(jié)果顯示，8月份消費(fèi)增速預(yù)測均值為3.83%，工業(yè)增加值增速預(yù)測均值為4.02%，固定資產(chǎn)投資增速預(yù)測均值為5.46%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，局部頻發(fā)的疫情將擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但不會(huì)影響復(fù)蘇大勢，經(jīng)濟(jì)將維持逐步擴(kuò)張的趨勢。

　　國家發(fā)展改革委副秘書長楊蔭凱日前表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)回升的重要窗口，三季度出臺(tái)政策至關(guān)重要。下半年是回補(bǔ)二季度疫情損失的關(guān)鍵期，也是政策發(fā)揮作用的黃金期，必須搶抓時(shí)間窗口，果斷出臺(tái)接續(xù)政策，有力保持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的勢頭。

　　中信證券FICC首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，8月以來連續(xù)四次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施，政府穩(wěn)增長決心凸顯。從制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）和高頻指標(biāo)上看，8月已經(jīng)出現(xiàn)了一些需求改善的信號(hào)，對于下半年的經(jīng)濟(jì)走勢不宜過度悲觀。往后看，兩大政策條件支撐中國經(jīng)濟(jì)：一是國內(nèi)通脹壓力相對較小，貨幣政策空間仍存；二是政策性金融空間較大，彌補(bǔ)財(cái)政缺口。

　　工業(yè)生產(chǎn)增長動(dòng)能較弱

　　參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，8月工業(yè)增加值同比增速為4.02%，高于上月3.8%的公布值。

　　從先行指標(biāo)來看，國家統(tǒng)計(jì)局8月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份PMI為49.4%，低于臨界點(diǎn)，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升。

　　中國物流與采購聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群分析，8月份PMI指數(shù)小幅提高，表明支持經(jīng)濟(jì)回升的力量開始趨強(qiáng)；但指數(shù)水平仍處榮枯線以下，表明長期蓄積的經(jīng)濟(jì)下行壓力、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨的困難仍不可低估。調(diào)查企業(yè)中，反映市場需求不足的占比達(dá)54%，反映原材料成本高的占48%，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面對的困難仍然空前嚴(yán)峻。

　　8月份的高溫干旱天氣對工業(yè)生產(chǎn)造成一定影響。瑞銀中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，制造業(yè)PMI表明工業(yè)生產(chǎn)增長動(dòng)能較弱。高頻數(shù)據(jù)顯示，部分行業(yè)開工率回升，但供應(yīng)鏈和物流擾動(dòng)可能并沒有進(jìn)一步改善。此外，一些地區(qū)由于干旱沖擊和能源短缺，可能拖累工業(yè)生產(chǎn)，尤其是四川省。她預(yù)計(jì)，8月工業(yè)生產(chǎn)同比增速在低基數(shù)推動(dòng)下可能小幅上行至4.1%。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，高溫與干旱天氣可能在8月導(dǎo)致一定程度的電力供應(yīng)缺口。若這一缺口完全由工業(yè)來彌補(bǔ)，可能對工業(yè)用電量產(chǎn)生不到1個(gè)百分點(diǎn)的拖累。不過，若電力缺口更多地由高耗能行業(yè)來承擔(dān)，其對工業(yè)增加值的拖累將顯著小于1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，由于2021年能耗雙控導(dǎo)致同比基數(shù)偏低，8月工業(yè)增加值同比可能與上月持平。

　　消費(fèi)增速或微弱回升

　　7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速為2.7%，參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)8月這一指標(biāo)將升至3.83%。

　　中金公司研報(bào)認(rèn)為，7月消費(fèi)增速明顯回落，除了疫情反彈的影響，更像是6月消費(fèi)需求一次性釋放透支7月消費(fèi)帶來的數(shù)據(jù)波動(dòng)，6~7月消費(fèi)平均增速較疫情前的季節(jié)性走勢低2個(gè)百分點(diǎn)左右，尚有進(jìn)一步修復(fù)空間。隨著數(shù)據(jù)波動(dòng)的消除，在汽車消費(fèi)持續(xù)高景氣、2021年同期低基數(shù)的支撐下，8月社零總額增速或反彈。

　　野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺預(yù)計(jì)，8月消費(fèi)同比增速微升至2.9%，主要受2021年同期低基數(shù)和汽車購置稅下調(diào)等因素的帶動(dòng)。8月乘用車零售額同比增速加快回升，前期被壓抑需求的釋放和汽車購置稅減免政策的提振在8月進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　一系列消費(fèi)利好政策的加持，對汽車終端市場銷量起到很強(qiáng)的拉動(dòng)作用。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，8月乘用車市場零售量達(dá)187.1萬輛，同比增長28.8%，環(huán)比增長2.9%，環(huán)比增速處于近10年同期歷史次低位水平。對此，乘聯(lián)會(huì)分析稱，由于8月疫情得到有效遏制，對車市的擾動(dòng)相對可控，廠商與渠道端庫存充足，新車購置稅政策效果顯現(xiàn)，有利于市場批發(fā)與零售。

　　基建投資增速或繼續(xù)加快

　　投資方面，專家預(yù)計(jì)，基建投資增速繼續(xù)加快，但在制造業(yè)投資增速放緩和房地產(chǎn)投資筑底等因素共同影響下，固定資產(chǎn)投資整體將保持穩(wěn)中有緩的運(yùn)行態(tài)勢。

　　植信投資研究院院長連平分析，在重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)保持較快節(jié)奏、財(cái)政發(fā)力更為精準(zhǔn)和項(xiàng)目儲(chǔ)備較為充足等一系列因素推動(dòng)下，基建投資增速仍將繼續(xù)加快。出口維持韌性，中高端制造業(yè)和汽車行業(yè)修復(fù)進(jìn)程不斷加快、高技術(shù)制造業(yè)保持較高增速、消費(fèi)快速回暖、民企經(jīng)營狀況改善以及金融大力度支持等因素，推動(dòng)制造業(yè)投資保持穩(wěn)中有緩走勢。

　　汪濤預(yù)計(jì)，1~8月固定資產(chǎn)投資同比增速或降至5.3%，8月當(dāng)月同比增速可能下行至2.5%~3%。其中，在已發(fā)行專項(xiàng)債和用于補(bǔ)充項(xiàng)目資本金的政策性開發(fā)性金融工具增加額度的支撐下，當(dāng)月基建投資同比增速有望達(dá)到10%~12%；近期疫情反復(fù)和一些房地產(chǎn)項(xiàng)目停工及房貸斷供可能導(dǎo)致市場情緒低迷，土地市場依然疲軟，但受益于低基數(shù)因素，預(yù)計(jì)8月全國房地產(chǎn)投資同比降幅將收窄。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也認(rèn)為，高頻數(shù)據(jù)顯示，30個(gè)大中城市商品房成交面積同比下降19.0%，較上月的-33.0%明顯好轉(zhuǎn)。需求端，8月5年期LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，首套房平均房貸利率回落，房地產(chǎn)調(diào)控由“因城施策”轉(zhuǎn)向“一城一策”；供給端，政策性銀行保交樓專項(xiàng)借款推出，有利于紓困爛尾樓。整體來看，房地產(chǎn)開發(fā)投資下滑速度有望放緩，預(yù)計(jì)1~8月回落至-6.6%左右。

　　注重經(jīng)濟(jì)政策有效性

　　今年以來，面對經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中遇到的多重沖擊，我國出臺(tái)了一攬子穩(wěn)增長政策以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。

　　國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任祝寶良在參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研時(shí)表示，目前由于疫情多點(diǎn)散發(fā)仍然較為嚴(yán)重，各地防控力度加大。房地產(chǎn)市場低迷不振，信心不足，短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)銷售、購地、投資下降的局面。全球通脹壓力仍處于高位，美歐加息幅度加大，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)減速，資本市場波動(dòng)加大。我國出口增速開始減緩，內(nèi)需恢復(fù)緩慢。預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)增長4%左右，大大低于5.5%的預(yù)期目標(biāo)。要繼續(xù)落實(shí)國家出臺(tái)的一系列政策措施，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長速度。

　　畢馬威中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康永認(rèn)為，面對當(dāng)前的挑戰(zhàn)，除了加強(qiáng)對重點(diǎn)群體、重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)地區(qū)的紓困與支持外，更關(guān)鍵的還是要穩(wěn)預(yù)期。只有穩(wěn)定了預(yù)期，消費(fèi)、投資才能盡快回歸正常，從根本上拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)信心、穩(wěn)增長。

　　8月24日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，在落實(shí)好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策同時(shí)，再實(shí)施19項(xiàng)接續(xù)政策，形成組合效應(yīng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、保持運(yùn)行在合理區(qū)間，努力爭取最好結(jié)果。8月31日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次要求，要繼續(xù)爭分奪秒抓落實(shí)，用“放管服”改革辦法再推進(jìn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策發(fā)揮效能，細(xì)化實(shí)化接續(xù)政策、9月上旬實(shí)施細(xì)則應(yīng)出盡出，著力擴(kuò)大有效需求，促投資帶消費(fèi)增就業(yè)，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，增強(qiáng)發(fā)展后勁。

　　9月7日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議又部署加力支持就業(yè)創(chuàng)業(yè)的政策，拓展就業(yè)空間，培育壯大市場主體和經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能。決定對部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款階段性財(cái)政貼息和加大社會(huì)服務(wù)業(yè)信貸支持，促進(jìn)消費(fèi)發(fā)揮主拉動(dòng)作用。部署階段性支持企業(yè)創(chuàng)新的減稅政策，激勵(lì)企業(yè)增加投入提升創(chuàng)新能力。確定依法盤活地方專項(xiàng)債結(jié)存限額的舉措，更好發(fā)揮有效投資一舉多得作用。

　　楊蔭凱認(rèn)為，從政策力度看，一攬子政策和接續(xù)政策總體規(guī)模合理適度，能夠有力配合銜接形成組合效應(yīng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)，同時(shí)不搞“大水漫灌”、不預(yù)支未來，既利當(dāng)前，又利長遠(yuǎn)。從政策的重點(diǎn)看，接續(xù)政策從供需兩端協(xié)同發(fā)力，著力擴(kuò)大有效需求，促投資帶消費(fèi)增就業(yè)，強(qiáng)化能源供應(yīng)保障，穩(wěn)定糧食生產(chǎn)，抓好物流保通保暢，持續(xù)為市場主體減負(fù)激活力，有利于進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)，切實(shí)增強(qiáng)發(fā)展后勁。

　　環(huán)亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李文龍表示，未來四個(gè)月的經(jīng)濟(jì)政策有效性值得重視。一方面，服務(wù)業(yè)受到持續(xù)沖擊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)長期受到疫情沖擊面臨的現(xiàn)金流壓力與經(jīng)營壓力將持續(xù)向基本面滲透。另一方面，穩(wěn)增長措施逐步加力，宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要額外關(guān)注長期疫情沖擊下，如何應(yīng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的灰犀牛風(fēng)險(xiǎn)與就業(yè)壓力。

　　據(jù)央視新聞客戶端9月12日晚間消息，近日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院專題會(huì)議，聽取兩批工作組赴16個(gè)省份穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤督導(dǎo)和服務(wù)工作匯報(bào)。會(huì)議指出，這幾年保持宏觀政策可持續(xù)性，沒有大幅增加財(cái)政赤字、超發(fā)貨幣，正因?yàn)槿绱宋飪r(jià)保持了平穩(wěn)，為今年預(yù)留下政策工具。要繼續(xù)出臺(tái)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)階段性政策，能用盡用、快出快落地。

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責(zé)任編輯：張恒星 SF142