原標(biāo)題：鮑威爾講話“澆滅”投資者希望，美國(guó)股債雙殺黃金失守1700大關(guān)

　　周五凌晨備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話終究讓市場(chǎng)失望。一些投資者原本希望鮑威爾可能會(huì)對(duì)近期美國(guó)國(guó)債收益率上升表現(xiàn)出更大的擔(dān)憂，但他沒(méi)有透露任何要為今年通脹回升采取行動(dòng)的信號(hào)。他釋放的鴿派信號(hào)讓債券市場(chǎng)失望，最終導(dǎo)致美國(guó)市場(chǎng)股債雙殺，黃金和白銀再度遭受重創(chuàng)。

　　正如一些美聯(lián)儲(chǔ)觀察家預(yù)期的那樣，鮑威爾一上來(lái)就在講話中重申了美聯(lián)儲(chǔ)一貫的決心：即美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定致力于實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)，而現(xiàn)在離實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)還很遠(yuǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策的任何改變都需要朝著目標(biāo)取得實(shí)際進(jìn)展，需要一些時(shí)間才能取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展。

　　鮑威爾強(qiáng)調(diào)了就業(yè)市場(chǎng)的困境，稱美國(guó)仍然減少了1000萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇還有很長(zhǎng)的路要走，但招聘應(yīng)該會(huì)加速，因?yàn)橐呙缃臃N和財(cái)政支持意味著就業(yè)機(jī)會(huì)的增加。他預(yù)測(cè)在接下來(lái)的幾個(gè)月里，美國(guó)將開(kāi)始看到就業(yè)情況的改善。他說(shuō)：

　　“有很多事情要做，我們需要更高的工資。我們?cè)诖_定最大就業(yè)人數(shù)方面有很高的標(biāo)準(zhǔn)，要達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)還需要一些時(shí)間。不太可能在2021年達(dá)到最大就業(yè)目標(biāo)。4%的失業(yè)率是一個(gè)不錯(cuò)的目標(biāo)。” 

　　通脹問(wèn)題確實(shí)引發(fā)了鮑威爾的注意，但他依然覺(jué)得現(xiàn)在不足以引發(fā)政策調(diào)整。他認(rèn)為目前的金融環(huán)境非常寬松，目前的政策立場(chǎng)是適當(dāng)?shù)摹Ｈ绻闆r發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，美聯(lián)儲(chǔ)將使用工具。

　　鮑威爾說(shuō)，現(xiàn)在的通脹率還低于2%，但預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通脹會(huì)在基礎(chǔ)效應(yīng)的影響下回升，根深蒂固的低通脹不太可能很快消失，美聯(lián)儲(chǔ)將使用其工具來(lái)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。

　　他承認(rèn)對(duì)通脹回升過(guò)程導(dǎo)致的金融市場(chǎng)混亂感到擔(dān)憂，對(duì)收緊的融資環(huán)境感到擔(dān)憂，“高通脹是一種非常糟糕的狀況，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)允許這種情況再次發(fā)生”，但如果通脹只是暫時(shí)上升，“我們會(huì)耐心等待情況變化”。

　　他預(yù)測(cè)通脹上升更可能是一次性的，在明年前后，更有可能發(fā)生的是通脹上漲，但通脹不會(huì)保持在高位，當(dāng)然也不會(huì)使通脹預(yù)期超過(guò)2%，通貨緊縮的壓力不會(huì)很快消失。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)下決心不再犯1960/70年代的通脹錯(cuò)誤。他強(qiáng)調(diào)要用工具來(lái)錨定通脹預(yù)期。

　　對(duì)于交易員們最期待他回應(yīng)的債市問(wèn)題，鮑威爾稱，最近債券市場(chǎng)的波動(dòng)“引起了我的注意”。但他認(rèn)為現(xiàn)在還不是調(diào)整寬松政策的時(shí)候，他說(shuō)：

　　“在我們談到這個(gè)問(wèn)題（調(diào)整量化寬松）之前，還有很多事情要做。”

　　鮑威爾再度提到加息的前提是，美聯(lián)儲(chǔ)需要看到就業(yè)最大化和2%的通脹目標(biāo)，并朝著這個(gè)方向前進(jìn)，“條件實(shí)現(xiàn)之前美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)加息”。他安撫市場(chǎng)對(duì)利率上升的恐慌，稱：

　　“減碼之前會(huì)進(jìn)行良好的溝通。加息指導(dǎo)非常具體，這需要時(shí)間。加息將發(fā)生在經(jīng)濟(jì)‘幾乎完全復(fù)蘇’的情況下。但目前，我們沒(méi)有取得多大進(jìn)展。要看到實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展還需要一些時(shí)間。確實(shí)期待就業(yè)機(jī)會(huì)的增加，當(dāng)這種情況到來(lái)的時(shí)候會(huì)評(píng)估。”

　　鮑威爾還在講話中提到了新冠疫情帶來(lái)的問(wèn)題，稱今后幾個(gè)月對(duì)抗擊新冠疫情將非常重要，如果美國(guó)能夠結(jié)束新冠疫情，就能恢復(fù)正常，避免長(zhǎng)期損害。

　　整體而言，他認(rèn)為與一年前的預(yù)期相比，美國(guó)現(xiàn)在所處的狀況更好，前景在邊際上變得更加積極。他拒絕回答有關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激援助規(guī)模的問(wèn)題，也拒絕回答是否連任美聯(lián)儲(chǔ)主席的問(wèn)題。 

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，鮑威爾周四雖然對(duì)債券市場(chǎng)發(fā)出警告，但沒(méi)有試圖遏制長(zhǎng)期利率的上升態(tài)勢(shì)。他沒(méi)有透露如果希望壓低長(zhǎng)期收益率，會(huì)采取什么措施，這讓一些交易員感到失望。

　　一些投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前期望鮑威爾解決最近的利率上升問(wèn)題，可能同意調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債項(xiàng)目，例如推行 “扭曲操作”（Operation Twist），即拋售短債，增加購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)債，以此平滑收益率曲線。但這次鮑威爾卻沒(méi)有這類暗示，而是重申價(jià)格不會(huì)持續(xù)上漲，不足以改變美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的寬松。Evercore ISI副董事長(zhǎng)Krishna Guha表示：

　　“鮑威爾保持鴿派立場(chǎng)，但還不夠鴿，沒(méi)有達(dá)到能阻止收益率進(jìn)一步上升的程度。”

　　鮑威爾講話期間，通脹預(yù)期指標(biāo)達(dá)到盤(pán)中新高，美指漲約40點(diǎn)，日內(nèi)漲超0.4%，升破91.40，刷新2月5日以來(lái)高位。歐元兌美元累跌約60點(diǎn)，英鎊兌美元累跌逾50點(diǎn)。

　　當(dāng)鮑威爾稱美債波動(dòng)引起他注意后，10年期美債收益率短線拉升逾8.5個(gè)基點(diǎn)，逼近1.54%，講話結(jié)束后更是一度升破1.55%，截止發(fā)稿已經(jīng)突破157%；30年期美債收益率短線拉升約5.5個(gè)基點(diǎn)，日內(nèi)整體轉(zhuǎn)漲并刷新日高至2.2158%；2年期美債收益率一度刷新日高至0.1486%，但日內(nèi)整體波動(dòng)幅度不足1.6個(gè)基點(diǎn)。

　　三大美國(guó)股指周五集體高開(kāi)，但早盤(pán)迅速均回吐盤(pán)初所有漲幅轉(zhuǎn)跌，盤(pán)初漲超0.5%的納指在開(kāi)盤(pán)不到一小時(shí)后曾跌超1.6%，一度回吐今年初以來(lái)所有累計(jì)漲幅。鮑威爾講話期間，隨著美債收益率上行，美股三大指數(shù)很快再度集體轉(zhuǎn)跌，在鮑威爾講話結(jié)束后，均刷新早盤(pán)所創(chuàng)的日內(nèi)低位。納指一度跌超3.4%，道指跌幅曾超過(guò)720點(diǎn)，標(biāo)普最大跌幅超過(guò)2.5%。

　　現(xiàn)貨黃金大幅跳水，接連跌破1710和1700美元關(guān)口，為去年6月以來(lái)首次，鮑威爾講話后最低觸及1690.47美元/盎司。現(xiàn)貨白銀日內(nèi)跌幅一度擴(kuò)大至3%，最低跌至25.03美元/盎司。

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責(zé)任編輯：張恒星 SF142