原標題：茅臺換帥，高衛東執掌貴州茅臺五百天留下了什么？

　　記者|馮若男

　　執掌五百天 

　　貴州茅臺一則人事變動公告劃破了仲秋的寧靜。

　　8月30日，界面記者獲悉，貴州省人民政府于當日發布通知顯示，推薦丁雄軍為中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司董事、董事長，貴州茅臺酒股份有限公司董事、董事長人選；建議高衛東不再擔任中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司董事長、董事，貴州茅臺酒股份有限公司董事長、董事職務。

　　隨后，貴州茅臺發布《關于收到推薦董事長人選文件的公告》進一步印證了該消息的真實性。

　　界面記者采訪了貴州茅臺相關部門獲知，該消息屬實，但目前工作是否交接具體不詳。

　　根據公開資料顯示，丁雄軍，籍貫湖北崇陽，研究生學歷，理學博士，現任中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司黨委委員、書記、董事、董事長。曾任，貴州省政府副秘書長、辦公廳黨組成員； 貴州省能源局黨組書記、局長。

　　針對目前人員變更情況，界面記者登陸天眼查發現，目前茅臺集團法人代表并未變更。

　　對此，酒類營銷專家肖竹青指出，丁雄軍是博士型的高級人才，有主政一方的綜合管理治理經驗，同時，還有非常豐富的經濟管理方面的經驗和資歷。“茅臺需要一個有拓展精神，在白酒行業大變革過程中積極進取的掌門人，所以我認為貴州茅臺不僅僅應該成為貴州省的茅臺，而是應該成為中國的茅臺。”

　　截至2021年8月30日，高衛東共執掌茅臺集團近五百天。

　　據界面記者了解，去年3月3日，高衛東接任茅臺董事長一職后，在終端市場穩價方面進行較多嘗試，其中不乏拓展直銷渠道以及采取拆箱銷售等多種措施。

　　根據公告顯示，今年1-6月貴州茅臺直銷渠道與批發代理分別實現營收95.04億元以及395.05億元。

　　“高衛東時代積極拓展了直營渠道，以1399元/瓶的價格向互聯網平臺客戶和新零售商業連鎖客戶供應茅臺，積極發展直營客戶不僅僅增加了茅臺酒的銷售利潤，另一方面可以直接面對消費者，了解更多的消費者需求。”對此，肖竹青進一步指出。

　　放緩的腳步 

　　對于白酒酒企而言，貴州茅臺無疑是風向標企業之一，不僅僅體量在整體行業內遙遙領先，并且在醬酒熱之下，作為唯一的醬酒上市公司，貴州茅臺成為關注的焦點。

　　7月31日晚間，貴州茅臺發布上半年業績公告顯示，1-6月公司實現營業收入490.87億元，同比去年439.53億元，增長11.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為246.54億元，同比去年226.02億元，增長9.08%；經營活動產生的現金流量凈額為217.19億元，同比去年126.21億元提升72.09%；完成基酒產量5.03萬噸，其中茅臺酒基酒產量3.78萬噸、系列酒基酒產量1.25萬噸。

　　盡管業績呈現上升趨勢，但是縱觀近三年半年報數據不難發現，貴州茅臺凈利潤呈現增速放緩。其中，2019年上半年至2021年上半年，貴州茅臺利潤增速分別為26.56%、13.29%以及9.08%。

　　不僅僅是凈利潤，在營收方面，貴州茅臺今年上半年增速相較于去年雖有提升，但仍不足2019年增速水平。根據歷年半年報顯示，貴州茅臺營業收入增速分別為18.24%、11.31%以及11.68%。

　　對此，業內人士指出，貴州茅臺業績增速放緩，雖然并未達到資本市場以及終端市場的預期但是總整體而言，增幅放緩對于企業整體發展還是有益的。

　　盡管整體業績有所放緩，但是從終端市場表現來看，飛天茅臺的表現依然格外亮眼。近日，界面記者走訪了北京部分終端市場發現，盡管相較于此前53度飛天茅臺突破3000元大關相比，目前價格稍有回落，達到2800元至2900元不等，但隨著中秋節以及中秋節的來臨，高端白酒需求量逐漸提升，也將會進一步拉動終端價格上漲。

　　“貴州茅臺利潤的增速降低是貴州茅臺管理層人為控制了茅臺酒市場投放量所造成的，這種做法是為了茅臺品牌的可持續發展。”肖竹青進一步指出。

　　蒸發的市值 

　　一面是不斷提升的業績表現，一面確實不斷蒸發的市值與股價。

　　8月的白酒資本市場似乎格外冷靜，此前被沖昏頭腦的資本大佬陸續撤離。

　　縱觀8月，貴州茅臺總市值最高峰值出現在8月10日。彼時貴州茅臺收盤價為1799元/股，總市值達2萬億元。截至7月30日，貴州茅臺收盤價報1586元/股，漲幅-0.63%，總市值達1.99萬億元。

　　如果將視線拉長，在2021年所經歷的243天里，2月10日可以說是今年以來，貴州茅臺在資本市場的高光時刻。當日，貴州茅臺收盤價報2581.71元/股，總市值達3.267萬億元。

　　時至今日，7個月蒸發1.3萬億元，相當于5.13個瀘州老窖、25.04個今世緣、70.16個老白干酒瞬間蒸發。

　　事實上，此前，貴州茅臺作為優質股票獨挑白酒股大梁。但隨著資本部分退出，貴州茅臺出現增長后勁兒不足也是在情理之中。

　　對此，中原基金董事、執行合伙人晉育鋒向界面記者表示，此前貴州茅臺股價大漲主要由于資本市場缺少優質標的。去年，資本已經將整體白酒版塊推至頂點，因此在今年春節過后，大多主力資金正在集體撤離白酒版塊，這也是導致今年以來白酒板塊整體表現并沒有去年強勁的原因之一。

　　如今當貴州茅臺夾在資本市場的冷酷與業績的火熱之中時，未來會怎樣？

　　北京君度卓越咨詢董事長林楓指出，市值是利潤與PE值，而PE的倍數是資本周期和資本情緒。由于貴州茅臺的利潤會持續上漲，如果在PE不變的情況下，整個市值還是上漲的。未來幾年，白酒產業周期在上行的大通道上，貴州茅臺依然有持續三五年的收入和利潤上漲的周期。因此，從產業周期和茅臺收入利潤增長的指標來看，在資本情緒和資本周期仍存空間，未來貴州茅臺肯定還有成長空間。 

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責任編輯：王珊珊