潮水退去，誰在裸泳？

　　科技股拋售潮下，全球規模最大的風投機構正面臨“至暗時刻”。5月12日，軟銀集團（SoftBank）披露的最新財報顯示，截至3月31日，軟銀愿景基金2021財年凈虧損高達2.64萬億日元（約合人民幣1400億元），成為了全球風險投資領域的最大虧損之一。

　　這一次軟銀再次面臨史詩級巨虧，是否會繼續減持阿里巴巴，也是市場關注的焦點之一。在5月12日的新聞發布會上，孫正義表示，阿里巴巴占軟銀資產凈值的22%，占愿景基金的49%。

　　潮水退去，美股科技股的泡沫正在破裂，蘋果跌落“全球市值第一”的寶座，也成為了熱議話題。當地時間5月11日，美股經歷了歷史性的一刻：石油巨頭沙特阿美總市值正式超越蘋果，成為了全球市值最高的上市公司。

　　巨虧1400億

　　一場科技的“豪賭”巨虧1400億元。

　　5月12日，軟銀集團披露了2021財年（2021/4/1 至2022/3/31）的業績報告，截至3月31日，軟銀集團2021財年凈虧損為1.7萬億日元（約合人民幣900億元）。

　　一年巨虧17000億日元，將成為軟銀集團成立38年以來的最大虧損記錄，也幾乎是全球風險投資領域的最大虧損之一。

　　軟銀集團巨虧主要是因為，旗下2只愿景基金（(Vision Fund 1、Vision Fund 2)表現慘淡。據財報顯示，截至3月31日，愿景基金2021財年凈虧損2.64萬億日元（約合人民幣1400億元），這是自2017年成立以來的最大年度虧損，2021財年愿景基金的投資虧損更是高達3.55萬億日元（約合人民幣1850億元），包括愿景基金及其他基金的投資損失合計達3.74萬億日元。

　　而從虧損時點來看，軟銀集團2021財年的虧損主要集中于今年一季度。據其財報顯示，截至2022年3月31日的2021財年第四季度財報，凈虧損2.1萬億日元（約合人民幣1108億元），創下了有史以來最大的季度凈虧損。

　　財報公布當天，軟銀集團股價重挫8％，自2021年3月的高點，軟銀集團的股價累計跌幅更是接近60％。

　　這意味著，這一輪科技股拋售潮下，軟銀集團成為了最大的輸家之一。復盤旗下的2只愿景基金，可以發現，一直以來，都是堅定投資科技產業，投資風格非常激進。

　　據野村證券的最新報告顯示，2022年一季度，愿景基金投資持有的34只科技股中有32只出現了虧損。其中包括，韓國電商巨頭Coupang帶來損失54億美元、新加坡網約車平臺Grab的損失24億美元、印度移動支付巨頭Paytm的虧損13億美元和美國最大外賣配送平臺DoorDash的虧損11億美元，幾乎所有參股的科技公司的股價都已經低于發行價，損失慘重。

　　另外，據《華爾街日報》報道，愿景基金一期所持大部分上市公司股價自年初以來已腰斬，如果軟銀一直未減持，則潛在損失或已超250億美元。

　　財報披露后，軟銀集團舉行了新聞發布會，公司CEO孫正義在會上表示，在疫情反復、俄烏沖突等因素的影響下，謹慎的時候到了。他更是宣布，軟銀集團將正式放緩投資，將采取保守的投資步伐，與2021年相比，今年的投資額將縮減25%-50%。

　　這家全球最大的風投機構已經吹響了“撤退”的號角，與此前的激進、樂觀形成了強烈反差。

　　回顧軟銀集團的歷史，最高光時刻是在2017年，軟銀愿景基金一期正式成立，總規模高達1000億美元，承載了孫正義投資全球科技的野心，而當年整個美國風投行業的投資總額也只有753億美元，震驚全球創投圈。

　　此后的3年時間，該基金已投資700億美元，累計投資了88家創業項目，包括了滴滴出行、Uber、OYO、Wework等諸多共享經濟領域的企業。

　　軟銀的“至暗時刻”

　　盡管，孫正義在發布會上表示，知道如何度過難關，軟銀有足夠的現金來履行債務義務，公司的基礎也很穩固。

　　但有分析師指出，巨虧17000億日元后，軟銀集團不斷上升的債務水平仍然是大問題，軟銀后續或將重新評估拋售資金計劃，以此來緩解現金流。

　　其實，今年3月以來，軟銀已經開始了套現、籌錢計劃。3月19日，軟銀將自動駕駛獨角獸Cruise的部分股權轉讓給了通用汽車，回籠資金21億美元，相比其最初投資成本，賺取了9億美元（約合人民幣57億元）的利潤。

　　今年4月中旬，美國證監會文件顯示，軟銀愿景基金拋售5000萬Coupang的股票，總價值10億美元，這是其第2次減持這家韓國電商巨頭，拋售價格僅有20.87美元/股，相比IPO發行價低了近30%，損失慘重。

　　值得一提的是，自阿里巴巴上市以后，軟銀集團每次面臨危機，幾乎都會選擇拋售阿里套現“自救”。

　　2016年，軟銀集團首次減持阿里巴巴，套現超100億美元；2019年6月，軟銀再次出售阿里7300萬股美國存托股票，套現金額超過130億美元，持股比例降至25.8%。

　　2020年軟銀集團經營業績巨虧1.35萬億日元，當年3月底，軟銀表示，將從阿里套現140億美元，減持數量相當于其持有阿里股份的10%。

　　這一次軟銀再次面臨史詩級巨虧，是否會繼續減持阿里巴巴，也是市場關注的焦點之一。在5月12日的新聞發布會上，孫正義表示，阿里巴巴占軟銀資產凈值的22%，占愿景基金的49%。

　　此前，富瑞發表研究報告稱，軟銀在2022年需要400億至450億美元現金，來為其私募股權投資和回購提供資金，有可能通過出售資產來籌資，其所持有的阿里巴巴是套現的選項之一。富瑞估計，軟銀集團在2021年四季度或已經減持了阿里巴巴2000萬股。

　　令人唏噓的是，軟銀斥資1500億美元打造的愿景基金一期、二期，在共享經濟、人工智能、新能源賽道瘋狂砸錢，至今都未能培育出第2家“阿里巴巴”，而經營虧損卻在持續擴大，窟窿也越來越大。

　　石油巨鱷“登頂”，蘋果跌落

　　潮水退去，全球科技股的泡沫正在破裂。

　　俄烏局勢、新冠疫情、全球通脹以及美聯儲加息等多因素襲擾下，資金正在“拋棄”高估值的科技股，上演了一輪慘烈的拋售潮。

　　以美國的科技巨頭為例，2022年以來，總市值縮水超1000億美元的科技上市公司達11家，其中亞馬遜的總市值蒸發最為慘烈，年內總市值縮水超過6250億美元（約合人民幣42419億元），幾乎約等于2個貴州茅臺。

　　另外，蘋果、微軟、谷歌、Meta（臉書）的總市值年內累計蒸發均已超過4000億美元，分別高達5305億美元、5737億美元、4187億美元、4111億美元；特斯拉、英偉達的總市值年內蒸發也分別高達3312億美元、3179億美元。

　　這一波拋售潮之下，蘋果跌落“全球市值第一”的寶座，也成為了熱議話題。當地時間5月11日，美股剛剛經歷了標志性的一刻：石油巨頭沙特阿美市值超越蘋果，成為最新的全球市值最高公司。

　　當日，蘋果大幅收跌5.18%，總市值蒸發1296億美元（約合人民幣8815億），最新總市值回落至2.31萬億美元。而據彭博數據，沙特阿美的股價接近歷史最高水平，總市值約為2.43萬億美元，自2020年以來首次超過蘋果。

　　而今年早些時候，蘋果公司總市值一度超過3萬億美元，比沙特阿美高出約1萬億美元。然而，從那以后，蘋果股價下跌了21.8%%，而沙特阿美的股價則逆勢上漲了28%。

　　目前，蘋果仍然是美國公司中市值最大的股票，微軟公司則位居第二，總市值為1.95萬億美元。

　　華爾街分析人士指出，沙特阿美超越蘋果，或許是2022年全球資本市場風格的一個縮影，資金正在從高估值的科技股流出，轉而買入并持有受益于大宗商品漲價的能源股。

　　據高盛的統計數據顯示，在過去5周中，有4周對沖基金都是美國能源股的凈買家，多頭買入比空頭賣出多出超過3倍。

　　2022年以來，埃克森美孚、雪佛龍、道達爾、巴西石油、康菲石油等能源巨頭紛紛大漲，均大幅跑贏同期大市。高盛對沖基金銷售主管 Tony Pasquariello 表示，未來能源股仍然是躲避市場惡性拋售的唯一“避風港”。

　　隨著國際油價的持續飆漲，能源公司的盈利也在水漲船高。今年3月，沙特阿美報告稱，其2021年全球利潤達到1100億美元，同比增長超過100%，預計2022年凈利潤將繼續創出新高。

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責任編輯：張海營