原標(biāo)題：吃貨的力量有多大？在這6家公司身上，他們一年就花了300億

　　每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 宋思艱 盧祥勇 蓋源源    

　　對(duì)于吃貨們來說，休閑零食除了可以用來吃，還是寂寞時(shí)刻的“伴侶”，無論是刷劇、打游戲、寫作業(yè)、還是熬夜工作，都少不了零食的陪伴。

　　舌尖上的需求催生了巨大的市場。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告，從行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模上看，我國休閑零食行業(yè)年產(chǎn)值由2004年的1931億元增長至2019年的19925億元，年復(fù)合增長率為16.84%。

　　市場快速增長的同時(shí)，休閑零食企業(yè)的資本化進(jìn)程也在加快。即使是在疫情襲來的2020年，良品鋪?zhàn)?/a>和甘源食品也成功登陸A股。

　　近日，6家A股主要休閑零食企業(yè)（指三只松鼠、良品鋪?zhàn)印?span id=stock_sz002557>洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)?/a>、來伊份和甘源食品。下同），均已經(jīng)發(fā)布2020年年報(bào)。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6家公司2020年?duì)I業(yè)收入合計(jì)達(dá)301億元，歸母凈利潤約18億元。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

　　市值、營收、凈利均領(lǐng)先

　　良品、洽洽和三只松鼠穩(wěn)居前三甲

　　從市值來看，6家休閑零食上市公司可分為三個(gè)梯隊(duì)。截至4月30日收盤（下同），6家公司中洽洽食品的市值最高，達(dá)273.53億元，其次是三只松鼠和良品鋪?zhàn)樱謩e為217.54億元和206.15億元，三家公司同屬200億元以上市值梯隊(duì)；第二梯隊(duì)公司為鹽津鋪?zhàn)樱淇偸兄禐?73.03億元；第三梯隊(duì)的則為100億市值以下公司，即甘源食品和來伊份，兩家公司總市值分別為73.03億元和41.64億元。

　　企業(yè)的資本市場表現(xiàn)與業(yè)績息息相關(guān)。6家公司中，位居第一梯隊(duì)的三家公司在營收規(guī)模和凈利潤方面也均占據(jù)前三。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，三只松鼠2020年?duì)I業(yè)收入達(dá)到98億元，在6家公司中位居首位；緊隨其后的良品鋪?zhàn)雍颓⑶⑹称?020年?duì)I業(yè)收入分別為79億元和53億元。

　　從盈利能力來看，6家公司中2020年的盈利王則當(dāng)屬洽洽食品。雖然公司2020年53億元的營收在6家公司中僅排名第三，但公司2020年歸母凈利潤達(dá)到8.05億元，同比增長30.73%。

　　對(duì)此，國金證券近期研報(bào)分析認(rèn)為主要是因?yàn)楣荆ㄇ⑶⑹称罚┵M(fèi)用端改善顯著。“2020年公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)率分別同比下降4.01、0.53、0.15個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)率減少主要系疫情期間展業(yè)活動(dòng)減少，財(cái)務(wù)費(fèi)率減少主要系利息收入大幅增長。整體來看，公司全年凈利率提升2.74個(gè)百分點(diǎn)至15.22%，帶動(dòng)利潤增速較高。”

　　從歸母凈利潤來看，6家公司中良品鋪?zhàn)优琶诙?020年是良品鋪?zhàn)由鲜惺啄辏易鳛槲痪雍蔽錆h即曾經(jīng)的疫情中心地區(qū)公司，2020年的良品鋪?zhàn)涌芍^處于“暴風(fēng)眼”。好在2020年良品鋪?zhàn)咏?jīng)受住了挑戰(zhàn)：2020年公司營業(yè)收入79億元，同比增長2.32%，歸母凈利潤3.44億元，同比增長0.95%。

　　值得一提的是，6家公司中，雖然鹽津鋪?zhàn)邮兄祪H居第二梯隊(duì)，但公司發(fā)展勢頭不錯(cuò)，尤其是凈利潤方面：2020年歸母凈利潤2.42億元，同比增長88.83%。

　　相比之下，來伊份2020年歸母凈利潤虧損6520萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。對(duì)此，公司解釋稱，2020年公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用有所增加，對(duì)當(dāng)期利潤造成一定影響。好在，今年一季度公司形勢有所好轉(zhuǎn)：一季度來伊份歸母凈利潤8029萬元，同比增長9.65%；扣非凈利潤也達(dá)到7362萬元，同比增長12.51%。

　　對(duì)于來伊份的業(yè)績波動(dòng)，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析稱，來伊份主要收入來源于線下，且公司主要門店位于長三角地區(qū)，尤其是上海，租金、人工費(fèi)用等都較高，2020年疫情影響下受到?jīng)_擊也難免。不過，隨著疫情形勢的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)今年來伊份將逐步復(fù)蘇。

　　堅(jiān)果品類貢獻(xiàn)24%營收

　　產(chǎn)品同質(zhì)化痛點(diǎn)如何破解？

　　6家休閑零食上市企業(yè)，覆蓋了多個(gè)產(chǎn)品品類。哪些品類為企業(yè)貢獻(xiàn)了最大營收，哪些產(chǎn)品又最受吃貨們的喜愛？

　　6家公司側(cè)重點(diǎn)各有不同，且產(chǎn)品分類方式也有所不同。2020年年報(bào)顯示，三只松鼠產(chǎn)品含果干、烘焙、肉食等400款零食。其中，公司的主打產(chǎn)品為堅(jiān)果，報(bào)告期內(nèi)銷售達(dá)48.5億元，占公司整體營收的近一半；良品鋪?zhàn)赢a(chǎn)品包括肉類零食、海味零食、素食山珍、話梅果脯、紅棗果干、堅(jiān)果、炒貨、飲料飲品、糖巧、花茶沖調(diào)等13個(gè)品類；洽洽食品主要為葵瓜子和堅(jiān)果兩個(gè)品類。

　　雖然各有側(cè)重，但6家公司在產(chǎn)品上也有相似。記者注意到，6家公司均有堅(jiān)果在售，但因?yàn)榉诸惽闆r有所不同，鹽津鋪?zhàn)印⒏试词称泛蛠硪练莸膱?jiān)果銷售情況難以統(tǒng)計(jì)。而從三只松鼠、良品鋪?zhàn)印⑶⑶⑹称啡夜緛砜矗瑘?jiān)果品類貢獻(xiàn)了71億元的營收，占據(jù)301億元整體營收比例約23.59%。

　　這么多家公司銷售堅(jiān)果，是否導(dǎo)致產(chǎn)品出現(xiàn)同質(zhì)化？以每日?qǐng)?jiān)果這一單品為例，良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蟆硪练莸榷嗉移髽I(yè)均有相關(guān)產(chǎn)品在售。

　　不止在堅(jiān)果品類上“撞車”，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，多家不同休閑零食企業(yè)的電商平臺(tái)上，獼猴桃干、芒果干、脆冬棗、多味花生等相似產(chǎn)品均在售。

　　如何才能破解產(chǎn)品同質(zhì)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品差異化發(fā)展？“這個(gè)問題非常難解決。”朱丹蓬認(rèn)為，除非從產(chǎn)品原料源頭上，企業(yè)把某一個(gè)品類全部包下來，或者拿下獨(dú)家運(yùn)營權(quán)。否則，目前中國的休閑零食行業(yè)不存在很高的科技門檻和護(hù)城河。

　　不過，在打造產(chǎn)品特色方面，企業(yè)依然有自己的打法。“良品鋪?zhàn)咏鉀Q同質(zhì)化核心策略是堅(jiān)定不移夯實(shí)高端零食戰(zhàn)略。”近日，良品鋪?zhàn)臃矫娼邮苡浾卟稍L時(shí)表示，良品鋪?zhàn)犹岢龅母叨肆闶硲?zhàn)略有三個(gè)核心內(nèi)容：一是高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，二是細(xì)分人群的健康營養(yǎng)，三是符合消費(fèi)者生活場景需要。未來，不管傳統(tǒng)產(chǎn)品還是新推品類，都會(huì)有相應(yīng)的客群、場景標(biāo)簽。有的產(chǎn)品針對(duì)多種人群、多種場景，有些產(chǎn)品則針對(duì)細(xì)分人群、細(xì)分場景。公司將針對(duì)細(xì)分人群去研究產(chǎn)品的需求點(diǎn)。

　　根據(jù)良品鋪?zhàn)?020年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用為3371.70萬元，同比增長23.22%，系公司持續(xù)加強(qiáng)新產(chǎn)品研發(fā)投入，引進(jìn)優(yōu)秀的研發(fā)人才，持續(xù)提高產(chǎn)品研發(fā)能力、提升產(chǎn)品品質(zhì)。

　　而來伊份2020年年報(bào)中則表示，為了滿足消費(fèi)者更多的需求，公司近兩年不斷開發(fā)與拓展創(chuàng)新品類，不僅推出了特色的短保糕點(diǎn)、鎖鮮裝，而且在糧油調(diào)味、代餐速食、酒水飲料、沖調(diào)飲品、現(xiàn)制咖啡、水果生鮮等品類方面不斷進(jìn)行深化提升，有效滿足了不同消費(fèi)者群體在不同場景下的多元化需求。

　　渠道去中心化趨勢漸顯

　　社區(qū)團(tuán)購、直播等新渠道興起

　　對(duì)于休閑零食企業(yè)而言，創(chuàng)新產(chǎn)品之余，銷售渠道是否暢通也影響著企業(yè)的成敗。疫情等多重因素影響下，2020年的休閑零食渠道發(fā)生了巨大變革。

　　洽洽食品2020年年報(bào)中分析稱，“疫情的發(fā)生使得售賣渠道去中心化更加明顯，分化出了線下渠道、B2C電商、B2B零售通、社區(qū)團(tuán)購、直播、社群等，社交媒體的影響力進(jìn)一步擴(kuò)大。”

　　事實(shí)上，渠道去中心化對(duì)企業(yè)的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)。6家公司中，雖然三只松鼠2020年?duì)I收位居第一，但三只松鼠2020年?duì)I收同比下降3.72%，公司營收也從2019年的102億元重新回到百億水平線之下。

　　對(duì)于三只松鼠2020年年報(bào)，平安證券3月底研報(bào)分析稱，由于公司營收曾過半源于天貓+淘寶，2020年阿里系電商競爭激烈化、流量也呈現(xiàn)去中心化趨勢的挑戰(zhàn)下，公司2020年?duì)I收有所下滑，全年實(shí)現(xiàn)收入97.94億元，同比下降3.7%，其中第四季度收入25.6億元，同比下降25.9%。

　　線下線下渠道的融合正成為大趨勢。朱丹蓬認(rèn)為，線上與線下一體化經(jīng)營，線上與線下資源互融共通，線上與線下互補(bǔ)短板，這是當(dāng)前休閑零食行業(yè)渠道的發(fā)展方向。

　　作為一家起源于線上電商的企業(yè)，三只松鼠已從“線上單一渠道”發(fā)展成為“線上渠道各平臺(tái)平衡發(fā)展、線上線下全渠道均衡發(fā)展”的整體格局。根據(jù)三只松鼠2020年年報(bào)，2020年度，線下業(yè)務(wù)占比達(dá)26%，預(yù)計(jì)2021年度線下業(yè)務(wù)占比達(dá)到33%-35%。“在線下業(yè)務(wù)端，公司積極布局直營投食店、聯(lián)盟小店、新分銷等線下渠道，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)千家門店目標(biāo)，新分銷觸達(dá)終端超40萬。”

　　良品鋪?zhàn)?020年年報(bào)中也表示，將進(jìn)一步加強(qiáng)全渠道融合，提升全渠道協(xié)同效應(yīng)。具體來說，公司將進(jìn)行線下門店全國布局，同時(shí)加速布局門店+業(yè)務(wù)，打造線上線下一體化的單店私域運(yùn)營體系。繼續(xù)提升線上平臺(tái)精細(xì)化運(yùn)營能力以及積極開展新興社交電商渠道的運(yùn)營。

　　至于如何開展新興社交電商渠道的運(yùn)營，今年3月底的一次投資者關(guān)系活動(dòng)上，良品鋪?zhàn)釉硎荆谛屡d渠道，公司布局抖音、快手新型社交電商渠道。具體來說，“面對(duì)短視頻、直播電商的興起，公司專門組建了社交電商團(tuán)隊(duì)進(jìn)行社交電商平臺(tái)運(yùn)營”；“針對(duì)社交電商渠道用戶的需求單獨(dú)研發(fā)了新的產(chǎn)品陣容及產(chǎn)品包裝形式”等。

　　值得一提的是，渠道下沉也成為近期休閑零食企業(yè)的另一著力點(diǎn)。鹽津鋪?zhàn)?020年全面開拓定量裝市場，全力推進(jìn)渠道下沉，實(shí)施差異化營銷，持續(xù)增強(qiáng)線下渠道推廣力度。洽洽食品2020年年報(bào)陳述其主要業(yè)績驅(qū)動(dòng)因素時(shí)指出，其中因素之一即公司下沉三四線和縣鄉(xiāng)。

　　行業(yè)集中度有望提升，

　　產(chǎn)業(yè)鏈縱深協(xié)作成大趨勢？

　　消費(fèi)升級(jí)大趨勢下，休閑零食受到消費(fèi)者和資本的寵愛。那么，我國休閑零食行業(yè)發(fā)展階段以及未來發(fā)展趨勢如何？

　　三只松鼠2020年年報(bào)中表示，據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2018年我國休閑零食行業(yè)零售額規(guī)模達(dá)1.03萬億元，預(yù)計(jì)2019-2022年規(guī)模仍保持11.0%的復(fù)合增速。目前，休閑食品行業(yè)布局仍相對(duì)分散，區(qū)域化品牌相對(duì)較多，阿里數(shù)據(jù)顯示，2020Q3休閑零食CR3（頭部三家企業(yè)市場占比）為14.62%，CR5為18.30%，CR10為22.24%，行業(yè)集中度偏低。未來仍將處于充分競爭階段，全國化的頭部品牌有望進(jìn)一步提升市場占有率。

　　良品鋪?zhàn)佣麻L楊紅春則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，當(dāng)前休閑零食行業(yè)小而分散，企業(yè)關(guān)系不緊密，集中度不高。而出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因是因?yàn)楫?dāng)前行業(yè)競爭仍然不夠激烈。不過，在未來宏觀經(jīng)濟(jì)壓力下，這一競爭可能會(huì)加劇，這也將倒逼企業(yè)適應(yīng)變化。

　　如此情況下，企業(yè)如何才能搶奪頭部位置，6家企業(yè)中，誰又將成為休閑零食第一股？楊紅春認(rèn)為，隨著未來行業(yè)競爭更加激烈，企業(yè)要想適應(yīng)市場的變化，需要實(shí)現(xiàn)更高的效率、更低的成本和更大的規(guī)模。而要想實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，企業(yè)需要互相協(xié)同和協(xié)作，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈上的縱深協(xié)作。基于此，未來行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)更加高效的模式，即從產(chǎn)業(yè)鏈層面來講，消費(fèi)端和制造端、原料端都會(huì)出現(xiàn)更大的聚集。

　　多家企業(yè)還把目光瞄準(zhǔn)了新細(xì)分賽道。“行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)不斷通過開拓新細(xì)分賽道占領(lǐng)市場，創(chuàng)造需求。”三只松鼠2020年年報(bào)中分析認(rèn)為，傳統(tǒng)零食市場已經(jīng)進(jìn)入存量競爭狀態(tài)，而嬰幼兒零輔食、兒童零食、代餐零食、健身零輔食、功能食品、營養(yǎng)滋補(bǔ)品、高質(zhì)烘焙原料、半成品零食等細(xì)分市場尚處于早期競爭階段。

　　良品鋪?zhàn)釉谶@方面已經(jīng)所布局。2020年，良品鋪?zhàn)俞槍?duì)學(xué)齡兒童、健身人群、愛美人士等客群分別推出了兒童零食、健身零食等多類產(chǎn)品。

　　朱丹蓬則認(rèn)為，“鮮戰(zhàn)略”是未來休閑零食行業(yè)發(fā)展方向之一。因?yàn)樾蓍e零食原料的新鮮度決定了產(chǎn)品品質(zhì)、消費(fèi)者復(fù)購率和粘性；而另一個(gè)方向則是流量支撐，包括企業(yè)代言人等方面，企業(yè)一定要保持高流量。

　　目前來看，來伊份已經(jīng)有所布局。2020年，公司開啟“新鮮零食”品牌戰(zhàn)略升級(jí)，并官宣了全新品牌代言人——新鮮潮酷、陽光正能量的青年演員王一博。“根據(jù)億歐智庫發(fā)布的《2020中國新鮮零食白皮書》數(shù)據(jù)顯示，85%的年輕一代消費(fèi)者購買零食時(shí)更追求新鮮、健康。來伊份的“新鮮零食”戰(zhàn)略匹配整個(gè)行業(yè)發(fā)展的趨勢，以及消費(fèi)端的核心需求和訴求。”來伊份2020年年報(bào)如此表示。

　　記者|陳晴

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責(zé)任編輯：李思陽