來源：民航之翼

　　作者：一嘉之語 

　　實際上，最令廣大網(wǎng)友，特別是海航人關(guān)心的是海航控股未來到底何去何從？

　　畢竟海南航空作為國內(nèi)第四大航空集團，在中國民航業(yè)有著舉足輕重的地位。

　　不僅關(guān)系著數(shù)萬人的生計，也關(guān)系著中國民航業(yè)的穩(wěn)定與發(fā)展，更關(guān)系著未來海南自貿(mào)港的建設(shè)大業(yè)。

　　因此，海南航空這桿大旗不能倒！

　　截至2020年底，海航航空主業(yè)共運營668架商用飛機，132架通航飛機，客運航線數(shù)量超1500條；航空主業(yè)從業(yè)人員6.4萬人，其中特業(yè)人員超3.8萬人。

　　航空主業(yè)在境內(nèi)經(jīng)營12張、境外2張客運牌照，4張貨運牌照，3家公務(wù)機牌照。

　　其中列入破產(chǎn)重整的有海南航空、新華航空、山西航空、福州航空、祥鵬航空、長安航空、北部灣航空、烏魯木齊航空、首都航空、西部航空、金鵬航空、天津航空、天津貨運航空等12家航空公司。

　　即便是國航、東航、南航也沒有海航擁有如此多的航空營運牌照，也沒有海航如此盤根錯雜的網(wǎng)絡(luò)。

　　假如海航倒閉，其產(chǎn)生的負面影響實在是太大。

　　所以，海航能破產(chǎn)但不能倒閉，只能走重整之路。

　　1

　　收購海航門檻高？

　　2021年3月19日，海航集團發(fā)布了航空主業(yè)戰(zhàn)略投資者招募公告。

　　實際上，海航集團給出的收購門檻并不低。

　　海航方面要求戰(zhàn)投者需具備以下四個條件。

　　1．中國的企業(yè)。

　　外國的可不行。

　　2．有財務(wù)實力、有管理能力的企業(yè)。

　　空手套白狼的可不行。

　　3．能夠說話算數(shù)，做得了主的企業(yè)。

　　自己說了不算，流程復(fù)雜的不行（央企流程漫長，從這個角度來看，基本是排除了央企介入）

　　4．可以是幾個企業(yè)組個團，但帶頭大哥必須是搞實業(yè)的。

　　海航就是被資本運作搞砸的，還是搞實業(yè)的可靠，純粹是金融企業(yè)，或者是搞資本運作的肯定不行，但可以聯(lián)手。

　　同時也提出了6點主要要求：

　　1．如果是航空公司來干，須確保運營“HU”代碼海航控股、有地方國資股東參與的各航空公司現(xiàn)有注冊地、品牌和牌照均保持不變。

　　防止一收購就轉(zhuǎn)移到其他省份。

　　2．確保海南航空總部在海南?？?，確保海南航空主業(yè)不能分割、海航控股及各地方航司一張網(wǎng)管控運營。

　　這是確保海航的第四航空集團的地位，并服務(wù)于海南自貿(mào)港建設(shè)。

　　3．確保重整后的海南航空須聚焦于航空主業(yè)發(fā)展，不能擅自投資、從事、開展與航空業(yè)無關(guān)的其他行業(yè)。

　　不能再打著搞航空的幌子，折騰其他無關(guān)產(chǎn)業(yè)。

　　4．兩年內(nèi)保證特業(yè)人員穩(wěn)定。

　　確保人員隊伍穩(wěn)定。

　　翼哥認為，海航雖然目前非常困難，但海航這塊肉仍是很香的。

　　一是海航是國內(nèi)第四大航空集團，掌握著許多稀缺的航空資源，價值巨大。

　　二是掌握著多個航空牌照，具備較高的價值。

　　三是海航品牌具有較大影響力，只要進入正?；?，還是具備較大品牌溢價的。

　　四是海航占據(jù)著海南這塊風(fēng)水寶地，可以加持未來自貿(mào)港建設(shè)的各種利好。

　　所以一定會有投資者來的。

　　從海航的招募要求來看，民營資本更占優(yōu)勢，也更符合海航的戰(zhàn)略安排：

　　機場板塊歸國有

　　航空板塊仍民營

　　其他板塊走混合

　　2

　　均瑤組建300億并購軍團

　　4月29日，吉祥航空發(fā)布了多個公告，其中最具有震撼意義的有兩個公告。

　　一是300億元組建并購軍團。

　　首先由吉祥、均瑤設(shè)立上海均祥海航空發(fā)展有限公司。

　　均祥海三個字值得玩味。

　　均自然指的是均瑤集團。

　　祥當(dāng)然代表著吉祥航空。

　　海代表什么意思呢？

　　是上海，還是海航？

　　再由吉祥、均祥海、均瑤航投、戰(zhàn)略協(xié)同投資人共同設(shè)立吉道航。

　　吉道航出資總額不超過 300億元人民幣，其中：

　　均祥海0.5億元

　　吉祥航空50億元

　　均瑤航投以及戰(zhàn)略協(xié)同投資人合計出資額不超過249.5億元。

　　吉道航設(shè)立后在投資航空實體企業(yè)：海航航空板塊？

　　吉祥航空認為，一旦成功實施后面臨較長的投資回收期，且在經(jīng)營過程中可能受市場環(huán)境、行業(yè)發(fā)展、經(jīng)營管理等不確定因素的影響，存在投資無法達到預(yù)期收益的風(fēng)險，

　　同時，該等事項受限于商業(yè)談判等各種客觀因素目前存在不確定性。

　　上述對象針對的是誰，大家可以想象一下。

　　二是提請豁免同業(yè)競爭承諾

　　因為吉祥航空是上市公司，如果其母公司再收購一家航空公司，必然產(chǎn)生同業(yè)競爭。

　　因此，吉祥航空做出說明：

　　此前一直積極尋求航空主業(yè)實業(yè)發(fā)展和投資機會，此次聯(lián)合均瑤投資、第三方戰(zhàn)略投資人共同投資航空主業(yè)標(biāo)的公司，有利于擴大公司行業(yè)地位，將提升和拓展公司航空業(yè)務(wù)競爭實力。

　　吉祥航空也做出承諾：

　　此次共同投資如成功實施，將結(jié)合標(biāo)的公司運營情況采取以下切實可行的有效措施解決潛在的同業(yè)競爭問題：

　　一是控股股東、實際控制人保證不利用大股東地位從事有損上市公司及中股東利益的行為，控股股東、實際控制人將本著有利于保護投資者利益的原則履行股東義務(wù)，確保繼續(xù)有效履行已作出的承諾，從而盡量避免與吉祥航空形成潛在同業(yè)競爭的情況。

　　二是控股股東、實際控制人保證遵守中國證監(jiān)監(jiān)管部門及上海證券交易所的有關(guān)規(guī)定，依托運營吉祥航空所積累的行業(yè)經(jīng)驗，同時兼容航空實體企業(yè)的定位，針對吉祥航空本身與航空實體企業(yè)未來發(fā)展規(guī)劃進行深度分析，充分發(fā)揮各自的核心競爭力，塑造各自的差異化特色優(yōu)勢，制定各自的差異化長遠規(guī)劃，促使各自實現(xiàn)差異化定位與發(fā)展，推動吉祥航空與航空實體企業(yè)采取不同模式和條線，為中國民航事業(yè)整體發(fā)展貢獻力量。

　　三是控股股東、實際控制人將根據(jù)吉祥航空自身及航空實體企業(yè)共同發(fā)展之需要，將其所持有的相關(guān)業(yè)務(wù)、股權(quán)，依照公允價格和法定程序予以深層整合，以解決潛在同業(yè)競爭。

　　四是控股股東、實際控制人將根據(jù)航空實體企業(yè)的具體經(jīng)營情況，在取得行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)、政府主管部門同意的前提下，采取有利于各方股東利益的方式，實現(xiàn)航空產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，徹底解決同業(yè)競爭問題，控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)將嚴(yán)格履行所需的各項法定程序。

　　吉祥航空目前僅有百架飛機規(guī)模，而海航航空板塊有668架飛機。

　　如果吉祥方面能夠上演蛇吞象的好戲，那么兩家公司的規(guī)模之和近800架飛機，已經(jīng)超過國航和東航的規(guī)模，已經(jīng)足以挑戰(zhàn)三大航的地位。

　　不過，300億元肯定是遠遠不夠的，因為近海航控股的債務(wù)就超過2000億元。

　　所以一般情況下都要銀行等金融機構(gòu)信貸支撐，配套并購資金才行。

　　當(dāng)年海航收購英邁等國際大型企業(yè)，都是依靠銀行資金支持才能成功的。

　　不過，到底需要配套多少億的并購資金呢？

　　畢竟海航目前流動負債就高達1789億元。

　　3

　　均瑤集團已在積極準(zhǔn)備

　　其實均瑤集團整體實力在三家民營上市航空公司中最為強勁的。

　　時至今日，均瑤集團已有四家上市公司，手握銀行、證券、信托等數(shù)塊金融牌照；橫跨航空、金融、消費諸多領(lǐng)域。

　　吉祥航空：航空。

　　大東方：商貿(mào)。

　　愛建集團：金融。

　　均瑤健康：乳品。

　　2019年，均瑤集團以306億元的營收排名民營企業(yè)500強的第277位。

　　均瑤集團已成為民營企業(yè)中一支不可小覷的力量。

　　2019年，均瑤集團就聯(lián)合旗下吉祥航空與國內(nèi)三大航之一的東航實現(xiàn)戰(zhàn)略互持，顯示了雄厚的實力。

　　實際上，此前均瑤集團已在暗暗準(zhǔn)備收購事宜。

　　在旗下四家上市公司公布年度業(yè)績報告的同時，也分別公布了對外分紅預(yù)案，均安排了較高比例的分紅。

　　其中，大東方每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.50元，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利2.21億元。

　　愛建集團擬10派2.6元，合計擬派4.19億元。

　　均瑤健康擬10派3.20元，合計擬派1.38億元。

　　吉祥航空在虧損的情況下依然拋出每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元的計劃，共計派發(fā)1.96億元。

　　有媒體認為這是與均瑤集團資金壓力有關(guān)。

　　他們是小看了均瑤集團。

　　依翼哥之見，均瑤集團正在積極籌措戰(zhàn)投資金。

　　畢竟新組建的合伙企業(yè)總資本在300億元，這不是一個小數(shù)目。

　　當(dāng)然，翼哥認為均瑤集團此番收購還是冒著很大風(fēng)險的。

　　正如吉祥航空所說的那樣，一旦成功實施后面臨較長的投資回收期，同時存在投資無法達到預(yù)期收益的風(fēng)險。

　　因為，此前均瑤集團已經(jīng)吃了幾次虧了，此番已是第四次出手并購其他航空公司。

　　4

　　均瑤集團的三次并購?fù)?/p>

　　在過去的十多年間，均瑤集團曾參股過武漢航空、收購過奧凱航空、參股過鷹聯(lián)航空，最終都退出，特別是奧凱航空，還爆發(fā)過與管理層之間的爭端。

　　一是參股武漢航空。

　　2002年8月18日，均瑤集團與東航、武漢高科聯(lián)對武航進行重組，組建東航武漢公司，股本6億元。

　　2005年12月9日，東航以1.4億元購買均瑤所持18%的股權(quán)，均瑤集團則通過3200萬元股權(quán)收益的形式全身而退。

　　二是收購奧凱航空。

　　國內(nèi)首家民營航空奧凱航空一開始走的是支線航空的道路，其命運一路坎坷，在首飛一年后就陷入資金短缺的困境，迫切希望能有投資者進入。

　　2006年2月，均瑤集團通過收購奧凱航空大股東北京奧凱交能投資有限公司71.43%的股份，成為奧凱航空的第一大股東，間接持有奧凱航空63%的股份。

　　不過這次股權(quán)變動，也引發(fā)了均瑤集團與其他小股東、奧凱管理層的紛爭。

　　2008年12月3日，奧凱停航整頓。

　　2009年2月奧凱復(fù)航，但僵局一直持續(xù)。

　　2010年3月，均瑤集團將間接持有奧凱航空的全部股權(quán)被悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給大田集團。

　　三是參股鷹聯(lián)航空。

　　與奧凱航空經(jīng)歷差不多相同，鷹聯(lián)航空運營沒多久就陷入困境。

　　2007年6月5日，鷹聯(lián)航空的老股東廣東鷹聯(lián)投資將持有的21.4%股份轉(zhuǎn)讓給均瑤。

　　2009年3月，均瑤在鷹聯(lián)航空的股份從21.4%減持到0.33%。

　　2009年，鷹聯(lián)航空被四川航空兼并收購。

　　2010年1月15日，鷹聯(lián)航空獲批準(zhǔn)正式更名為成都航空，

　　上述三次收購對于均瑤集團來說，并不成功，更多是失敗的教訓(xùn)。

　　當(dāng)然有了此前的經(jīng)驗教訓(xùn)，想必這一次的均瑤集團已是胸有成竹。

　　不過，吉祥航空究竟能否取得成為海南航空的白衣騎士，我們拭目以待！

　　當(dāng)然，據(jù)傳還有三家頗具實力的民營企業(yè)也在參與競購。

　　不過，能否競得海航是一回事，能否成功將海航帶上岸又是另外一回事。

　　也許民航業(yè)內(nèi)的一股新勢力正在慢慢浮出水面！

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責(zé)任編輯：李思陽