原標題：水井坊次高端路線遇阻營收預降15% 朱鎮豪5.6億跨界醬香酒前景待考

　　來源：長江商報

　　·長江商報記者 金度

　　頭頂中國白酒“第一坊”金字招牌的水井坊（600779．SH）似乎迷失了方向。

　　水井坊近日發布的2020年業績預告顯示，公司營業收入預計下降15.06%。長江商報記者統計發現，18家白酒上市公司中，有13家發布了年報或業績預告，水井坊的營收增幅在行業中排名倒數第一。

　　2020年9月，水井坊董事、副董事長朱鎮豪代為行使總經理職責。近日，水井坊公告稱，將與國威公司成立合資公司，預計投入5.6億元，首次跨香型涉足醬香型白酒領域。

　　一位白酒業內人士向長江商報記者表示，水井坊和國威公司都不算強，“兩個弱者相遇，只能相互扶持，不可能攜手奔跑”。

　　營收凈利雙雙預降

　　600余年前，水井街酒坊在古成都城中心水井街開窖建坊，堪稱中國白酒“第一坊”。

　　“第一坊”遺址1998年被發現后，全興集團在1999年推出“水井坊”品牌，定位高于五糧液、茅臺成為“最貴的白酒”。

　　2010年，水井坊的控股股東變成帝亞吉歐，這也成了白酒企業中唯一一家被外資控股企業。帝亞吉歐來自英國，是全球最大的洋酒公司，旗下擁有橫跨蒸餾酒、葡萄酒和啤酒等一系列頂級酒類品牌。

　　帝亞吉歐致力于將中國高端白酒品牌水井坊帶入國際市場，不過這一策略效果并不理想。2019年，水井坊的出口額僅2451.62萬元，占營收比例為0.7%，幾乎可以忽略不計。

　　出口不利，水井坊在國內市場的表現也難以配上“第一坊”的招牌。

　　近日，水井坊2020年業績預告顯示，公司營業收入達30.06億元，同比下降15.06%；凈利潤7.31億元，同比下降11.49%。

　　1月份發布的業績預告中，水井坊披露，公司2020年銷售量與上年同期相比減少約5645千升，同比下降約 42%。其中，中高檔酒銷售量與上年同期相比減少約979千升，同比下降約11%，低檔酒（基酒）銷售量與上年同期相比減少約4666千升，同比減少約100%。

　　由此來看，水井坊中高低檔酒“全線崩塌”。

　　水井坊在公告中表示，下半年，隨著疫情防控形勢好轉，加之社會庫存的補充，收入與利潤均實現同比雙位數增長。但就全年整體而言，公司業績仍出現一定下滑。

　　分時段來看，水井坊2020年一季度、上半年和前三季度營收增幅分別為-21.63%、-52.41%和-26.58%；凈利潤增幅為-12.64%、-69.64%和-21.49%。顯然，從2020年下半年開始，水井坊的業績降幅在不斷收窄。

　　與自己相比水井坊業績不斷好轉，但與同行比較起來，水井坊相形見絀。

　　工信部數據顯示，2020年，全國規模以上釀酒企業白酒營業收入和利潤總額分別增1.40%和11.70%，產量同比下滑2.50%，表明規模酒企盈利能力穩步增強，白酒行業市場集中度進一步提升，消費升級持續推動白酒行業價值增長，行業高質量發展趨勢持續向好。

　　長江商報記者統計發現，A股18家白酒上市公司中，目前有13家發布了年報或業績預告，水井坊的營收增幅在行業中排名倒數第一，而且凈利潤降幅僅少于皇臺酒業（維權）的51.5%。有意思的是，皇臺酒業不久前才“摘星脫帽”。

　　與體量相似的迎駕貢酒和酒鬼酒相比，水井坊的業績也簡直就不夠看。業績預告顯示，迎駕貢酒和酒鬼酒預計2020年凈利潤同比增長0%至5%和51.92%至65.28%，都跑在了水井坊的前面。

　　新帥稱不盲目擴大市場

　　2020年，水井坊還有一件大事――換帥。

　　2020年9月21日，水井坊公告稱，危永標辭去總經理職務，公司董事、副董事長朱鎮豪代為行使總經理職責。

　　這也是帝亞吉歐2010年入主水井坊以來，10年內第五度換帥，危永標任期僅14個月，成為水井坊上任時間最短的一位總經理。他的辭任也被業界解讀為因業績不佳買單。

　　資料顯示，繼任者朱鎮豪2015年10月擔任水井坊董事，2019年5月成為公司副董事長。在水井坊任職期間，朱鎮豪還擔任帝亞吉歐洋酒貿易（上海）有限公司大中華區董事、總經理。

　　值得注意的是，朱鎮豪也并非水井坊的總經理，而是“代為行使職責”。2月18日，水井坊在回答投資者提問時表示，公司目前仍在尋找擔任總經理的合適人選。

　　種種跡象表明，朱鎮豪目前只是一位“過渡總經理”。不過，盡管是代任，朱鎮豪還是展現出“舵手”的風采。

　　朱鎮豪上任后，頻繁走市場，與經銷商、客戶溝通，通過公司一線銷售人員的反饋，思考和布局公司的市場策略。

　　“未能實現與2019年35億元持平的經營目標，我們自己都很不滿意。”朱鎮豪表現出了一位主帥的坦誠。

　　朱鎮豪還表示，今后水井坊的重點還是將在次高端以上進行布局，目前已經明確了自身發展的核心策略，不會盲目追求擴大市場和鋪貨率，而是將深耕最有潛力的市場，讓品牌占有率在核心市場中不斷穩步提升，通過深耕品牌和渠道，獲得更穩固、更健康、更持續的市場占有率。

　　朱鎮豪的言語中，應該是想表達：水井坊不搞擴張，而是堅守目前陣地，深耕已有市場。

　　4月6日，水井坊在成都召開經銷商大會。會上，水井坊代總經理朱鎮豪就醬酒熱、水井坊高端化等問題作出回應。

　　朱鎮豪表示，并不擔心醬酒熱的影響，中國白酒市場未來會向多元化方向發展。目前濃香型白酒市場份額仍超過60%，隨著消費升級的持續，他認為，未來次高端、高端濃香型白酒市場依然有非常多的發展機會。

　　擬成立合資公司切入醬酒

　　作為濃香型白酒企業，朱鎮豪表示，水井坊要堅守已有市場，不懼醬酒熱，但是他行動卻很誠實。

　　4月10日，水井坊發布了一則對外投資公告，公告顯示，公司與梁明鋒、貴州茅臺鎮國威酒業簽署框架協議，擬合資成立貴州水井坊國威酒業（暫定名），合資公司注冊資本至少為人民幣8億元，主營業務為銷售高端醬香型白酒。

　　按照協議，水井坊以現金形式出資，占合資公司注冊資本的70%，梁明鋒以實物方式出資，占合資公司注冊資本的30%。

　　這也意味著，水井坊將投資5.6億元“跨界”切入醬酒，而國威酒業則一分錢不出以自有的產品注入合資公司。

　　此前有報道稱，1月30日，朱鎮豪率管理團隊來到郎酒莊園，與郎酒集團董事長汪俊林會談。朱鎮豪還表示，郎酒莊園處處體現出超前的理念，仿似仙境，極其震撼。身在這樣的莊園中，很難產生想要離開這里的念頭。

　　郎酒被稱為“一樹三花”酒企，指的是同時生產醬香、濃香、兼香三種香型。

　　現在看來，朱鎮豪與汪俊林的握手，不完全是學習管理經驗，還看中了郎酒的“三花”而“很難產生想要離開這里的念頭”。

　　資料顯示，國威公司是一家主要從事醬香型白酒的研發、生產和銷售的公司，在醬香型白酒領域擁有產品和技術優勢。

　　水井坊表示，合資項目旨在將國威公司在醬香型白酒領域的產品和技術優勢，與水井坊在白酒營銷領域和上市公司規范管理方面的經驗和資源相結合，打造全新的一系列一線醬香型白酒知名品牌，促進和推動該系列新品牌的產品銷售。

　　水井坊在公告中，也對這次合作表示了擔憂，并認為，近幾年，醬香型白酒在國內白酒市場發展趨勢向好，市場占有率也不斷提升，但向好趨勢持續時間尚無法確定。此外，公司多年來一直從事濃香型白酒的生產和銷售，首次跨香型涉足醬香型白酒領域。因此，未來合資項目能否成功仍存在較大不確定性。

　　一位白酒業內人士向長江商報記者表示，白酒企業更多的是看品牌力、產品力和渠道力，這幾點上水井坊并不算強，而國威公司和茅臺、郎酒、習酒等相比不值一提，“兩個弱者相遇，只能相互扶持，不可能攜手奔跑。”

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