文/劉可欣 理邏

　　今年5月23日，海康威視發布了《關于股東減持股份預披露的公告》。公告披露了海康威視第二大股東龔虹嘉計劃自公告披露之日起15個交易日后的六個月內通過集中競價交易方式減持本公司股份不超過公司總股本2%的股份。

　　9月3日，公司收到龔虹嘉出具的《龔虹嘉關于減持計劃實施完畢的告知函》，龔虹嘉通過競價交易共計減持公司1%的股份，減持計劃已提前實施完畢。

　　針對公司二股東提前減持完畢，申萬宏源計算機組認為風險因素消除，看好未來公司股價，但在隨后的4個交易日，海康威視股價累計下跌6.04%。

　　海康威視是以視頻為核心的智能物聯網解決方案和大數據服務提供商，業務聚焦于綜合安防、大數據服務和智慧業務，構建開放合作生態，為公共服務領域用戶、企事業用戶和中小企業用戶提供服務，致力于構筑云邊融合、物信融合、數智融合的智慧城市和數字化企業。

　　2020年上半年，公司實現營業收入242.71億元，比上年同期增長1.45%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤46.24億元，比上年同期增長9.66%。公司2020年上半年毛利率為49.76%，比上年同期提高3.43個百分點。

　　對于海康威視未來的發展，在貿易摩擦未有好轉的背景下，公司基本面仍有不確定性。

　　2019年，中美貿易戰對全球化產生了較大的影響，報告期內美國國防授權法案部分生效，海康威視被美國商務部列入實體清單。美國斷供芯片，對公司的業績造成了一定的影響。

　　海康威視的收入可分為境內收入和境外收入兩大塊，從2010年上市以來，境外收入占總營收比例呈現上升態勢。2018年報顯示，全年境外營收占公司總營收的28.47%，其中美國加上加拿大市場的業務占海外業務的20%，也就是約占總營收的5.96%。2019年財報顯示，全年境外收入占公司營收的28.16%，較2018年略有下降。在海康威視境外收入比例持續上升的情況下，可以看出，中美貿易戰對海康威視的 海外市場造成了一定的影響。

　　據海康威視2019年的財報相關數據，若將收入來源按產品分類，大致可以分為前端產品、后端產品、中心控制產品、建造合同、智能家居業務、機器人業務和其他等七大板塊，其中前端產品的收入占比達到47.13%，是海康威視最為重要的收入來源；后端產品的收入占比為13.04%。

　　中信證券電子行業分析師胡葉倩雯表示，海康產品結構中需要從美國進口的主要是后端的服務器，包括英特爾的CPU、英偉達的GPU、希捷西數的機械硬盤、安霸的電源管理芯片等等。財新報道同樣指出，有一些美國供應商是海康威視繞不開的——比如英特爾、英偉達、提供FPGA的賽靈思和提供操作系統的微軟等等。

　　2019年，海康威視為應對美國出口管制的風險，加大了美國物料庫存，來為產品換代贏得時間。2019年底，海康威視原材料庫存與上年同期相比增大了兩倍。據2020半年報相關數據，海康威視的合并資產負債表中顯示，存貨大幅增加至112.12億元，占同期總資產的比例為15.59%。比年初增加1.32%。而備足存貨，也是為了應對中美貿易沖突帶來的芯片斷供的影響。

　　此外，華為切入安防領域，也對海康威視帶來同業競爭的威脅。

　　2019年10月，在第十七屆深圳安博會上，華為提到其僅用九個月的時間，它的智能安防產品線所開發的軟件定義攝像機的產品數就從年初的二十多款發展到如今的近三百款，而智能視頻云從中心云、輕量云到此次發布的微云，實現多層級、全場景的智能化覆蓋。

　　對于華為進入安防領域，海康威視高管在18年三季度業績會上曾提到，華為進入安防市場是不合適的。這個行業價格敏感、碎片化，客戶、產品、應用分散化，需要滿足客戶定制化需求。滿足開發需求、開發響應、交付能力的整套建設非常復雜。這和華為的模式不太一樣。

　　目前來看，華為的主營業務板塊中，企業業務的占比在華為的營業收入中占比非常小，僅8.6%，而安防作為其中的一部分，收入占比則更低。華為對于安防業務的描述也比較少，主要是協助其他企業進行智慧城市建設。且華為在生產和設計高端電子產品方面優勢突出，但是對于碎片化場景解決方案方面涉入不多，三大業務主要還是圍繞產品來進行的。

　　不過，華為同樣面臨由貿易摩擦帶來的營收與利潤失速的風險。再此背景下，不排除華為未來發力利潤率較高的安防領域，而以華為的技術實力與戰略執行力，將有可能對海康威視帶來較大的競爭威脅。

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責任編輯：戚琦琦