作者： 王方然

　　臨近春節，年終獎怎么打理成為不少打工人“甜蜜的煩惱”。王明就是其中之一，作為一名地產策劃，年終獎占一年收入近三成，因此每年下發年終獎就成了他重新梳理資產配置的關鍵窗口。

　　一般春節前也是銀行集中“開門紅”營銷的小高峰，產品密度和優惠力度都相當可觀。但今年王明發現，銀行主推的產品有了一些變化?！敖衲晡蚁肷曩徖碡敭a品時，不僅小禮品沒有了，理財經理反而建議我做一部分配置到保險產品，波動更小、更保本。”王明說道。

　　在前兩年，王明清晰記得銀行主推的是開門紅理財產品。開門紅期間辦理不僅能申購到收益率更高的產品，還會有額外小禮品。

　　事實上，第一財經記者實地探訪了東莞、廣州等多家銀行，發現由于去年銀行理財贖回潮影響，投資者信心尚未恢復，大部分銀行2023年的開門紅方向也順勢轉為主推保險類、存款類等中長期配置產品，曾經占據主流的開放式理財產品逐漸“失寵”，數量和力度都大不如前。

　　有銀行業內人士評價，今年銀行開門紅最大的特點在于銀行和投資者的心態都趨向于“穩中求進”，對于資產配置流動性要求不高，但注重收益的穩健性。

　　保險等中長期投資配置模式走紅

　　“保本嗎？”是最近廣州某國有大行理財經理張寧在和客戶聊天時候聽到最多的問題。去年11月起債市波動引發的理財贖回潮讓不少客戶現在對資產收益的敏感程度進一步提高。

　　張寧感觸很深，在2~3年前的開門紅期間，客戶問得最多的還是“收益最高的是什么？多久能贖回？”凈值化轉型下，今年開門紅階段銀行和客戶都在處于一個心態的博弈轉變期。

　　近期記者走訪各大銀行中發現，保險類產品等中長期穩健配置模式開始走紅。

　　在走訪中，包括中國銀行、建設銀行在內的多家國有大行理財經理都建議在今年進行更長線的配置，提早鎖定收益水平。

　　“2020年前后客戶特別樂觀，更傾向于將錢投入股市或者房地產市場?！敝袊y行廣州某支行理財經理覃一也提到了客戶配置思想的轉變：2022年開始，有不少客戶希望能夠做一些更穩妥的中長期限的保本穩健型的配置，收益率能跑贏定期存款。

　　在這種市場情緒下，銀保產品的銷售開始水漲船高，銀行也順勢在開門紅階段重點推薦保險類產品。一家國有大行理財經理告訴記者，他們在年前推出的一款開門紅保險產品，預期年化收益率在4.2%左右，一年只有一次開放期，一共就2.5億額度，一天左右就被搶光了。

　　從險企銀保渠道保費增長的數據也可見一斑。根據choice數據，2022年上半年，主要上市險企銀保渠道保費整體實現較快增長：太保同比猛增876.3%；國壽同比增長23.7%；平安同比增長21%。

　　據第一財經記者梳理，目前銀行“開門紅”主推兩全分紅保險、年金保險和增額終身壽險等儲蓄類保險，其中部分保險還搭萬能險賬戶。投資期在5年左右，預期年化收益率從3.5%~5%不等。

　　不過，由于保險產品設計端相對復雜，期限、標的收益、投保年齡等都會影響實際收益率，如果提前取出，實際收益率可能遠低于銀行宣傳的預期收益率，甚至可能虧本。

　　以招商銀行主打的某分紅型兩全險為例，如在27歲購買，一次性繳納5萬元的保險費，每年除可獲取保底收益率外，同時還可獲得紅利。在不考慮紅利的情況下，滿5年年化收益1.81%。但是如果在第一年、第二年取出，收益率分別為-4.2%、-0.5%。

　　不過同時，保險公司每年還將進行0~1233元的分紅，以最高檔紅利計算，一年期、兩年期、三年期、五年期取出的年化收益分別是-1.96%、1.77%、3.07%和4.08%。值得注意的是，據銀行理財經理稱，該理財和保險公司達成了總對總的約定，滿期5年實際有4.35%的年化收益率。

　　以目前某國有銀行熱銷的某年金產品舉例，30歲起，每年繳納5萬保費。第五年起每年可以領取5萬元的年金返還（第10年為1.9萬），10年期滿總共能領取26.9萬，收益率僅為1.44%（不考慮萬能險賬戶）。

　　而該產品收益賣點主要依靠萬能險賬戶，返還回的年金及增值部分可存入萬能險賬戶中，宣傳中預計結算利率在4%，保證利率在2.5%。據保險行業業內人士介紹，萬能險賬戶的一般分為結算利率和保證利率。結算利率是指保險公司根據收益水平，實際可給到的利率，目前市面上一般在4.5%左右，但上下浮動波動較大；保證利率則是在合同中會規定最低年化收益，目前基本市面上的產品在2.5%~3%之間。

　　以萬能險賬戶4.4%的結算利率計算，第五年、第15年、第25年取出IRR分別為1.61%、3.53%、3.84%。

　　有業內人士指出，相較于理財產品，銀行保險產品更適合中長期配置者。目前市面上的保險產品基本要到3年起年化收益率才可跑贏定期存款。要達到3.5%~5%的年化收益，基本要5年以上，年金型產品的收益周期甚至更長。

　　不過值得注意的是，在走訪過程中記者發現，部分銀行在營銷策略端混淆存款類產品、銀保類產品界限，在某國有銀行元旦活動中，將5年期、10年期銀保產品與定期存款利率共同列在一個表中，打出“4.1%~4.8%，存款還存XX銀行”的宣傳語。

　　養老金借勢開門紅

　　除了保險等長期配置產品以外，銀行開門紅期間，大額存單額度放寬，成為不少客戶搶購的“香餑餑”。

　　有銀行業內人士指出，對于銀行而言，2023年開門紅存款壓力并不大，競爭的焦點在于低成本吸儲。因此相較于高峰時，今年開門紅期間各家大行的大額存單利率不算很“香”。

　　以招商銀行為例，開門紅期間， 3個月、6個月、12個月、24個月和36個月的大額存單利率分別為1.8%、2.0%、2.2%、2.7%和3.3%；其中，三年期大額存單利率僅比同期定期產品三年期3.25%上浮0.05個百分點。值得注意的是，相較于2021年、2022年開門紅三年期大額存單3.9%、3.55%的收益率，該行今年的大額存單收益率基本創下三年最低水平。

　　雖然收益率走低，但銷售依然火爆。“我們這周還剩下最后180萬的三年期大額存單額度，20萬起存?！鄙鲜稣猩蹄y行理財經理介紹，雖然在開門紅期間額度放開，但基本一有額度3天時間就被搶購一空。同時，購買該行的大額存單還有資金來源限制，需要40%資金由行外新增轉入。

　　同樣建設銀行東莞某支行的客戶經理也表示，目前大額存單僅有少量額度，要準備好資金進行提前預約。

　　與國有大行盡可能壓縮吸儲成本，基本未宣傳大額存單不同，部分中小銀行將大額存單產品作為開門紅業績的重要“利器”。近期網上流傳的一張大額存單利率排行榜，鄭州銀行定期存款開門紅活動，大額存單5年利率3.55%；湖北銀行3年定期利率3.5%；太原農商行也推出2023年存款活動，10萬存款5年定期利率3.45%，較開門紅前均有一定比例上浮。

　　除大額存單外，作為銀行理財市場的“生力軍”，個人養老金賬戶成為今年各家銀行開門紅的兵家必爭之地，看點十足。

　　目前抓住大額存單、定期存款大熱的節點，包括中國銀行、招商銀行、民生銀行等多家大行在個人養老金儲蓄產品貨架中上線專屬產品，利率均高于同期存款利率，借勢吸引客戶開戶。

　　以民生銀行為例，近日，該行正式上線個人養老金儲蓄類“安心存”產品。該產品受存款保險制度保護，支持提前支取，到期一次性還本付息，三年期利率最高可達3.4%。與大額存單不同，在起存金額上限制并不大。

　　投資者尋找“避風港”

　　不少業內人士認為，此次開門紅產品中理財產品失寵，“保險+存款”等保本型中長期配置模式走紅，背后實質反映出投資者的心態轉變。理財凈值化轉型過程中，居民預期也需要過渡期，逐步建立對投資風險收益的接受度。在這一觀望期，低風險的保險類產品、存款產品等成為不少投資者的“避風港”。

　　央行城鎮儲戶問卷調查數據或許也從側面印證這一判斷。2022年四季度選擇“更多儲蓄”的占比61.8%，該比例在2019年四季度為45.7%；選擇“更多消費”“更多投資”的占比分別為22.8%和15.5%，分別較2019年四季度降低5.2和10.8個百分點。

　　事實上，從2018年起，受國內外經濟政策環境變化擾動，股市波動率相較此前有所加大，加劇了各類理財產品凈值的波動性，使得居民資產配置的風險偏好降低，資管產品預期收益率不斷回落也降低居民配置積極性。根據Choice數據，2022年12月，銀行理財產品平均預期年化收益率已經降至1.67%。

　　此外市場上的降息環境也是投資者更傾向中長期配置的原因。浙商證券宏觀研究團隊指出近年來的降息環境伴隨資產荒，居民傾向于選擇利率更高的定期存款；反觀銀行，多家銀行三年期定期存款掛牌價甚至高于五年期，也是考慮在長期降息環境中，3年存款到期后重新定價以緩解負債成本壓力。

　　不過，也有不少機構預估理財產品不會處于“寒冬期”太久。光大證券（維權）金融業首席分析師王一峰預估2023年1~2月份有望看到銀行理財規?；厣糁档某掷m修復是提振投資者信心的必要條件，結合理財凈值走勢及修復進展看，中性情況下，預計到春節前后的時間點有望逐步看到理財規?；厣Ｍ瑫r，若2023年信貸開門紅“中規中矩”降低理財馳援表內存款必要性、友好貨幣政策環境推動估值曲線加速回落，則有助于理財規模更快企穩。

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責任編輯：李桐