本報(bào)記者 黨鵬 成都報(bào)道

　　“我們目前的規(guī)劃仍是專心研發(fā)新品、按計(jì)劃穩(wěn)步拓店。”喜茶如此回復(fù)《中國經(jīng)營報(bào)》記者。按照年初喜茶創(chuàng)始人聶云宸對(duì)外宣布的計(jì)劃，今年底門店總數(shù)將達(dá)到800家。

　　目前，喜茶在全國總計(jì)有451家門店，除武漢等地少數(shù)門店仍在走復(fù)工流程，其他大部分門店已有序復(fù)工。與此同時(shí)，4月3日，喜茶旗下的子品牌喜小茶，已經(jīng)在深圳試水開業(yè)，發(fā)力中低端市場(chǎng)。

　　讓喜茶在疫情期間持續(xù)拓店的信心，或是源于近日由高瓴資本和蔻圖資本（Coatue）聯(lián)合領(lǐng)投的新一輪融資，此次給予喜茶的估值高達(dá)160億元。就此，喜茶控制方深圳美西西餐飲管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美西西”）不愿就此作出回應(yīng)。

　　“中國目前私募市場(chǎng)的估值基本上不存在合理參照系，所以高估值可能有各種因素影響，直到二級(jí)市場(chǎng)上市后接受公眾考驗(yàn)。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌告誡說，對(duì)照財(cái)務(wù)造假的瑞幸咖啡事件，茶飲行業(yè)在高速擴(kuò)張的同時(shí)，給行業(yè)的教訓(xùn)就是“把故事講好”，不要步瑞幸后塵。

　　資本助力快速擴(kuò)張

　　“我們不接受任何形式的加盟和代理。”喜茶在其官方微信上如此強(qiáng)調(diào)。在資本的助力下，喜茶正一路狂奔。

　　根據(jù)天眼查系統(tǒng)顯示，創(chuàng)建于2012年的喜茶，在2016年8月獲得IDG、何伯權(quán)共同投資的1億元人民幣；2018年4月，喜茶完成了美團(tuán)旗下龍珠資本4億元的B輪融資；2019年7月，喜茶再次完成了由騰訊、紅杉資本等參投的估值高達(dá)90億元的融資。

　　8個(gè)月之后，喜茶開啟新一輪融資，其估值從此前的90億元暴漲至160億元。這次領(lǐng)投的分別是國內(nèi)管理資金規(guī)模居前的私募基金高瓴資本，以及以投資TMT行業(yè)為主的美國對(duì)沖基金蔻圖資本。截至目前，領(lǐng)投方尚未公布官方消息，喜茶對(duì)此亦不作回應(yīng)。

　　“我們目前的規(guī)劃仍是按計(jì)劃穩(wěn)步拓店，目前門店布局規(guī)劃仍是深耕一線及新一線城市，逐步覆蓋全國。”喜茶如此表示。

　　記者注意到，每一次融資之后，喜茶的門店便得以快速增長(zhǎng)。公開資料顯示，在A輪融資之時(shí)，喜茶在廣州和深圳才各有7間門店。隨后，在2018年B輪融資之后，其門店在當(dāng)年底達(dá)到170家。在2019年C輪融資之后，當(dāng)年底達(dá)到390家。按照喜茶對(duì)記者的回應(yīng)，目前其門店總數(shù)為451家，其中新加坡三家。此外，喜茶此前還宣布了進(jìn)軍日本的計(jì)劃，初步定為今年內(nèi)開業(yè)5家，樂觀估計(jì)可開業(yè)10家。如今，隨著日本疫情的變化，這一開店計(jì)劃或?qū)⒄{(diào)整。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)，喜茶的門店總數(shù)雖然與瑞幸咖啡近4000家門店無法比擬，但是與奈雪的茶相比，后者全國門店數(shù)為297家，覆蓋23省45座城市，A輪+融資的估值為60億元。顯然，喜茶已然后來者居上。此外，喜茶目前的估值已經(jīng)與瑞幸咖啡IPO之前的29億美元相近，當(dāng)時(shí)后者有2963家門店。

　　此外，喜茶子品牌喜小茶正在發(fā)力中低端，實(shí)現(xiàn)渠道下沉，與喜茶差異化競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)此，喜茶方面表示，目前關(guān)于喜小茶可以分享的信息有限，品牌還處于一個(gè)探索嘗試的階段，有待市場(chǎng)不斷驗(yàn)證。“如果我們認(rèn)為它實(shí)現(xiàn)了階段性成功，不排除向其他區(qū)域布局的可能。”

　　中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬表示：“喜茶之所以會(huì)推出喜小茶，是因?yàn)樗鳛轭^部企業(yè)，要建立產(chǎn)品金字塔，就必然會(huì)包括高端和中低端的產(chǎn)品，覆蓋更多受眾。”他認(rèn)為，喜小茶如果在短期內(nèi)切入三四五線城市，仍然面臨不小難度，因?yàn)樵谶@些區(qū)域普遍已擁有一批區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌。“由于行業(yè)淘汰速度加快，以及疫情影響，喜茶依托自身積淀，還是有機(jī)會(huì)在低線級(jí)市場(chǎng)脫穎而出的，但難免遭遇激烈競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)。”

　　身陷高估值爭(zhēng)議

　　雖然喜茶對(duì)于160億元的估值不作回應(yīng)，但是8個(gè)月時(shí)間估值暴增70億元，已然引發(fā)資本圈的爭(zhēng)議。

　　“喜茶作為新中式奶茶的頭部品牌，受到資本的追捧跟青睞是必然的。”朱丹蓬表示，大量資本涌入茶飲行業(yè)，是因?yàn)橘Y本認(rèn)為它有持續(xù)發(fā)展的潛力，可以快速變現(xiàn)。資本的屬性就是追求投資回報(bào)的短平快，只要符合“短平快”這個(gè)屬性，包括咖啡和新中式奶茶，很多資本都愿意投。“喜茶借助資本的力量快速擴(kuò)張，并形成品牌壁壘以及規(guī)模壁壘，160億元的估值符合資本市場(chǎng)的綜合實(shí)力。”

　　至于160億元估值基于哪些標(biāo)準(zhǔn)，沈萌認(rèn)為，私募階段估值的參照可以說沒有，就看故事怎么講、怎么包裝，特別是很多早期投資者會(huì)變相鼓勵(lì)下一輪估值泡沫化來制造自己的賬面收益，但高估值的風(fēng)險(xiǎn)在IPO后會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)造成倒掛或泡沫破裂。

　　“這是一個(gè)資本催熟的結(jié)果。”在國內(nèi)投資多個(gè)企業(yè)的陳先生認(rèn)為，高估值最根本的邏輯在于項(xiàng)目或者企業(yè)是否具有高成長(zhǎng)性，而高成長(zhǎng)的具體表現(xiàn)為：是否具有特別強(qiáng)的不可替代性？占有的市場(chǎng)到底有多大？是否單一依靠資本來打敗對(duì)手？

　　陳先生舉例說，星巴克、百勝中國的高成長(zhǎng)性，并不是依靠資本的注入來推動(dòng)的，而是成熟、穩(wěn)健的商業(yè)模式。“但是喜茶有什么不可替代性？在茶飲市場(chǎng)的‘紅海’中能占有多少市場(chǎng)份額？一旦停掉資本推動(dòng)還能否持續(xù)高速地發(fā)展？”陳先生反問說，喜茶既不具有壟斷性，同時(shí)必須靠融資才能快速發(fā)展，其160億元估值不透明而且過高。

　　“風(fēng)投或者私募資金向行業(yè)頭部企業(yè)、項(xiàng)目靠攏，不排除資本有避險(xiǎn)的嫌疑。”達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司合伙人竇勇認(rèn)為，雖然喜茶增長(zhǎng)快速，甚至能夠在資本助力下完成800家門店的擴(kuò)張，但是隨著疫情的發(fā)展，未來可能面臨消費(fèi)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)，線下門店的擴(kuò)張不確定性增大。“尤其是瑞幸咖啡暴雷之后，會(huì)影響美股、港股為主的資本市場(chǎng)對(duì)此類概念股的印象，企業(yè)上市難度會(huì)加大，使得喜茶的此輪融資或許帶來變數(shù)，這也是其尚未對(duì)外宣布的原因。”

　　目前，在天眼查等企業(yè)信息查詢系統(tǒng)，尚未查到美西西的股權(quán)變更情況。

　　“我不會(huì)跟投。”竇勇明確表示，1.6億元才拿到1%的股權(quán)，但是隨著美股的退出渠道堵塞，能不能持續(xù)那么高的估值，不確定因素太多了。

　　“上菜慢”背后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　“上菜慢”。在美團(tuán)以及大眾點(diǎn)評(píng)上，喜茶被消費(fèi)者吐槽最多的就是這一點(diǎn)。

　　就此，記者在喜茶位于成都的多個(gè)門店體驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，其小程序喜茶GO上點(diǎn)單之后，少則二十多分鐘，多則四五十分鐘才能夠拿到所點(diǎn)的飲品。與此同時(shí)，在喜茶的門店，記者發(fā)現(xiàn)很少有堂食的消費(fèi)者，多是在等待叫單。但是在喜茶的取餐柜臺(tái)上，卻往往堆放諸多成品，而且訂單顯示器上的叫號(hào)存在滯后現(xiàn)象。

　　4月14日下午，記者在位于成都市中心IFS廣場(chǎng)的喜茶黑金店點(diǎn)單之后，隨即步行到300米外的另一品牌連鎖茶飲店點(diǎn)單，等候7分鐘訂單完成。隨后記者返回喜茶店時(shí)，叫號(hào)牌顯示前面還有33個(gè)單子正在制作，等候19分鐘才被叫單領(lǐng)取，總計(jì)用時(shí)42分鐘。此外，4月16日21時(shí)42分，記者通過小程序再次在該店點(diǎn)餐，顯示前方還有40筆、77杯需要制作，預(yù)計(jì)等待時(shí)間60分鐘。記者致電門店服務(wù)員，被告知十多分鐘后即可取餐，小程序顯示系統(tǒng)錯(cuò)誤，未做更新。

　　就喜茶的門店銷售情況，深圳美西西未作回應(yīng)。記者注意到，此前聶云宸曾公開表示，其門店單店平均出杯量2000杯/天，以12個(gè)小時(shí)工作時(shí)間計(jì)算，平均每杯制作時(shí)間需要達(dá)到21.6秒，顯然這與消費(fèi)者吐槽的“上菜慢”形成鮮明對(duì)比。而喜茶要實(shí)現(xiàn)其宣稱的單店平均出杯量2000杯/天，顯然需要先做到每杯21.6秒的高效出杯率。

　　對(duì)于喜茶的排隊(duì)現(xiàn)像以及系統(tǒng)顯示擁堵的情況，是屬于饑餓營銷還是操作流程所限，喜茶就此拒絕作出回應(yīng)。記者在喜茶成都的門店看到，根據(jù)門店位置，操作員工少則五六人，多則十余人，一般采取三班倒的方式。

　　“從店員的繁忙程度，可以看出門店生意到底怎么樣。”作為投資人的陳先生，曾專門體驗(yàn)和考察了多個(gè)奶茶品牌的門店。在他看來，員工的反應(yīng)越機(jī)械語速越快說明勞動(dòng)強(qiáng)度越大，同時(shí)再火的門店都有潮汐， 而不是隨時(shí)讓消費(fèi)者等待幾十分鐘甚至一個(gè)小時(shí)以上。“以排隊(duì)等待的方式拒絕消費(fèi)者，往往是不健康的企業(yè)。”陳先生表示，企業(yè)應(yīng)該執(zhí)著于產(chǎn)品的研發(fā)、升級(jí)和用戶體驗(yàn)。

　　此外，聶云宸還透露單店每月收入差的在50萬元，平均在100萬元以上。由此，以喜茶目前451個(gè)門店核算，公司年收入應(yīng)該在45億元以上。

　　根據(jù)星巴克公布的2020財(cái)年第一季度（2019年10月至12月）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其中國市場(chǎng)營收為7.45億美元，占全球收入超過10%；中國門店數(shù)量達(dá)到 4292 家，由此核算單店季度營收為17.36萬美元，約合人民幣121萬元，那么單店每月收入約為40萬元。

　　“喜茶的消費(fèi)者以年輕人為主，而且以高端產(chǎn)品為主，但是受疫情影響，今年的數(shù)據(jù)肯定不怎么好看。”竇勇認(rèn)為，隨著物價(jià)的上漲，以及未來收入減少的趨勢(shì)，年輕人的消費(fèi)能力或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑，這也是對(duì)高端品牌的考驗(yàn)。

　　近日，喜茶多款產(chǎn)品出現(xiàn)漲價(jià)情況，漲價(jià)幅度為1~2元，部分產(chǎn)品售價(jià)達(dá)到30元。至于漲價(jià)后是否影響到其銷售業(yè)績(jī)，喜茶方面不愿對(duì)此作出回應(yīng)。

　　但是隨著瑞幸咖啡因?yàn)樘摌?gòu)營收而主動(dòng)“暴雷”，沈萌表示，在高速擴(kuò)張的同時(shí)，要“把故事講好”，避免步瑞幸咖啡的后塵。

　　茶飲“紅海”競(jìng)爭(zhēng)激烈

　　“我們?cè)趨^(qū)縣級(jí)的代理費(fèi)用是18萬元，你可以免費(fèi)在代理所在地隨便開多門店，并根據(jù)國家商務(wù)部的補(bǔ)貼政策，比如農(nóng)村戶口、創(chuàng)業(yè)大學(xué)生等，可以減免4.4萬元。如果只開單店，加盟費(fèi)為7萬元。”一位自稱喜茶品牌部經(jīng)理的女士向記者極力推薦一個(gè)名為像素茶的臺(tái)灣茶飲品牌。

　　就此，喜茶回應(yīng)稱，目前旗下僅有喜茶、喜茶熱麥和喜小茶三個(gè)品牌，除此之外所有與此類似或者添加前后綴的品牌均與我們無關(guān)。“喜茶不做任何形式的加盟及代理，網(wǎng)上關(guān)于加盟及代理的信息均為詐騙。”

　　按照喜茶目前的運(yùn)營模式，其主要以城市合伙人為主，按比例分擔(dān)成本和利潤。2020年，喜茶開始加速數(shù)字化新零售戰(zhàn)略，不斷擴(kuò)展品牌推廣渠道，開發(fā)線上流量，不斷完善在堂食、到店、外賣和零售等方面的消費(fèi)場(chǎng)景布局。據(jù)喜茶官方披露，截至2019年12月31日，喜茶會(huì)員系統(tǒng)內(nèi)已有2199萬名會(huì)員。

　　“現(xiàn)在一點(diǎn)點(diǎn)、貢茶、coco都可、快樂檸檬、蜜雪冰城、古茗、一頭酸奶牛等都在迅速發(fā)展加盟連鎖，另外還有各種雜牌奶茶店。”上述從業(yè)人士韋先生表示， “喜茶想通過與喜小茶的雙品牌錯(cuò)位發(fā)展，但是想殺出一條血路并不容易。”

　　不僅如此，茶飲門店的衛(wèi)生問題也頻頻爆出，甚至喜茶這樣的品牌也無例外。從2018年至2019年，喜茶多地有門店被曝出存在門店不衛(wèi)生和飲品出現(xiàn)異物等問題。去年5月，喜茶蘇州圓融廣場(chǎng)店甚至曝出一位孕婦在茶飲中喝到了蒼蠅。圓融門店被查封的當(dāng)天，喜茶的另一家蘇州門店也因衛(wèi)生問題被停業(yè)整改。就此，喜茶方面回應(yīng)稱已經(jīng)在食安和日常管理做了許多提升。

　　此外，4月15日，喜茶通報(bào)稱，因技術(shù)問題，導(dǎo)致1000余人購買的阿喜有禮卡在充值后未到賬。為此，喜茶作出道歉并給予雙倍賠償，“我們會(huì)吸取教訓(xùn)，下不為例。”

　　“時(shí)尚、新穎、健康、安全，這是消費(fèi)者普遍的消費(fèi)心態(tài)。”韋先生表示，如果體驗(yàn)感下降，勢(shì)必會(huì)對(duì)顧客到店率、滿意度等造成影響。

　　2018年5月，深圳市消協(xié)發(fā)布的一份現(xiàn)制茶飲料（水果茶）比較試驗(yàn)顯示，包括喜茶、奈雪の茶、臺(tái)蓋、YO！Tea有茶等8個(gè)品牌的產(chǎn)品中，6款屬于高糖飲料，此外奶蓋果茶飲料和芝士類飲料每600克的熱量高達(dá)1500千焦（約359千卡）以上，這意味著消耗一杯需要走1.1萬步以上。由此消協(xié)建議適當(dāng)飲用，尤其老人、兒童特殊人群避免過量飲用。

　　但是隨著各路資本的助推，市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，茶飲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)陷入紅海。據(jù)《2019新式茶飲消費(fèi)白皮書》顯示，中國茶飲市場(chǎng)的總規(guī)模在2019年突破了4000億元。

　　來自美團(tuán)的數(shù)據(jù)指出，目前一線城市茶飲門店經(jīng)營趨于成熟和飽和，一線城市茶飲店數(shù)量?jī)赡陜?nèi)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)不及其他低線城市，三線及以下城市新式茶飲店比兩年前增加了138%，而在二線城市、新一線城市和北上廣深，增幅分別是120%、96%和59%。

　　與此同時(shí)，據(jù)天眼查信息顯示，2019年吊銷、注銷的茶飲品牌共3478家，奶茶行業(yè)中經(jīng)營異常的企業(yè)數(shù)高達(dá)2.18萬家。

　　“新中式奶茶進(jìn)入‘紅海’之后，對(duì)后入者形成了很高的門檻。”朱丹蓬表示，至于企業(yè)有沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力，都提出了一個(gè)更高的要求。

責(zé)任編輯：劉萬里 SF014