文/新浪財(cái)經(jīng)專欄作家 邁克爾-斯賓塞

　　中國所面對的問題并非國有資產(chǎn)的規(guī)模，而是這些資產(chǎn)都過度集中于少部分企業(yè)和行業(yè)之中——這種情況會為經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)帶來風(fēng)險。有鑒于此，合理的解決方案并不是處理掉國家持有的資產(chǎn)，而是逐步將它們分散到各個部門。

重塑中國的“制高點(diǎn)”

　　中國國家主席習(xí)近平的大規(guī)模反腐運(yùn)動已經(jīng)推進(jìn)了一系列關(guān)鍵目標(biāo)：極大恢復(fù)了外界對中國承諾按能力提拔干部制度的信心；逆轉(zhuǎn)了長達(dá)數(shù)十年之久的公共部門主導(dǎo)模式；削弱了既得利益階層阻撓改革的力量；并提高了習(xí)近平本人在私人部門經(jīng)營者心中的聲譽(yù)(在官僚機(jī)構(gòu)中則相反)。總而言之，習(xí)近平鏟除腐敗的行動同時為中共和改革派增添了力量。而問題則在于他們的改革野心究竟有多大。

　　習(xí)近平顯然不會到此為止，在上個月的中共第十八屆四中全會中，他提出了一系列法律改革，為公共和私營部門構(gòu)建一個更為公平的競爭平臺。如果這些改革能得到正確實(shí)施，就將為合同的制定和執(zhí)行創(chuàng)造一個更加有效的體系，放寬新市場參與者的進(jìn)入渠道，并強(qiáng)化中國一系列競爭法的應(yīng)用。

　　更加忠于法治的舉措同時也會創(chuàng)造出一個減少私人部門欺詐行為(包括財(cái)務(wù)報表申報)的法律和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)環(huán)境。這些再與不斷增加的資本獲取渠道相結(jié)合，將有助于加速服務(wù)行業(yè)的發(fā)展，并以此創(chuàng)造更多的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。

　　而對中國大規(guī)模的公共資產(chǎn)(其中包括3.5至4萬億美元的外匯儲備，持有的大量土地，以及對主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的國有企業(yè)的主要控制權(quán))的更合理管理將進(jìn)一步補(bǔ)足上述措施。事實(shí)上，這將有助于刺激競爭，鼓勵創(chuàng)新，強(qiáng)化金融系統(tǒng)并擴(kuò)大融資渠道。

　　但問題是，中國究竟將如何實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。在目前的情況下，中國經(jīng)濟(jì)在某種程度上依然遵循著從前列寧主義的“制高點(diǎn)”模式——由黨來控制著所有的政治權(quán)力以及主要企業(yè)和經(jīng)濟(jì)部門，即便在由蓬勃發(fā)展的私人部門推動增長和就業(yè)的情況下也是如此。在這個背景下，中國所追求的“精英領(lǐng)導(dǎo)階層專業(yè)主義”就非常重要，但這并不能取代在公共或私人部門中的真實(shí)競爭——至少不能在把創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)改革作為目標(biāo)時這樣做。

　　當(dāng)然，習(xí)近平可以直接宣稱中國版的國家資本主義在過去是行得通的，而且會一直這樣下去。但在見識過發(fā)達(dá)國家的微觀經(jīng)濟(jì)動力(這正是中國的目標(biāo))之后，這種說法就站不住腳了，因此習(xí)近平也不太可能發(fā)表類似觀點(diǎn)。

　　而替代方案可能是著手實(shí)施一個持續(xù)私有化項(xiàng)目，以縮減該國龐大的資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)項(xiàng)目。但中國的資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)行良好，令政府可以通過極高投資比率去推動快速增長。與此同時，許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體卻因?yàn)樽陨碣Y產(chǎn)負(fù)債表中只有極為有限且未能精確統(tǒng)計(jì)的資產(chǎn)，加上孤獨(dú)龐大的債務(wù)和非債務(wù)償付責(zé)任而深受其害。

　　事實(shí)上考慮到資本和勞動兩者(以及不同工種之間)日漸失衡的收入分配，更大的公共資產(chǎn)儲備顯然是有利的，因?yàn)樗�能以非直接的方式平衡資本和財(cái)富的分配。這些公共資產(chǎn)，不僅可以用來緩沖沖擊即逆轉(zhuǎn)反向趨勢；還有助于為社會保險范圍的擴(kuò)大提供資金。

　　而中國所面對的問題并非國有資產(chǎn)的規(guī)模，而是這些資產(chǎn)都過度集中于少部分企業(yè)和行業(yè)之中——這種情況會為經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)帶來風(fēng)險。有鑒于此，合理的解決方案并不是處理掉國家持有的資產(chǎn)，而是逐步將它們分散到各個部門。

　　這種做法將有一系列的好處。首先，這將產(chǎn)生一個擁有龐大市場職能的國家資產(chǎn)負(fù)債表，提振就業(yè)，刺激創(chuàng)新，并推進(jìn)整個經(jīng)濟(jì)體的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。畢竟對基礎(chǔ)設(shè)施，人力資本和經(jīng)濟(jì)體的知識技術(shù)基礎(chǔ)的公共投資依然是至關(guān)重要的。

　　此外，中國國家資產(chǎn)的多樣化將極大深化其金融市場。在未來數(shù)年中，隨著國有部門的市場資本的已交易或可交易份額從目前10~15%的較低水平逐步上升，更多機(jī)構(gòu)投資者，例如養(yǎng)老基金和保險公司，都將參與到中國的股市交易之中，而目前這還主要是散戶在操作。這將為日漸富裕的民眾提供更多儲蓄選項(xiàng)并增強(qiáng)對長期投資和發(fā)展的支持力度。

　　債券市場也會從這些舉措中受益。隨著時間不斷推移，私人和國有部門之間界限的逐漸模糊將削弱后者獲取及濫用銀行融資渠道的優(yōu)勢，令到企業(yè)債券的市場不斷擴(kuò)張。

　　隨著社會保障系統(tǒng)和主權(quán)基金這樣的公有實(shí)體持有更加多樣化的資產(chǎn)組合，也就會大大減少偏袒國家持有較多份額的已有企業(yè)的市場干涉行為。這與競爭法的更強(qiáng)大的執(zhí)行力度一道，向著營造一個公平市場競爭平臺邁出一大步。

　　明確界定的受托責(zé)任和治理將有助于確保公有資產(chǎn)能最大限度地追求規(guī)避風(fēng)險的長期回報，使得國家和公民同時收益而市場則成為效率與創(chuàng)新程度的裁決者。管理最完善的國有企業(yè)將脫穎而出、或維持，成為成功和長期的市場參與者，適應(yīng)不斷擴(kuò)大的市場競爭并實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的結(jié)合。

　　事實(shí)上，公共部門資產(chǎn)管理可以“外包”，邀請私人資產(chǎn)管理者來競爭這一角色。這將加速資產(chǎn)管理部門的發(fā)展并為儲蓄者和投資者帶來長遠(yuǎn)的好處。

　　中國沒必要放棄持有大量資產(chǎn)所帶來安全網(wǎng)來讓市場扮演一個決定性的微觀經(jīng)濟(jì)角色。它可以摒棄“制高點(diǎn)”模式并發(fā)展自身的“國家資本主義”來發(fā)揮兩個世界經(jīng)濟(jì)模式的優(yōu)點(diǎn)，而唯一所需的則是政府持續(xù)且堅(jiān)定追求公眾利益的承諾——當(dāng)然，還有一個完美執(zhí)行改革戰(zhàn)略。

　　(本文作者介紹：2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者美國斯坦福大學(xué)商學(xué)院研究生院前任院長和現(xiàn)任名譽(yù)院長，紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，增長與發(fā)展委員會主席。著有《下一次趨同》一書。)

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