文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 皮海洲

　　提高印花稅并不能真正調控股市，只是短線對股市打壓而已，這是監管者無能的一種表現。從調控股市的角度來說，監管者應該有市場化的手段，比如加大新股發行供給，就是市場化的手段之一。提高印花稅只會加劇股市的震蕩，給投資者帶來不必要的投資損失。

不應把印花稅作為調控股市的工具

　　最近的股市，接連被印花稅的消息所騷擾。先是4月23日，市場有消息稱，多部門聯合開會，認為股市已出現局部泡沫，建議提高印花稅、恢復資本利得稅，要求控制杠桿風險等。接著是5月4日，長江證券策略組發布研報認為，印花稅或在三季度上調。

　　印花稅的消息之所以騷擾市場，顯然與目前股市的過熱有關。從去年下半年以來，股市走出了一波大牛市，到今年3月、4月，股市更是一個勁兒地往上走，不回調。股市成交量也急劇放大，日成交萬億元已成股市常態。股市的風險也是急劇增加。為此管理層也是一而再、再而三地向投資者提示投資風險。正是在這種情況下，作為打壓股市老套路的印花稅調整因此被市場傳聞推上了前臺。雖然這一傳聞很快被證監會[微博]于4月24日予以澄清，明確表示“提高印花稅傳言是虛假信息”，但該消息仍然陰魂不散，又被長江證券于5月4日以研報的形式發布出來。

　　印花稅的消息為何陰魂不散？很顯然在一些人的眼里，也包括在長江證券的眼里，印花稅是打壓股市的一個工具。對于這種觀點，筆者以為是值得商榷的。從調控股市的角度來說，印花稅更多只是表現為對股市行情的一種打壓，而從中長線來說，并不改股市的投機炒作色彩。在這個問題上，A股市場是有事實作證的。

　　管理層用印花稅來打壓股市的“杰作”無疑是2007年“5.30”的“半夜雞叫”了。為打壓當時過熱的股市行情，財政部于5月29深夜作出決定，從5月30日起，調整證券(股票)交易印花稅稅率，由1‰調整為3‰。受此影響，股市出現大幅跳水走勢，上證指數暴跌930余點，跌幅超過20%，不少個股出現連續跌停的走勢。但印花稅大幅上調對股市的影響當時僅僅也就是6個交易日而已。因為之后股市走出后“5.30”行情，上證指數更是從3404點大漲到了6124點，漲幅高達80%。可見，提高印花稅并不能真正調控股市，而只是短線對股市實施打壓而已。

　　而對股市實施打壓的做法顯然是錯誤的，這是監管者無能的一種表現。從調控股市的角度來說，監管者應該有其市場化的手段，比如加大新股發行供給，就是市場化的手段之一。而用提高印花稅這種野蠻的手段來直接打壓股市，這只會加劇股市的震蕩，給投資者帶來不必要的投資損失。尤其是在當前的市場環境下，市場融資金額巨大，甚至有的進場資金還是高比例配資而來，這種野蠻行徑只會給這些杠桿資金帶來毀滅性的打擊。而對于股市顯然不應該采取這種野蠻行徑，畢竟股市并非罪大惡極，而是一個為中國經濟發展作貢獻的場所。

　　就長江證券的研報來說，還有兩處觀點是不能令人茍同的。其一，是把提高印花稅作為國家短期提升財政收入的重要來源，這是非常錯誤的。因為股市本身就在通過融資的方式為國家經濟發展作貢獻，這才是股市對中國社會應該承擔的最主要的功能。至于為國家財政增加收入，這不應該是股市的功能所在。而且至今為止，中國股市始終還是一個圈錢市，投資者在股市里投資總體上并無收益可言，投資者總體上處于一種虧損狀態。在這種情況下，還要提高印花稅來提升財政收入，這無疑是與民爭利，是與增加居民收入的國策背道而馳的。

　　其二，提高印花稅做法也不符合世界資本市場發展的大潮流。當前印花稅單邊征收0.1%的水平對于中國股市來說確實是歷史上極低的水平，但這是與世界潮流相適應的。因為從世界范圍來看，降低交易成本，取消股票交易印花稅，這是國際潮流。據統計，國際證券交易所聯合會成員中的發達國家大部分停征證券交易印花稅，如美國，早在1966年就廢止了股票交易印花稅；德國1991年廢止；日本1999年廢止；新加坡2001年廢止，證券交易零稅率。英國、瑞士、澳大利亞、比利時等國家雖然目前還征收印花稅，但稅率普遍較低。所以，如果提高印花稅的話，這是在開歷史倒車，是與中國股市改革開放的大方向相違背的。

　　也正因如此，上調印花稅的做法對于中國股市來說是不可取的。中國股市的監管部門乃至高層，千萬不要被長江證券“上調印花稅”的研報所誤導，做出禍害投資者、禍害中國股市的事情。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)

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