文/新浪財經專欄作家 陳恩摯

　　A股近幾年一直不太景氣，對于普通股股民而言，給他們多一些優先權和選擇權，也算是一種安慰。對于購買優先股，相關上市公司的原有普通股股東、特別是中小持股股民應享優先權。不過，需要提醒的是，優先股并不是穩賺不賠的品種。

　　對于購買優先股，相關上市公司的原有普通股股東、特別是中小持股股民應享優先權。

　　3月21日收盤后，證監會[微博]發布了《優先股試點管理辦法》(以下簡稱《辦法》)。 

　　《辦法》中的優先股是指，其股份持有人優先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產，但參與公司決策管理等權利受到限制。

　　“優先股試點”一直被認為是藍籌股的重要利好。這一點，從昨日藍籌股集體提前異動或許可以看到。

　　優先股試點無關A股反轉

　　截止3月21日22點，來自新浪財經的相關調查顯示，42%的網友認為“優先股對大盤一般利好，會有短暫反彈”；甚至有32.7%的網友認為“超級利好，將帶動A股徹底反轉”。

　　其實，A股反轉取決于兩個方面：一是經濟走向；二是證券市場改革。

　　作為一種介于股權融資和債券融資的融資方式，優先股在境外證券市場比較普遍。其肯定不是此輪證券市場改革的核心，更無關乎證券市場運轉機制，所以，我看不出其與A股反轉的具體關聯。

　　同時，在我看來，一般情況下，對于一個企業而言，多了一個融資方式，或者說，多了些本錢，對其影響應該算是“中性”。“利好”還是“利空”，還看具體怎么用錢。

　　當然，我們更愿意將其視為管理層發出的一個信號，顯示管理層推進證券市場改革的決心。

　　有望成一個受歡迎的投資品種   

　　值得一提的是，證監會相關負責人表示，公開發行的優先股，可以在市場上公開買賣，沒有任何限制。這意味著，未來將出現一個優先股投資市場。

　　相關數據顯示，近兩三年，在上證50指數成份股上市公司中，投資者的平均分紅收益率為2.5%左右。預計優先股的股息率肯定會超過這個數。

　　在國內，由于財務造假頻發、誠信機制缺失等各種因素，中小投資者普遍對上市公司缺乏信任。對此，很多人認為“只有發到手里的錢才是真的”，甚至有人提出上市公司要強制分紅。與此同時，中小投資者大部分不在乎所謂的投票權，也確實很少發揮作用。

　　據上述《辦法》第二十八條，上市公司公開發行優先股應當在公司章程中規定(一)采取固定股息率；(二)在有可分配稅后利潤的情況下必須向優先股股東分配股息；(三)未向優先股股東足額派發股息的差額部分應當累積到下一會計年度。

　　據上述分析，結合優先股的特點，其有望會成一個相對受歡迎的投資品種。

　　為此，我想借此呼吁，對于購買優先股，相關上市公司的原有普通股股東、特別是中小持股股民應享優先權。

　　上述《辦法》第二十九條規定，上市公司公開發行優先股的，可以向原股東優先配售。我建議，這個條款里頭的“可以”能改成“應該”或“必須”。

　　一方面，證券市場現有運行機制若沒有進行有效的改革，在目前的市場中，優先股可能成為上市公司又一圈錢的工具，對A股里的資金進一步“抽血”。同時，可能會減少和稀釋原先普通股東的分紅。其他可能的負面影響，還有待觀察。   

　　另一方面，A股近幾年一直不太景氣，對于普通股股民而言，給他們多一些優先權和選擇權，也算是一種安慰，一種呵護。

　　不過，需要提醒的是，優先股只是優先分配股息，并不是穩賺不賠，沒有投資風險的品種。   

　　正如證監會相關負責人所言，一旦企業盈利不好，優先股也拿不到分紅。因為公司破產清算時，優先股的償付順序在債券之后，優先股投資者會面臨本金不保的風險。

　　(本文作者介紹：青年經濟學者、財經專欄作家。)

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