文/新浪財經專欄作家 官建益[微博]
注冊制就要來了，相信主力和機構都明白市場將向理性轉化，就是建倉，也是往優質小盤股上靠。海康倒了，此前華誼也沒了人氣，原因很多，主要還是體量太大了，大象難以跳舞呀。
證監會[微博]今日盤后發布的《優先股發行試點辦法》終于與市場見面，最大的超預期利好是新增“上市公司不得發行可轉換為普通股的優先股”。為什么我會把這個辦法理解為利好，我的看法是這是中央打出的一系列維穩發展的系列組合拳之一，你必須順這個大勢。
我在今(21日)晨，股市還在最危急的時刻發表的專欄中就明確告訴大家，中國的房地產市場不會出現暴跌，很可能是中長期向上爬緩坡的走勢，中央已經開始著手在資本市場給地產公司輸血(定增和借殼)，穩住了地產，就穩住了銀行，穩住了銀行，就穩住了金融，穩住了金融，就不會出大亂子。高盛說經濟下滑到5%就會泡湯。
因此，我們要從大局來理解這個市場，不要意氣用事，只圖嘴快，最后是在轉折關頭吃大虧。請大家把我的文章看完，不要一聽說好就開始罵人，我說好并不是讓你周一一早就去買上證50股票。我們要來冷靜的分析局勢，作出自己的合理選擇。
優先股只是大棋中的一個子。如果你明白了這樣的道理，我們再來分析為什么要出優先股這個招。還得回到大局中，美國的量化寬松已經在回收，人民幣匯率單邊上漲已經基本結束，賭人民幣單邊升值的資金會逐步退出中國內地，過去靠QFII支撐銀行股走勢的局面已經不存在了。利率市場化在互聯網金融的步步緊逼下已經不可能拖延，在這個時候，現存銀行的日子已經處于岌岌可危之中，這個時候如果不給銀行補充資本金，這些巨象真的可能崩潰。
盡管我百分之一百二十的支持互聯網金融(見本人專欄"嚴限第三方支付不過是螳臂擋車")，但是我們的商業銀行無論如何在目前是不能倒下的，倒下就真的會出現多米諾骨牌，就會危及整個社會。因此，如何救銀行就成了救命的事情。對股市而言，如果銀行倒閉，那股市的根基就垮了，那市場可能真會回到1000點下方，最活躍的創業板還能撐嗎？當然不能，社會動蕩，哪還有人玩股票。
因此，我個人理解，優先股是救命方案的一個重要環節(當然中央還有其他方法，比如連續審批5條鐵路開建)。要讓市場接受這個方案，有關方面在權衡再三后，終于采納了市場人士提出的“上市公司不得發行可轉換為普通股的優先股”。因為有了這條，市場才可能把它理解為利好，否則情況就大不一樣了。
還有投資者認為融資就是抽血，就是壞事，這不客觀。如前所說，如果不給銀行等大企業融資，這些巨象倒下會怎樣？到底是市場崩潰利空大，還是抽血利空大？這有點像一個家庭，如果不給頂梁柱治病任其死去帶來的危害是一樣的，花點錢是值得的代價。
明白了這樣的道理，我們再來看融資是否可行，如果能滿足7%左右的年收益，在目前的狀況下還是可以融到資的，因為被融資的企業只是血液不足，其實肢體還是健壯的，就像你投資一個企業，如果你看到對方只是缺錢而不缺少穩定盈利的能力，那你還是會掏錢的。在我看來，只要管理層作好相關工作，優先股是能夠發出的。只是不理解為什么不允許家屬購買優先股，在筆者看來應該鼓勵親屬帶頭購買才好。當然這只是細節，并無大礙。
如果你認同我前面的說法，我們再來討論一下該采取什么樣的方式參與。如果你有大筆的閑錢，又不喜歡風險，可以購買公開發行的優先股。但對于多數散戶朋友，可能更多的是希望尋找股市中的對策。
我前面說了，我絕沒有鼓勵你周一就去買上證50，可能這并非最好的方式。道理很簡單，發行優先股的上市公司其實是把更多的利潤分給了優先股的股東們，對其他股東是一個小利空，我把優先股理解為利多，是因為它利好整個社會的金融穩定和股市穩定，因此如果你瘋炒發行優先股的上市公司，可能最終會發現找錯了對象。
當然，發行優先股的上市公司本身肯定是受益了，因為這些公司被從幾乎破產的邊緣給救了回來，它理應有個估值修復的過程，但是以銀行股為例，它的困難并沒有完全解決，如果在利率市場化條件下利差逐步從4個點縮小到國際通行的1個點，那銀行的利潤從理論上會下降到現在的25%左右，換言市盈率會上升到15-20倍左右，因此目前再大炒銀行股是不理智的。
相信主導市場行情的大機構不會比我還蠢，這樣的賬相信他們也會算，因此我并不建議投資者拼命去炒這些大象，見好就收可能更合適。其實對于股市，優先股最大的利好，還在于救了市場的命。如果銀行等大象能夠止住跌勢并在優先股不斷推出具體對象的過程中中期上漲，那市場就有了充分的運作空間。
長期在市場中摸爬滾打的投資者應該明白我的意思，用通俗的話講，就是大盤股塔臺，小盤股唱戲。但是，注冊制就要來了，相信主力和機構都明白市場將向理性轉化，就是建倉，也是往優質小盤股上靠。海康倒了，此前華誼也沒了人氣，原因很多，主要還是體量太大了，大象難以跳舞呀。
(本文作者介紹：資深財經評論員)
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