文/新浪財經專欄作家 股鋒[微博]

　　優先股政策的落實，本來就是管理層早就該做的事情，拖了半年才真正落實，而且還是為了新股發行的再次啟動做鋪墊。雖然規則有了較大改進，但本來是證監會來還賬的事情，今天的市場卻如此強烈的正面反應，可見市場是多么扭曲，這樣的市場不經過一次徹底的洗禮，怎么會有真正的底部！

　　優先股的傳聞讓今日大盤出現較大反彈，收盤后證監會[微博]的新聞發布會證實了這一消息的準確性，并且具體的優先股發行辦法也隨即出爐。究竟如何看待，優先股這一政策對股指實際走勢的影響，需要從以下幾個角度理解：

　　首先，從最新發布的優先股規則看，較第一次公布優先股政策時有了較為關鍵的改進，這就是上市公司不允許發行可轉換成普通股的優先股。可轉換優先股此前被市場普遍認為，是另一個“大小非”，對證券市場形成實際的利空。這次規則改進之后，一定程度上解除了投資者對優先股淪為抽血工具的顧慮，所以指數今日表現才如此強勁。

　　其次，這次優先股政策，還未涉及新股發行是否適用的核心問題。改進的優先股政策至多是解決了一部分二級市場融資的壓力，但市場真正的恐懼是大量積壓的新股發行如何妥善解決，這次政策并未涉及這個方面，所以利好的程度大打折扣。此外，在經濟疲弱的大背景下，優先股不能改變投資者對上市公司盈利能力的擔憂，相反會因此攤薄普通股股東的權益，因此從這個意義上看，優先股也沒什么值得歡呼雀躍。

　　再者，優先股選擇此時快速推出，還是作為新股再次啟動的利空對沖，這才是主要的目的。最近大盤的下跌也很大程度上反映了對新股再次啟動的恐懼，先出臺一個優先股的利好，讓指數在技術和人氣上進行一定程度的修補，再出新股發行的沖擊會適當減緩。證監會是醉翁之意不在酒。

　　最后，從目前經濟基本面看，各項數據非常不樂觀，也沒有好轉的跡象。國際形勢也錯綜復雜，處于不安定的動蕩之中。大盤整體還處于下降通道之中，整體弱勢難改。此時優先股政策出臺，挽救不了指數脫離下降通道，更談不上把這可以當做一個大利好來看。

　　優先股政策的落實，本來就是管理層早就該做的事情，去年11月30日新股開閘時就提出，拖了半年才真正落實，而且還是為了新股發行的再次啟動做鋪墊。雖然規則有了較大改進，但本來是證監會來還賬的事情，今天的市場卻如此強烈的正面反應，可見市場是多么扭曲，這樣的市場不經過一次徹底的洗禮，怎么會有真正的底部！

　　(本文作者介紹：職業投資人，海貝投資執行董事。)

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