文/新浪財經香港站站長 彭琳

　　長和系大動干戈的重組，實質不過是“騰錢騰地方”，更清晰地說是在為新主人的新人馬和新戰(zhàn)略來騰錢騰地方。在長和系新一輪投資、擴張、重組進程中，接班人李澤鉅和長江基建這一支“東宮親兵”已成為當仁不讓的絕對主角了。

李嘉誠撤資西進是在“騰錢騰地方”

　　關于李嘉誠是不是“跑了”的話題，昨日以國家發(fā)改委新聞發(fā)布會上一句“改革的一個重要出發(fā)點就是要惠及外來投資者”作結，很應該就此打住。

　　長和系宣布的新一輪重組計劃中，最后一家香港注冊的上市公司電能實業(yè)并入長江基建，雖然被指系內上市企業(yè)都“遷冊”成了海外企業(yè)(其實并非如此，目前至少還有泓富、匯賢兩家REITs仍是香港注冊)，但集團的企業(yè)實體和決策中心仍在香港。這種“遷冊”其實主要是回避市場上對于香港本地上市公司重組的諸多限制，以達到大規(guī)模重整公司結構的目的。

　　在筆者看來，長和系大重組中真正值得關注的，其實是一家內地投資者還不太熟悉的長和系內公司——長江基建。許多人并不知道，這家公司既是老長實當年在中國內地部署投資的主角，也是近年來引起市場恐慌的長和系“撤資西進”的領軍人。自1996年分拆上市，長江基建從盈利8億多港元的中型基建公司成長為盈利逾300億，市值近2千億港元的國際基建業(yè)巨無霸，背后的舵手是李嘉誠的接班人——李澤鉅。

　　19年前上市的長江基建，業(yè)務只有基建材料和小部分基建投資，區(qū)域局限在香港和中國內地。老超人李嘉誠當時分拆這家公司，原本目的只是讓正在內地大舉推進的電廠、公路等業(yè)務更好融資，為了向投資者說個完整的故事，還劃進來一家主要在廣東制造水泥的公司青洲英坭。

　　不過時年32歲的“小超人”李澤鉅顯然不是這么想的。

　　1999年，李澤鉅就率領長建和當時的港燈聯(lián)合拿下了南澳大利亞電網ETSA業(yè)務，國際化之劍出鞘；2005年，同樣是長建和港燈，拿下了英國燃氣管道NorthernGas Networks近六成的權益。

　　到了國人驚呼所謂李嘉誠“脫亞入歐”、轉移數(shù)千億資產的近幾年，更是幾乎每一筆交易都掛著長江基建的招牌：2010年收購英國電網EDF Energy全部權益，2011年收購英國上市水務公司Northumbrian Water Group全部權益，2012年收購英國威爾士及英格蘭西南部天然氣配氣網絡WWU，2013年全面收購新西蘭廢物管理公司Enviro Waste，2014年先后收購加拿大機場停車場服務公司、澳洲天然氣配氣公司，今年上半年則進軍英國鐵路列車租賃，一舉向三家英國公司購買了總值近兩百億港元的列車車隊。

　　在李澤鉅的運籌帷幄下，如今長江基建的資產已經跨越全球四大洲，在香港、內地、英國、荷蘭、澳大利亞、新西蘭、加拿大等地都占據(jù)重要市場地位，業(yè)務涵蓋能源、交通、水處理、廢物管理等各個領域。

　　大家或許已經看出來，貴為李澤鉅“親兵”的長江基建絕不是一家單純的基建公司，就如同當年的和記黃埔，長江基建的真正身份在于全球范圍的投資與融資。就如筆者曾在過去的專欄中詳細闡述過長和系特別青睞公用事業(yè)(《李嘉誠為何永遠在賺錢》)，任何回報穩(wěn)定、所在國家法制完善、管理經驗充足的公用事業(yè)項目，都是長江基建的獵物。除了找準投資標的，長江基建并不用真正接管和整合收購對象，甚至不需要向海外派出或招聘多少員工，只要盯住項目的財務回報就夠了。

　　在長和系內無數(shù)企業(yè)之中，令長江基建與眾不同的還有它的派息政策。作為上市公司，通行的做法是盈利多時多派息，缺錢時少派息甚至不派息。可是長江基建卻不是，上市19年來，公司不但年年派息，而且年年派息都在增加，2008年長建的凈利潤下跌7.3%，派息反而增加了3%，更明顯的是2010年公司凈利潤倒退近10%，派息卻反從2009年的每股1.21港元上升到1.33港元，增幅接近10%。

　　有分析人士直指，從派息就能看出李澤鉅“唔衰得比你睇”(不能讓你看扁)的態(tài)度，可見長江基建在李澤鉅心目中的份量。

　　年頭的長和系大整合只是框架，從上周長江基建吞并電能實業(yè)的提議開始，才進入實質階段，也標志著87歲高齡的李嘉誠交棒的步伐正式展開。長江基建預期明年初之前可將手持分拆香港電燈獲得逾600億港元收益的電能實業(yè)納入囊中，除了豪派194億元特別股息外，長建手中也掌握了高達750億港元的巨額現(xiàn)金。

　　對于那些總警惕著李嘉誠“要跑了”的人們，這一筆主要來自香港市民交的電費的幾百億巨資，其實可以說已經站在起跑線上了，可見的未來還會有更多資金站過來。長和系大動干戈的重組，實質不過是“騰錢騰地方”，更清晰一點說是在為新主人的新人馬和新戰(zhàn)略來騰錢騰地方。至于新主人為什么不能順順當當從父親手中接下主席之位，而要辛辛苦苦地把那么多公司拆開來又重組，請大家自行腦補。

　　在幾天前長江基建提議合并電能實業(yè)的記者會上，大家都留意到長和系過去數(shù)十年在海外投資上經驗最為豐富的“和黃大班”，也是電能實業(yè)主席的李嘉誠老臣子霍建寧并沒有露面，“太子”李澤鉅則獨當一面掌控大局。這似乎已經暗示，在長和系新一輪的投資、擴張、重組進程中，接班人李澤鉅和長江基建這一支“東宮親兵”已經成為當仁不讓的絕對主角了。

　　(本文作者介紹：北大畢業(yè)后赴港留學，任職多年，貼身體驗國際金融中心枯榮動蕩。)

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