文/新浪財經北美撰稿人 陳思進

　　美國的經濟的確是在復蘇，但復蘇得非常緩慢，特別對于中產階級來說，依然無法真實得感受到。在所謂的經濟復蘇階段，全美1%的富人攫取了95%的增長果實。不幸的是，這一情形還將持續到2015年。

美國1%的富人攫取了95%的復蘇成果

　　轉眼間，百萬人聚集于紐約時代廣場，倒計時迎接2015年狂歡，新年倒計時已經從12月16日就開始了。絕大多數美國人在慶祝新年來臨之際，當然希望自己來年“豐谷滿倉”，投資收益更上一層樓！

　　然而，抱有此幻想的美國人恐怕要失望了。從廣義上來衡量，自從大衰退(2007年12月)開始以來，美國1%富人的收入上升了30%，而99%的大眾僅增加0.4%的上升幅度，連通脹都無法抵消。在所謂的經濟復蘇階段，全美1%的富人攫取了95%的增長果實。不幸的是，這一情形還將持續到2015年。

　　日益擴大的貧富差距，已經放緩了近五年經濟恢復的步伐。人們或許會認為，股市畢竟是測試一個健康經濟的晴雨表。自2009年3月市場觸底開始，標準普爾500指數的漲幅大約為200%，紐交所上漲高達165%，納斯達克[微博]的漲幅也超過260%，而道瓊斯工業平均指數已經上漲超過165%。于是大多數人都得出結論：美國經濟已經復蘇。因為失業率已經下降到了6.1%，

　　事實真的如此嗎？

　　回顧2008年底，美聯儲啟動債券購買計劃(即量化寬松政策)，并將短期利率下調至接近于零。如此的低利率環境，目的是鼓勵銀行放貸給更多的企業和家庭。但是美國大銀行卻沒有這樣做，與此相反，他們收緊了貸款規則，利用容易獲得資金的大好機會，為自己進行了戰略性的投資。

　　此外，人為的保持低利率，銀行更愿意貸款給富有的美國人，便宜的借貸被認為是推動股市大幅高漲的干柴烈火。由于美聯儲制定的量化寬松政策，標準普爾500指數飆升逾200%。但在同一時間內，美國人接受食品券的人數，基本翻了一番高達4623萬(約為六分之一的美國人口)。 

　　由于日益增大的貧富差距，使標準普爾500指數預測未來十年，美國經濟增長將從五年前的2.8%，調降至2.5%。而國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])的預測，則要比S＆P來得樂觀。在2012年，IMF預測2013年美國GDP增長為2.8%，但實際上只錄得1.9%。今年，IMF預測2015年美國GDP增速為3%，實際究竟是多少，得有待明年來驗證了。

　　雖然美國股市表現不錯，但經濟基本面卻并非那么盡如人意。

　　就舉失業率來說，大家一致認為美國失業率已從4年前的近10%，下降至目前的6.1%，其實這一數字有著誤導的成分。據美國勞工統計局2014年8月1日公布，數以百萬計(包括失業6個月)的失業人員，希望獲得全職崗位，但只能找到兼職工作，最重要的是就業不足率(U-6)保持在12.6%。

　　對于那些還有工作的幸運兒來說，他們的薪資要比大衰退之前少了10%，沒有跡象顯示會增加工資。而70%的勞動大軍，他們的小時工資按調整后的通貨膨脹率，仍然低于2007年的同期，因為通貨膨脹率(CPI)累計上漲了15%。

　　就連美國經濟的亮點——房地產市場，也并不是人們想象的那么強勁。自2012年起，標準普爾/凱斯-席勒房價指數(S&P/Case-Shiller)上升了25%，但它仍然需要額外上升20%，才能突破大衰退之前的水平。

　　盡管美聯儲繼續施行超低利率的政策，但首次購房者卻因為銀行惜貸，僅占全部購房數量的28%(按照30年的平均水平來分析，40%的比例才被認為是健康的)。據全美房地產經紀人協會的統計(The National Association of Realtors)，學生貸款債務是巨大的購房障礙，而首次購房者是美國經濟的一個重要組成部分。

　　首次購房者是美國經濟的一個重要組成部分，如果他們沒有能力購買住房，那么房屋的裝修、添置家電設備或家具，便皆無可能。如果他們不購房，建筑公司就不會開工造房子，或盡可能多的雇傭人工……根據住宅建筑商協會(National Association of Home Builders)的統計，從歷史數據來看，住宅投資(建設、改造等)平均約占美國GDP總值的5%。

　　總之，美國的經濟的確是在復蘇，但復蘇得非常緩慢，特別對于中產階級來說，依然無法真實得感受到。個中原因在我2010年版的《金融讓誰富有》和《二十一世紀資本論》中都有全面深入詳盡得分析，這兒就不再一一贅述了。

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　　(本文作者介紹：某國際金融財團風險管理部資深顧問。)

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