文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖(微信公眾號(hào)kopleader)專(zhuān)欄作家 王漢鋒 李求索

　　考慮到人民幣納入SDR貨幣籃子這一話題市場(chǎng)已經(jīng)有比較充分的預(yù)期，我們認(rèn)為這一消息對(duì)市場(chǎng)短期影響并不大。從短期來(lái)看，A/H兩地市場(chǎng)可能還是延續(xù)各自之前的趨勢(shì)。目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)尚無(wú)明顯好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，市場(chǎng)整體可能維持震蕩偏弱、少數(shù)局部亮點(diǎn)的格局。

人民幣入籃開(kāi)啟國(guó)際金融新秩序

　　11月30日國(guó)際貨幣基金組織[微博]宣布將人民幣納入SDR貨幣籃子，16年10月1日生效。我們簡(jiǎn)單評(píng)論如下：

　　人民幣國(guó)際化的歷史性一大步：國(guó)際貨幣基金組織宣布將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，這是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中歷史性的一步。中國(guó)為滿足人民幣納入SDR貨幣籃子的條件而進(jìn)行的開(kāi)放措施，從中長(zhǎng)期來(lái)看也是中國(guó)市場(chǎng)邁向成熟的必要步驟，這樣說(shuō)中國(guó)主動(dòng)尋求人民幣被納入SDR，也是在通過(guò)這種方式推動(dòng)金融市場(chǎng)的改革與開(kāi)放。

　　戰(zhàn)略意義或許才剛開(kāi)始，中國(guó)邁向金融大國(guó)的一小步。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣被納入SDR貨幣籃子的意義可能遠(yuǎn)不止于此。如果說(shuō)中國(guó)從二十年前的一個(gè)經(jīng)濟(jì)小國(guó)成長(zhǎng)成為目前舉足輕重的第二大經(jīng)濟(jì)體，是過(guò)去二十年全球經(jīng)濟(jì)最重要的事件，那么未來(lái)10年到20年中國(guó)發(fā)展成為重要的金融力量，是另外一件對(duì)全球?qū)�產(chǎn)生舉足輕重影響的事件。

　　人民幣被納入SDR的籃子可能只是個(gè)開(kāi)始。當(dāng)前二戰(zhàn)后建立的世界金融秩序顯然已經(jīng)不適應(yīng)變化了的經(jīng)濟(jì)和金融格局，單元貨幣為中心的世界貨幣和金融體系具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性，無(wú)法適應(yīng)經(jīng)濟(jì)上逐漸多元化的全球經(jīng)濟(jì)，未來(lái)世界貨幣和金融體系必然沿著多元化的方向發(fā)展，人民幣有望在新的世界金融秩序中扮演更重要的角色，人民幣納入SDR貨幣籃子可能只是個(gè)開(kāi)始，是新的世界金融秩序的開(kāi)端。

　　中國(guó)可能也會(huì)加快金融雙向開(kāi)放的步伐：中國(guó)經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)的比例大約在14%左右，而受制于金融市場(chǎng)開(kāi)放步伐的緩慢，目前無(wú)論是海外居民持有國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)，還是國(guó)內(nèi)居民持有海外資產(chǎn)，其比例都與中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量占比不相匹配。

　　中國(guó)應(yīng)當(dāng)以人民幣加入SDR貨幣籃子為契機(jī)，適時(shí)推進(jìn)金融改革和金融市場(chǎng)的雙向開(kāi)放，化解匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也增加經(jīng)濟(jì)抵御沖擊的彈性。具體來(lái)看，不久的將來(lái)有望見(jiàn)到的金融開(kāi)放步伐包括：更加靈活的QFII/RQFII/QDII額度、逐步實(shí)現(xiàn)個(gè)人跨境投資、深港通的開(kāi)通及滬港通的升級(jí)，等等。

　　已經(jīng)有所預(yù)期，短期影響不大，中期影響值得持續(xù)關(guān)注。考慮到人民幣納入SDR貨幣籃子這一話題市場(chǎng)已經(jīng)有比較充分的預(yù)期，我們認(rèn)為這一消息對(duì)市場(chǎng)短期影響并不大。

　　從短期來(lái)看，A/H兩地市場(chǎng)可能還是延續(xù)各自之前的趨勢(shì)。A股在近日大幅下挫，是之前反彈較多之后的獲利回吐壓力的釋放，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)尚無(wú)明顯好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，市場(chǎng)整體可能維持震蕩偏弱、少數(shù)局部亮點(diǎn)的格局。港股市場(chǎng)由于預(yù)期美國(guó)加息、中國(guó)經(jīng)濟(jì)偏弱等問(wèn)題，近期波動(dòng)可能也會(huì)加大，但目前港股市場(chǎng)相對(duì)A股大幅折價(jià)，估值也接近歷史底部，下行空間不大。

各國(guó)儲(chǔ)備貨幣的變動(dòng)

各國(guó)在全球GDP中所占的份額

　　(本文作者介紹：在中金和高盛等金融機(jī)構(gòu)從事市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)研究。)

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