文/新浪財經(jīng)專欄作家 陳志龍

　　從某種意義上說，商業(yè)銀行的利差仍然有可擠壓調(diào)節(jié)的空間。商業(yè)銀行的核心指標(biāo)都與存款掛鉤，所以政策層面在降息，經(jīng)營層面反向“加息”，以此穩(wěn)定存款來源和增加放貸能力，看似悖論，卻有內(nèi)在的邏輯必然聯(lián)系。

不宜過度解讀央行降息

　　適應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新常態(tài)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，如何把宏觀政策與深化改革相結(jié)合，著力推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極有效地發(fā)展資本市場，拓寬企業(yè)直接融資渠道，降低企業(yè)融資成本，優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)。在審慎評估宏觀形勢后，央行[微博]終于一改此前多次使用的定向“滴灌”的量化工具，改用價格工具調(diào)節(jié)市場。

　　11月21日傍晚，一個尋常的周末，許多準(zhǔn)備正常下班的銀行行長突然被央行網(wǎng)站的一條消息拽住邁不開步。中國人民銀行[微博]決定，自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。

　　央行選擇在周末的這次意外的降息行動引起金融市場的極大震動。境內(nèi)外股市大漲，國際市場貴金屬大舉反彈。當(dāng)晚，多家商業(yè)銀行經(jīng)營層召開會議，討論市場可能出現(xiàn)的變化，尋求對策。寧波銀行、南京銀行、宜興農(nóng)商行等地方中小銀行當(dāng)晚就宣布，存款利率在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上浮20%，上浮到頂，多家銀行網(wǎng)站甚至出現(xiàn)“漲停板”的字眼。

　　星期六，許多人一覺醒來，發(fā)現(xiàn)微信朋友圈中各家銀行的行長、客戶經(jīng)理都在發(fā)布各自銀行存款上浮20%的信息。早上8：00，南京一家銀行的部門老總在微信朋友圈中發(fā)布：“央行降息我加息！存款利率上浮20%真的不算什么新聞！今日起，我行各檔次利率上浮20%，五年期儲蓄利率5.4%，我們就這么任性你造嗎！”

　　撥通這位“就這么任性的”負(fù)責(zé)人電話，他告知說，周五下班前，央行的消息發(fā)布后，多家中小銀行的經(jīng)營管理層立即開會研究市場可能出現(xiàn)的變化，為穩(wěn)定存款，在央行降息的同時，用足利率浮動區(qū)間，各檔次存款利率按20%上浮到頂。

　　他還表示，“馬上會有一大堆這樣的銀行出現(xiàn)。”果不其然，多家法人金融機(jī)構(gòu)宣布各檔次利率一浮到頂，統(tǒng)統(tǒng)上浮20%。登陸多家城商行和農(nóng)商行的網(wǎng)站，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)至2.75%后再上浮20%為3.3%，二年期為4.02%三年期為4.8%。

　　無錫農(nóng)村商業(yè)銀行董事長任曉平認(rèn)為，這次降息雖然幅度不大，但存款利率上浮區(qū)間從過去的10%放大到20%，這是利率市場化進(jìn)程加快的標(biāo)志。特別是五年期中長期貸款價格放開，這是中國利率市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行真正向儲戶開出的第一個自主定價的菜單，標(biāo)志著利率市場化又向前邁進(jìn)了一大步，具有里程碑意義。

　　在中小商業(yè)銀行存款利率齊刷刷地“漲停板”的同時，存款盤子較大的工農(nóng)中建交等五大行鮮有動作。江蘇省農(nóng)村信用聯(lián)社副主任顧士新說，這主要是決策機(jī)制不同，中小法人銀行市場反應(yīng)靈敏，決策鏈條短、效率高，他們在地方的市場份額舉足輕重，對存款變動格外看重，省內(nèi)城商行、農(nóng)商行都在消息公布當(dāng)晚就開會部署執(zhí)行央行降息新政的同時，用足存款浮動上限，以增加存款來源，提高放貸能力。

　　觀察一段時間后，不排除五大行會加入“漲停板”的陣營。畢竟錢往處走，在存款保險機(jī)制不健全的情況下，錢還是往利率高的地方跑，大銀行也不希望存款流失。這位有央行工作背景的資深專家認(rèn)為，存款利率的上浮雖有上限限制，也僅只有參考意義。

　　此次降息后，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)至2.75%后，再上浮20%為3.3%，與銀行柜面6%的理財產(chǎn)品相比，仍然是偏低的。高利率理財產(chǎn)品本質(zhì)上還是儲蓄的衍生物和變種，銀行力推儲蓄產(chǎn)品，主要還是防止客戶流失。

　　從某種意義上說，商業(yè)銀行的利差仍然有可擠壓調(diào)節(jié)的空間。商業(yè)銀行的核心指標(biāo)都與存款掛鉤，所以政策層面在降息，經(jīng)營層面反向“加息”，以此穩(wěn)定存款來源和增加放貸能力，看似悖論，卻有內(nèi)在的邏輯必然聯(lián)系。

　　中國銀行業(yè)利潤在2011年首次突破1萬億后，此后一直保持著高增長，今年可望逼近2萬億元，其中前9個月光16家上市銀行利潤就突破了1萬億。這次不對稱性加息，貸款利率一次性降低0.4個百分點(diǎn)，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)。

　　表面上看來，不對稱降息擠壓了銀行利差空間，削減商業(yè)銀行利潤。但市場上中小銀行出乎意料地齊刷刷地“一步到位”拉抬存款利率，以上浮20%來回應(yīng)，這會不會進(jìn)一步抬高資金成本、拉低銀行利潤？

　　一位監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，表面看來，利差空間是進(jìn)一步收窄了，中國銀行業(yè)的畸高利潤是到了適當(dāng)讓利反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)的時候了，過高的利潤實(shí)際上也助長惡意經(jīng)營的道德風(fēng)險。經(jīng)歷了2008年以來長周期的沖動式投放后，這兩年商業(yè)銀行不良資產(chǎn)畸高，今年可能會觸及萬億規(guī)模，相當(dāng)于幾年前全行業(yè)一年的利潤，各家銀行現(xiàn)在只有大幅度計提撥備來對沖。

　　這種“幾年就來一回”的教訓(xùn)說明，經(jīng)濟(jì)過熱時期，中國銀行業(yè)的“羊群效應(yīng)”未有根本性根本，經(jīng)濟(jì)一旦下行問題就會暴露，過熱時期金融過度寬松和放縱的風(fēng)險必然由全社會買單。

　　總體看，企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)很重，在議價能力比較弱，除了大型央企和國企，一般生產(chǎn)型企業(yè)和中小企業(yè)基本不具備議價能力。存款利率上浮20%的同時，貸款利率可能會上浮30%甚至更高，如果再加上商業(yè)銀行對客戶提出的循環(huán)開票、保證金存款、中間業(yè)務(wù)收費(fèi)等附加要求，貸款的實(shí)際利率在10%以下都是很不容易的了，相比3.3%的一年期期定期存款，仍然有較大的利潤空間，所以不對稱降息短期對商業(yè)銀行不會構(gòu)成太大的利潤擠壓，利率上浮至20%后，資金成本與理財產(chǎn)品比仍然偏低，銀行不會虧損，更談不上構(gòu)成對商業(yè)的噩夢云云。 

　　隨著利率市場化進(jìn)程加快，利率作為價格工具，本是央行經(jīng)常性的常態(tài)調(diào)控手段。央行可根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和資金供求靈活運(yùn)用價格工具進(jìn)行調(diào)節(jié)，對一次純市場化的調(diào)控手段不宜過度解讀，無限放大其改革意義，甚至把它與改革對立，都是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>

　　(本文作者介紹：陳志龍，財經(jīng)專欄作家，報人。)

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