文/新浪財經專欄作家 余豐慧

　　這次降息無論從存款利率，還是貸款利率看，對商業銀行都是“噩夢”。降息對商業銀行是最大的利空甚至可以說是“致命性”打擊。使得銀行存款流失更加嚴重。不排除引發一些金融機構由于存款資金大量流失而發生擠兌風險。

央行大力度降息是銀行噩夢

　　中國人民銀行[微博]決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整。

　　這次央行[微博]降息放水用兩個字表述就是“夠狠”，特別是貸款利率一次性降低0.4個百分點，多年來罕見。同時，取消了半年和1-3年貸款檔次。這次降息出乎市場預期，包括兩個方面：一是時間選擇上出乎市場預期，二是降息力度之大出乎市場預期。

　　央行降息帶來三大利好：

　　降息對股市構成短暫性好。利率與股市的聯動規律決定了包括降低利率的價格工具和下調存款準備金的數量工具等，只要放水貨幣對股市都構成利好。特別是降低利率尤甚。為什么說是短暫性利好呢？因為，這次降息對銀行和實體經濟都無益，這就決定了股市沒有根本性利好的基礎。

　　降息對房地產構成謹慎利好。房地產開發企業貸款融資利息成本降低了。購房者按揭貸款利息負擔減輕了。五年期以上貸款利率由6.55%降到6.15%，降低0.4個百分點。簡單計算，100萬元按揭貸款，一年減輕利息負擔4000元。

　　降息利好互聯網金融。互聯網金融理財產品、眾籌和P2P以及民間高利貸機構等都是利好。銀行存款將會大舉流入這些完全市場化高價格融資的民間金融和互聯網金融里面。

　　不得不強調，央行不按常規出牌，正在重蹈2008年應對金融危機手段的覆轍。這是釀造更大危機，吹大經濟泡沫，特別是房地產泡沫的做法。但是，效果如何有待觀察。因為利率手段作用非常有限了，貸款利率已經放開了，降低貸款利率的作用已經不大了。銀行不會按照降低后的基準利率水平放貸的。雖然一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%，但是一年期貸款利率，商業銀行一般參考市場化機制形成的上海銀行間同業拆放市場(Shibor)公布的最新貸款基礎利率(LPR)執行，比如：11月21日為5.76%。貸款利率降低基本形同虛設。

　　存款利率雖有上限限制，但基本已經失去作用了。在民間高利率融資影響下，存款利率基本失去競爭力了。現在居民以及企業沖著存款利率去銀行存款的基本沒有。目前存款利率基本處于有價無市狀況，降低存款利率也基本沒有作用。

　　降息救不了實體經濟，反而加劇實體企業融資難融資貴。降息導致管制利率與市場化融資價格差距拉大，只能導致銀行體系里的資金流向民間高利貸市場和房地產市場。使得企業融資成本更高。同時，降息拉大中美利差，導致熱錢流出加劇，使得國內流動性更加趨緊，甚至出現熱錢撤離導致的金融風險。在美國加息預期大增情況下，中國反其道而行之，非常值得商榷。

　　降息對商業銀行是最大的利空甚至可以說是“致命性”打擊。使得銀行存款流失更加嚴重。不排除引發一些金融機構由于存款資金大量流失而發生擠兌風險。本來存款利率已經沒有競爭力，沒有吸引力，這是導致銀行存款持續下滑的根本性原因。降息必將導致銀行存款大幅度下滑，銀行資金更加緊張，銀行間市場利率飆升，不排除銀行內部“錢荒”重演。降息將苦了銀行基層員工，攬儲難度更大了。降息將導致銀行更加惜貸。

　　降息使得銀行放貸更加不賺錢。本來按照現行利率銀行放貸就很難保本。這次貸款利率下調0.4個百分點，幅度之大也是罕見的，將使得銀行貸款利息收入大大減少。100億元一年期貸款，利息將少收入4000萬元。更加值得重視的是，這次存貸款利率降低是非對稱的，一年期貸款基準利率下調0.4個百分點；一年期存款基準利率下調0.25個百分點。一年期存貸款利差由3個百分點降低為2.85個百分點，縮小0.15個百分點，即：100億元貸款凈利息收入減少1500萬元。

　　這次降息無論從存款利率，還是貸款利率看，對商業銀行都是“噩夢”。當然，貸款利率已經市場化，按理說商業銀行不一定非執行這個官方利率，而應該按照市場定價。殊不知，央行如此降低基準利率，如何處理與貸款利率已經市場化的關系。

　　(本文作者介紹：著名財經金融評論家，知名網評人，著名專欄作家。連續多年榮獲中國《十大網評人》榮譽稱號。)

　　本文為作者獨家授權新浪財經使用，請勿轉載。所發表言論不代表本站觀點。