美聯儲在半年度金融穩定報告中表示，各種資產市場的風險偏好上升正拉伸估值，并在美國金融體系中產生脆弱性。

　　“與風險偏好回升相關的脆弱性正在增加，”美聯儲理事、負責聯儲金融穩定委員會的Lael Brainard周四伴隨報告發布的聲明稱，“估值拉伸與企業債務處于很高水平相結合值得關注，因可能放大重新定價事件的效應。”

　　美聯儲報告稱，在這種環境下，如果風險偏好回落，則價格可能容易出現“大幅下跌”。

　　Brainard和報告都提到銀行因Archegos Capital Management事件所產生的損失，該理事呼吁“更詳細和更頻繁地披露信息”。

　　她說：“Archegos事件說明了對沖基金風險的可見度有限，并提醒人們現有的對沖基金杠桿指標可能無法捕捉重大風險。”

　　美聯儲的近零利率和大規模債券購買促使投資者追求回報，并提振了投機性股票、加密貨幣和高收益債券等資產價格。標準普爾500指數今年已經上漲11%。

　　風險偏好較高

　　“指標顯示在2021年初，股票市場的風險偏好較高，從高成交量和所謂Meme股票價格波動中可見一斑，”該報告稱，“通過特殊目的收購公司（SPAC）發行股票的增加也表明股票投資者的風險偏好高于典型水平。”

　　低利率也正在影響實體經濟。在房地產需求旺盛和供應稀少的情況下，房價同比上漲了12%。彭博大宗商品指數攀升了19%。

　　報告稱，房價上漲通過增加房主權益而對借款人產生了積極影響。不過，它注意到那些處于寬限程序中并在受疫情打擊嚴重行業中就業的借款人在退出時可能會很脆弱。

　　該報告還指出，低利率降低了違約預期。“向高杠桿率大公司提供的新貸款所占比例已經超過了近年來觸及的歷史高位。”

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責任編輯：楊亞龍