專題：美聯(lián)儲宣布降息50個基點(diǎn)！開啟降息周期

　　轉(zhuǎn)自：華爾街見聞

　　如果美聯(lián)儲降息，將引發(fā)日元上漲，可能使新興市場的投資者感到擔(dān)憂，東南亞市場則成為基金經(jīng)理的首選，其中印度將吸引更多資金流入，而澳大利亞債市則將面臨挑戰(zhàn)。

　　金融市場屏息以待美聯(lián)儲即將做出的利率決策，全球資金蠢蠢欲動，以尋求新的增長點(diǎn)，亞太市場前景或多級分化。

　　日元“再登高” 投資者情緒波動

　　有分析認(rèn)為，如果美聯(lián)儲降息，將引發(fā)日元上漲，可能會使新興市場的投資者感到擔(dān)憂，畢竟8月“黑色星期一”的集體拋售還歷歷在目。

　　上個月，由日本加息導(dǎo)致的日元套利平倉一度主導(dǎo)了市場情緒，引發(fā)了日經(jīng)225指數(shù)遭遇了自1987年以來最嚴(yán)重的暴跌，再疊加美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅下降，美國科技股重挫。

　　分析指出，這一次或有“異曲同工之處”。隨著數(shù)年來美聯(lián)儲的首次降息周期即將開啟，市場對于以25個基點(diǎn)降息還是50個基點(diǎn)降息態(tài)度依然分化：

　　一方面，降息50個基點(diǎn)可能會引發(fā)人們對美國經(jīng)濟(jì)健康狀況的懷疑，從而引發(fā)對新興亞洲資產(chǎn)的拋售。這也可能推動日元走強(qiáng)，促使投資者平倉以日元為融資基礎(chǔ)的風(fēng)險資產(chǎn)套利頭寸。

　　另一方面，降息25個基點(diǎn)可能對股市有利，東南亞市場或是主要受益者。

　　而日元的走勢又與美聯(lián)儲降息預(yù)期密切相關(guān)。周一，隨著“降息50個基點(diǎn)”的預(yù)期上升，日元兌美元匯率突破140大關(guān)，登頂今年最高水平。

　　截至目前，日元對美元報141.79，漲幅收窄。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，資產(chǎn)管理公司對日元的看漲情緒升至自2021年3月以來的最高水平。

　　有分析指出，這同時也讓日本的投資者感到恐慌，如果美聯(lián)儲選擇更大幅度的降息，日元可能會進(jìn)一步走強(qiáng)，這將對依賴出口的日本企業(yè)造成壓力。

　　東南亞市場“得利”，印度當(dāng)選“頂梁柱”

　　與日本不同，東南亞市場似乎對美聯(lián)儲的降息決策反應(yīng)積極。該地區(qū)的股票也輕而易舉得超過了新興市場中的其他股票。本月表現(xiàn)最好的五個亞洲股票基準(zhǔn)中有四個來自東南亞地區(qū)，其中泰國表現(xiàn)最佳。

　　規(guī)模較小的東南亞市場也已成為基金經(jīng)理為美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)變做準(zhǔn)備的首選。過去兩個月，基金經(jīng)理持續(xù)增持泰國、印度尼西亞和馬來西亞的主權(quán)債券。三個月來，他們一直是印尼、馬來西亞和菲律賓股票的凈買家。這些資金流入幫助東南亞貨幣成為本季度新興市場中表現(xiàn)最好的貨幣。

　　印度市場在新興市場中扮演著“支柱”的角色。分析認(rèn)為，美聯(lián)儲降息可能促使印度央行降息，這吸引了國外資金瘋狂涌入當(dāng)?shù)毓墒校苿又饕芍赣谥芏?chuàng)下歷史新高。新加坡Smartsun Capital Pte． 基金經(jīng)理Sumeet Rohra表示：

　　“美聯(lián)儲降息將對其估值產(chǎn)生積極影響，并可能在滯后的情況下開啟印度自己的降息周期，印度的經(jīng)濟(jì)增長率將有助于吸引更多資金流入。”

　　分析指出，美聯(lián)儲降息后，印度在新興市場配置中不斷上升的比重也可能得到提振。印度憑借其強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長、日益壯大的中產(chǎn)階級以及蓬勃發(fā)展的制造業(yè)，已成為投資者的新寵。

　　澳大利亞債市面臨挑戰(zhàn)

　　然而，并非所有亞洲市場都能從美聯(lián)儲的降息中受益。動能指標(biāo)顯示，澳大利亞債券市場的上漲勢頭似乎已經(jīng)開始過度延伸。本周早些時候，澳大利亞對政策敏感的三年期和十年期國債收益率一度跌至6月以來的最低水平。

　　澳大利亞國民銀行表示，鑒于澳大利亞國債和美國國債之間的高度相關(guān)性，其漲勢能否延續(xù)將取決于美聯(lián)儲是否足夠溫和，以滿足所謂的終端利率在2.75%左右的預(yù)期。悉尼高級固定收益策略師 Kenneth Crompton表示：

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責(zé)任編輯：丁文武