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歷經10年，吉利控股迎來了沃爾沃汽車的“光輝時刻”。
智通財經了解到，10月29日，沃爾沃汽車宣布在瑞典斯德哥爾摩證券交易所（隸屬于納斯達克集團）正式掛牌上市，吉利控股集團CEO、沃爾沃汽車董事李東輝和沃爾沃汽車CEO漢肯·塞繆爾森共同敲響開市鐘聲。此次IPO，是瑞典國內自2000年以來最大的一次IPO，引起投資者廣泛關注。
該公司交易代碼為“VOLCAR B”，以每股53瑞典克朗的價格發行B類普通股，，獲投資者大幅超額認購，而在上市首日，也獲資金搶籌，股價大幅上漲22%至65.2瑞典克朗。
單日上漲主要為資金驅動，但長期來看，沃爾沃汽車具有非常大的估值提升潛力，主要為：一是未來業績驅動預期，新能源化穩步推進，仍看好其與吉利控股的協同，估值水平應向新能源汽車行業看齊；二是政策驅動預期，全球新能源政策帶來資金追捧效應。
縱觀過去，可以知道目前估值是否合理，而放眼未來，則看到資本溢價，那么沃爾沃汽車具有多大的價值提升空間呢？
優秀的十年成果，與吉利控股深度協同
沃爾沃汽車是瑞典著名豪華汽車品牌，1999年沃爾沃集團將其出售給福特，2010年3月吉利控股從福特手里拿下這個品牌。由于“門第懸殊”且無成功的先例可循，這場收購并不被外界看好，然而十年間，在吉利控股的管理下，沃爾沃汽車一路創造奇跡，成長及盈利均發生的質的飛躍。
自收購以來，吉利控股全力支持沃爾沃汽車轉型發展，鞏固了沃爾沃汽車的豪華品牌地位，沃爾沃汽車全球銷量翻了一番，中國成為沃爾沃汽車第二大本土市場，銷量達至十年前的5倍。2020年，沃爾沃汽車全球銷量達到661713輛汽車，今年上半年的銷量、收入及利潤均下創歷史新高。
與此同時，沃爾沃汽車已連續12個月銷量近77.5萬輛，已接近十年前定下的80萬輛的全球銷量目標。
沃爾沃有如此成就，主要還是得益于吉利收購沃爾沃汽車以及收購后的戰略整合和協同效應，業務及市場產生了聚變。
（1）技術及產品質量顯著提升
沃爾沃汽車的技術使吉利整個汽車的產品技術和品質得到了質的提升。2013年9月，吉利在歐洲研發中心CEVT開始運營，研發出全新的CMA中級車基礎模塊架構，而這CMA是由沃爾沃汽車主導、吉利與沃爾沃汽車共同研發的首個中級車基礎模塊架構。CMA模塊的建立，奠定了吉利控股未來十年自主品牌的領軍地位。
CMA架構從動力、底盤、電氣三方面奠定吉利“三大件”全球性的絕對優勢，覆蓋了從A級到B級的不同車型開發需求，依靠于CMA架構，吉利汽車打造了多款爆款產品，包括遠景、博越、星越以及領克等車型。吉利汽車十年來銷量持續攀升，邁入百萬大關，成長為百萬級銷量的中國品牌領軍者，成為首個實現乘用車產銷突破1000萬輛的中國品牌車企。
2017年吉利和沃爾沃成立領克合資公司，實現了CMA和沃爾沃SPA兩大技術平臺的融合?；贑MA/SPA等多樣化平臺，領克實現從A0級到D級的細分市場全面覆蓋，從領克01正式上市，截至目前，領克累計銷量已突破57萬。2019年領克品牌蟬聯WTCR房車世界杯年度總冠軍，代表中國汽車品牌在世界汽車頂級大賽上實現了零的突破。
?。?）打開了全球市場的蛋糕
沃爾沃汽車與吉利在市場上得到協同，中國成為沃爾沃汽車第二大本土市場，銷量達至十年前的5倍。，成為其成長核心驅動力。而吉利通過沃爾沃汽車，占有國際市場的資源，打開國際市場，使中國汽車、吉利控股集團海外市場的占有能力大幅度提升。
吉利先后入股寶騰、路特斯及戴姆勒，大大豐富了吉利海外持股品牌矩陣。此外，吉利汽車品牌出口表現搶眼，2021年首三季，累計出口量同比增長94%，領克于2018年在荷蘭阿姆斯特丹發布了歐洲戰略，2021年領克還將推出“亞太計劃”，持續開拓國際市場。吉利協同沃爾沃汽車，一方面技術共享，共享SEA浩瀚、SPA2電動車架構，另一方面布局海外新能源市場。
沃爾沃汽車和吉利控股在業務、技術及市場碰撞中產生了“化學反應”，使得業績均得到了快速發展。
?。?）中國品牌影響力提升
實際上，在并購沃爾沃汽車過程中，吉利控股充分尊重文化差異，充分授權，尊重西方商業文明，依法合規發展，全面提升了中國企業的海外形象。這和福特有著本質的區別。
針對于吉利對沃爾沃的收購，不同學者亮出了自己的看法。北京大學光華管理學院副教授王鐵民表示，隨著并購后協同效應的顯現，吉利控股集團也得到了進一步的發展，相比二十年前起步時體量更大、實力更強、國際化管理經驗更豐富、品牌價值更高。；哈佛大學商學院教授Felix Oberholzer-Gee認為，吉利收購沃爾沃汽車改變了吉利汽車在市場上的競爭方式，生產線及產品組合得到改進，不但沃爾沃汽車扭轉了局面，吉利自身也在諸多方面表現出色。
通過海外并購，吉利控股實現了制造、研發、采購、銷售及員工的全球布局，成為中國首個真正意義上的全球化車企，而吉利控股對于沃爾沃汽車的管理，給中國的企業在走出去戰略上贏得了廣泛的國際的認可和尊重。此次收購沃爾沃汽車的成功，也為中國汽車品牌海外收購擴張帶來首個成功案例。
“風口”上迎接下一個十年，靜待估值提升
放眼未來，沃爾沃汽車IPO后將迎接下一個十年，沃爾沃汽車和吉利控股在融合協同上將如何演繹？
新能源汽車將成為沃爾沃汽車成長核心，該公司于2019年發布了“2040環境計劃”，力求在2040年之前，發展成為全球零負荷的標桿企業。2020年該公司RECHARGE在總銷量中的占比提升了一倍至25%，而在歐洲市場占總銷量30%，成為傳統汽車行業里電動產品占總銷量最高的品牌。
沃爾沃汽車全面加速電氣化轉型，計劃到2025年實現全面電氣化，屆時純電車型銷量占比將達到50%，其余為混動車型；到2030年成為100%純電豪華車企，并且積極探索和電氣化轉型相匹配的業務模式。
從行業來看，根據EV－volumes的數據，2020年，全球新能源汽車銷量324萬輛，近五年復合增長率43.04%，其中歐洲和中國市場份額占據超過80%。今年上半年，全球新能源汽車銷量265.3萬輛，同比增長168%，中國及歐洲市場銷量均得到翻倍增長，市場份額分別為43.3%及40%。
在新能源戰略上，作為全球首家發布全面電氣化戰略的豪華車企，沃爾沃汽車代表了吉利控股集團電動化轉型的決心。雙方都存在各自的優勢，且都在加大新能源產業鏈布局，同步發展，優勢充分融合。
綜上看來，沃爾沃汽車在過去十年，亮眼的成果證實了吉利控股十年前戰略收購的正確性，向全球證明了中國品牌的實力。十年的沉淀，讓沃爾沃汽車經營更加穩健，商業模式更具行業競爭力，而在碳中和背景下迎接新能源“風口”，下一個十年仍具有持續性增長預期，估值提升潛力巨大。
責任編輯：王婷
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