大宗商品價格上漲和收益增長預期引發(fā)了對新興市場股票的看漲押注。此前10多年，新興市場股票表現(xiàn)不佳，使其相對于發(fā)達國家股票的表現(xiàn)接近20年低點。

　　高盛集團（Goldman Sachs Group Inc．）、美國銀行（Bank of America Corp．）和拉扎德資產(chǎn)管理公司（Lazard Asset Management）預計，一旦疫苗推出，投資者將利用低估值，幫助全球經(jīng)濟從疫情中復蘇，這將提振發(fā)展中國家的股票。南非、俄羅斯和巴西等市場將從中受益。

　　在全球金融危機爆發(fā)后的10年里，摩根士丹利資本國際的新興市場股指僅上漲了8%，而發(fā)達國家的基準股指則上漲了一倍多。

　　然后，世界爆發(fā)了新冠疫情，盡管股市從2020年3月的低點開始強勁反彈，但新興市場的股市再次落后。MSCI發(fā)達市場股指自2021年初以來的回報率約為14%，而新興市場股指則下跌了5%。

　　而在未來幾個月，隨著全球經(jīng)濟復蘇勢頭增強、通脹加劇、各國基礎設施項目推動的原材料價格持續(xù)上漲，這種情況可能會改變。

　　有跡象表明，轉(zhuǎn)變已經(jīng)開始。美銀表示，自今年3月以來，隨著投資者轉(zhuǎn)向價值型股票，東歐、中東和非洲新興市場股市的資本流動加速，超過了流入債券基金的資金，為2014年以來的最高水平。

　　拉扎德表示，盡管新興市場的GDP增速在2021年落后于發(fā)達國家，但隨著發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟活動開始放緩以及大宗商品價格上漲，這種情況可能在第四季度就會開始改變。

　　在過去的十年里，美國股市的優(yōu)異表現(xiàn)在很大程度上與美聯(lián)儲提供的大量流動性有關，而這些流動性大多未能到達新興市場。當流動性消失時，世界各地的股市可能會遭受暫時的沖擊，但美國將失去其優(yōu)勢。這支持了新興市場股市在刺激結(jié)束后的世界中可能表現(xiàn)出色的觀點。

　　在美聯(lián)儲暗示可能從今年晚些時候開始削減刺激措施后，發(fā)展中國家的股市與全球股市一道走低，這也證明了它們對縮減購債規(guī)模前景的敏感性。美聯(lián)儲的會議記錄還導致大宗商品價格下跌。

　　同時，并不是所有人都相信最糟糕的時期已經(jīng)過去。貝萊德投資研究所本月早些時候?qū)⑿屡d市場股票評級下調(diào)至中性，原因是美元前景的不確定性和政策收緊。

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責任編輯：戚琦琦