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　　海上炒幣記 | 封面故事

　　文|《中國(guó)企業(yè)家》記者 李碧雯  胡坤   編輯|米娜

　　劉志平（化名）急切地想出去，到境外去，將他的區(qū)塊鏈項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)也帶出去。

　　在2017年9月4日監(jiān)管風(fēng)暴來(lái)臨的前一天，他作為一家實(shí)名公鏈公司的創(chuàng)始人，還以創(chuàng)新代表的身份在跟西部地區(qū)的一位副市長(zhǎng)探討業(yè)務(wù)，但第二天回到北京后，就有經(jīng)偵人員找上門來(lái)，他一度以為自己的牢獄之災(zāi)已經(jīng)不可避免了。

　　9月4日，央行聯(lián)合七部委發(fā)布《公告》：發(fā)行代幣形式包括首次代幣發(fā)行（即ICO）進(jìn)行融資的活動(dòng)本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資行為，要立即停止各類代幣發(fā)行融資活動(dòng)，對(duì)于已完成代幣發(fā)行融資的組織和個(gè)人應(yīng)當(dāng)做出清退等安排。

　　政策出臺(tái)后，北京市金融局召集注冊(cè)地位于北京的數(shù)字貨幣交易平臺(tái)和已經(jīng)ICO的創(chuàng)業(yè)公司負(fù)責(zé)人開會(huì)，胡君（化名）作為一家交易平臺(tái)的CEO也參加了。在會(huì)上，金融局的一位領(lǐng)導(dǎo)指著臺(tái)下一百多位參會(huì)者說：“因?yàn)镮CO，因?yàn)樵谧母魑唬瑓^(qū)塊鏈在中國(guó)將倒退5年。”臺(tái)下，所有人都低頭沉默不語(yǔ)。

　　會(huì)后，一些較大的交易平臺(tái)和ICO項(xiàng)目的創(chuàng)始人及核心高管還被口頭傳達(dá)限制出境。若非如此，恐怕就沒有現(xiàn)在風(fēng)頭正勁的幣安（Binance）什么事了。幣安的創(chuàng)始人之一趙長(zhǎng)鵬是加拿大國(guó)籍，幣安是一個(gè)區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)，其注冊(cè)地為香港，團(tuán)隊(duì)也分布在全球各地，這使得幣安得以領(lǐng)先火幣網(wǎng)以及老東家OKCoin一步，率先全面轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外，然后在短短幾個(gè)月迅速坐上全球數(shù)字貨幣交易平臺(tái)的第一把交椅。

　　隨后，有傳言稱幣圈“教父”李笑來(lái)已經(jīng)被北京市金融局請(qǐng)去“喝茶”，甚至有人言之鑿鑿地稱其已經(jīng)被抓。盡管后來(lái)李笑來(lái)親自出來(lái)辟謠，但整個(gè)圈子早已人心惶惶。

　　2月5日，業(yè)內(nèi)瘋傳ARTS聯(lián)合創(chuàng)始人蔣杰因發(fā)行“空氣幣”（即憑空發(fā)行的數(shù)字貨幣）而被抓。兩天后，這位1991年出生的前ARTS聯(lián)合創(chuàng)始人出現(xiàn)在眾人面前，他看起來(lái)臉色發(fā)黃，沒刮胡子。他說，已經(jīng)幾天睡不著覺，吃不下飯。之后他表示：將把全部利潤(rùn)拿出來(lái)彌補(bǔ)投資者損失，還幣圈一個(gè)寧?kù)o。

　　2月10日，OKCoin創(chuàng)始人兼CEO徐明星正式辭去公司高管職位，OKCoin的海外業(yè)務(wù)及旗下OKEX交易所由海外團(tuán)隊(duì)全面接手，徐明星本人從此將只負(fù)責(zé)區(qū)塊鏈技術(shù)項(xiàng)目OKChain的研發(fā)和應(yīng)用，他以這種近乎自殘的方式將自己和ICO切割開來(lái)。

　　“走吧！連自己的人生自由都沒法保證，還做什么做？”劉志平覺得，對(duì)于已經(jīng)ICO或想要ICO的區(qū)塊鏈項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)來(lái)說，這里已像是不祥之地。

　　幣圈與鏈圈

　　2017年年底的北京，正是流感最肆虐的時(shí)候，龔曉輝（化名）將自己的老婆孩子提前送回了老家，但他自己卻沒法離開這座城市，已經(jīng)開始咳嗽的他甚至沒時(shí)間去醫(yī)院。他的整個(gè)團(tuán)隊(duì)和設(shè)立在新加坡的基金會(huì)已經(jīng)開始全力運(yùn)轉(zhuǎn)，以確保在2018年3月底之前能完成全部的ICO工作。“時(shí)間真的很緊。”他吸著鼻子說。

　　龔曉輝一邊看著手機(jī)上的比特幣價(jià)格走勢(shì)一邊搖頭嘆氣。在經(jīng)歷了約兩個(gè)月的下跌之后，比特幣以及其他主流數(shù)字貨幣開始重拾升勢(shì)。對(duì)龔曉輝來(lái)說，這可不是一個(gè)好消息，因?yàn)樗膮^(qū)塊鏈項(xiàng)目正處在最后的海外ICO（首次發(fā)行代幣）沖刺階段，比特幣的價(jià)格越高，意味著他發(fā)行的代幣所能換回的比特幣越少。

　　在幾公里之外的東三環(huán)一處創(chuàng)業(yè)空間里，劉志平此時(shí)也正在籌劃如何將他的區(qū)塊鏈項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)帶到境外去，他已經(jīng)開始著手在香港注冊(cè)一家新公司了，他迫切希望能在一個(gè)新的環(huán)境重頭再來(lái)。

　　嚴(yán)格地說，龔曉輝和劉志平并不是一個(gè)圈子里的人，前者屬于“鏈圈”，后者屬于“幣圈”，他們倆也互不認(rèn)識(shí)，甚至可能從來(lái)沒有在同一個(gè)場(chǎng)合出現(xiàn)過。這兩個(gè)圈子里的人相互鄙視，已經(jīng)是一個(gè)公開的秘密了。

　　所謂“幣圈”，是指專注于挖礦、炒幣甚至發(fā)行自己的數(shù)字貨幣籌資的一圈人；而專注于區(qū)塊鏈技術(shù)的研發(fā)、應(yīng)用，甚至從區(qū)塊鏈底層協(xié)議編程開始做起的那撥人，業(yè)界俗稱“鏈圈”。

　　曾有人這樣比喻：幣圈就像是江湖的劍宗，整日刀光劍影，跌宕起伏。鏈圈則像是江湖的氣宗，穩(wěn)扎穩(wěn)打，練基本功。龔曉輝認(rèn)為幣圈和鏈圈的顯著區(qū)別之一就是幣圈普遍都有一個(gè)交流社群。不過現(xiàn)在，無(wú)論是“鏈圈”還是“幣圈”，他們都有一個(gè)共同的目的，那就是出海，到境外去。

　　而在他們身后，越來(lái)越多的人開始涌入這個(gè)行業(yè)，每一天都有新的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目出現(xiàn)，每一天都有新的ICO白皮書面世。在北京、深圳的一些酒店里，關(guān)于區(qū)塊鏈的論壇或內(nèi)部交流會(huì)一場(chǎng)接一場(chǎng)，有些甚至是被明文禁止的ICO路演。

　　有悲觀者認(rèn)為區(qū)塊鏈會(huì)是下一個(gè)郁金香泡沫，樂觀者卻認(rèn)為其將構(gòu)建一個(gè)全新的數(shù)字王國(guó)，如預(yù)言家KK在《失控》一書中所寫到的，人們將猶如蜂巢一樣協(xié)同工作，社區(qū)將取代公司成為新的組織形式。而在爭(zhēng)論聲中，更多的普通大眾開始關(guān)注ICO，即使他們中的大多數(shù)看不懂白皮書，分辨不出“空氣幣”與真正代幣的區(qū)別，但也奮不顧身地投入其中，這與2015年上半年A股牛市中投資人寧可投錯(cuò)，也怕踏空的心理如此相似。不過與A股的韭菜不同，他們被業(yè)內(nèi)人士稱之為“羊群”，即所謂的“一個(gè)代幣一滴血，十萬(wàn)羊群十萬(wàn)軍”。

　　“當(dāng)投資收益超過50%時(shí)大家就會(huì)瘋狂，當(dāng)收益漲到100%的時(shí)候，就算是犯罪，很多人可能也會(huì)All in進(jìn)來(lái)了。”一位業(yè)內(nèi)人士說道，“不能以一個(gè)理性的視角看待一個(gè)瘋了的行業(yè)。”

　　當(dāng)中本聰2008年創(chuàng)造出比特幣概念時(shí)，他或許想不到，由比特幣以及基于區(qū)塊鏈技術(shù)所帶來(lái)的新認(rèn)知讓世界各地的投資者和投機(jī)客為之瘋狂。

　　“它的瘋狂在于它是技術(shù)創(chuàng)新和資本狂熱的疊加。”華創(chuàng)資本合伙人唐大牛說道。2013年比特幣的火熱讓大家開始關(guān)注其底層技術(shù)區(qū)塊鏈，后者指去中心化的、不可篡改的分布式賬本。無(wú)論是鏈圈還是幣圈的人，他們總喜歡將當(dāng)前的區(qū)塊鏈所處階段比作是1994年互聯(lián)網(wǎng)剛興起時(shí)，“它將像互聯(lián)網(wǎng)一樣改變世界。”他們總興奮地這么跟外行人介紹。

　　不過這恐怕也是幣圈和鏈圈達(dá)成的唯一共識(shí)，沒人能分得清到底誰(shuí)是真正的技術(shù)信徒，誰(shuí)是投機(jī)者。鏈圈和幣圈是兩個(gè)世界的人，鏈圈的人感興趣的是做成未來(lái)的BAT，而幣圈的人則更為關(guān)心的是每天各類幣種的上漲下跌。

　　一直以來(lái)，這兩個(gè)圈子里的人都相互看不起：鏈圈里的人認(rèn)為幣圈的人太“假”，以區(qū)塊鏈之名行圈錢之實(shí)；而幣圈的人則認(rèn)為鏈圈里的人太“傻”，只知道苦哈哈地寫代碼。但現(xiàn)在，這兩個(gè)圈子里的人卻出現(xiàn)了一絲融合的跡象。比如，龔曉輝就認(rèn)為自己是純正的鏈圈人，一直以自己堅(jiān)持做行業(yè)和生態(tài)為傲。不過現(xiàn)在，他也要發(fā)行代幣和建立自己的社群了，而這兩件事以往都是幣圈的人才做的。

　　轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外

　　龔曉輝這次ICO的規(guī)模并不大，總共也就打算發(fā)行價(jià)值大約2000萬(wàn)美元的代幣（tokens，虛擬賬戶名稱，即電子化的虛擬貨幣）。對(duì)于ICO的前景，他很樂觀。按照現(xiàn)在的市場(chǎng)熱度來(lái)看，他預(yù)計(jì)2000萬(wàn)美元的代幣一個(gè)小時(shí)就能被認(rèn)購(gòu)?fù)戤叀?/p>

圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

　　自從“9.4”新政之后，ICO在國(guó)內(nèi)已是被禁止的非法集資行為，龔曉輝也明白這一點(diǎn)，他強(qiáng)調(diào)自己所有的ICO項(xiàng)目都是在合規(guī)的前提下進(jìn)行的，負(fù)責(zé)具體操作的基金會(huì)設(shè)立在國(guó)外，將來(lái)的路演也會(huì)在國(guó)外，投資者也來(lái)自國(guó)外。為此，他還打算在代幣認(rèn)購(gòu)階段屏蔽掉國(guó)內(nèi)的IP地址，以免國(guó)內(nèi)投資者參與。

　　為了這次ICO，龔曉輝建立了專門的團(tuán)隊(duì)，撰寫了白皮書，這些都花費(fèi)不菲。而將來(lái)發(fā)行的代幣在接入海外的各交易平臺(tái)時(shí)，他付出的代價(jià)則更大。按照目前的行規(guī)，他要付給每個(gè)交易平臺(tái)一定比例的代幣，還要交一筆上幣費(fèi)。以接入眼下最火的幣安為例，他除了要無(wú)償給后者發(fā)行總額5%的代幣外，還要額外付出1000萬(wàn)人民幣的上幣費(fèi)。

　　不過，這些都是值得的。他的區(qū)塊鏈項(xiàng)目和食品安全有關(guān)，計(jì)劃2018年9月份上線。在此之前，他需要大量的資金來(lái)招募人員、購(gòu)買設(shè)備，ICO募集來(lái)的資金能解他的燃眉之急。此外，ICO發(fā)行的代幣可以承擔(dān)流通支付的功能，在這個(gè)項(xiàng)目的生態(tài)里不可或缺。

　　雖然被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為幣圈大咖，但劉志平并不認(rèn)為自己是一個(gè)單純的幣圈人。“我可是有具體區(qū)塊鏈應(yīng)用項(xiàng)目的。”他說。

　　嚴(yán)格來(lái)說，劉志平已經(jīng)“出海”了。“9.4”之后，他發(fā)行的代幣和其他很多代幣一樣，也接入了海外的一些交易平臺(tái)，但是他的項(xiàng)目、團(tuán)隊(duì)等“肉身”還在國(guó)內(nèi)。隨著國(guó)內(nèi)針對(duì)ICO的政策風(fēng)聲越來(lái)越緊，他內(nèi)心深處的不安全感也越來(lái)越強(qiáng)烈。他希望自己的項(xiàng)目能夠盡快徹底“出海”，自己本人則像圈內(nèi)知名投資人薛蠻子一樣定居國(guó)外，“連春節(jié)都在國(guó)外過算了！”

　　在項(xiàng)目之前，國(guó)內(nèi)各大交易平臺(tái)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了出海。在監(jiān)管政策出臺(tái)后，國(guó)內(nèi)最大的兩家數(shù)字貨幣交易平臺(tái)火幣網(wǎng)和OKCoin都迅速轉(zhuǎn)移到國(guó)外，并都放棄中國(guó)網(wǎng)站，上線了國(guó)際版網(wǎng)站。火幣網(wǎng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)新加坡，并在香港設(shè)立了子公司。OKCoin也通過投資、合作的方式，拿到了多個(gè)國(guó)家的數(shù)字資產(chǎn)交易牌照。不過，這波交易平臺(tái)出海潮中最耀眼的明星卻不是它們，而是幣安。這家2017年才成立的新銳，在落地日本后迅速實(shí)現(xiàn)了彎道超車，目前交易量穩(wěn)居全球第一。

　　2月1日，幣安宣布不再為中國(guó)用戶服務(wù)。OKCoin創(chuàng)始人徐明星將辭去OKCoin CEO職位，并交由海外國(guó)際團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，他僅負(fù)責(zé)區(qū)塊鏈技術(shù)的研發(fā)。此消息宣布沒多久，2月11日，比特幣中國(guó)宣布，將旗下BTCC交易平臺(tái)的股權(quán)100%轉(zhuǎn)讓給香港一家投資基金，并表示將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到BTCC礦池、Mobi數(shù)字資產(chǎn)錢包和美元現(xiàn)貨交易平臺(tái)。這意味著這些交易平臺(tái)已經(jīng)完全割裂了同國(guó)內(nèi)的臍帶，徹底成為了“海外”的交易平臺(tái)。

　　ICO項(xiàng)目方也通過在海外成立基金會(huì)的形式進(jìn)行募資，以繞開監(jiān)管。此外，海外路演等活動(dòng)也開始增多。

　　1月15日，比特幣導(dǎo)航信息網(wǎng)站BTC123在日本公海舉辦了Block Hot For the Future海上區(qū)塊鏈峰會(huì)。據(jù)公開信息，共有2000多人參與，進(jìn)行了5天百場(chǎng)海內(nèi)外項(xiàng)目的路演。“輪船路演我們是第一個(gè)做的。”BTC123董事長(zhǎng)尚小朋介紹稱，為了這次活動(dòng)，旗下的會(huì)務(wù)組準(zhǔn)備了差不多近2個(gè)月的時(shí)間，主要參與者有政府官員、投行、企業(yè)家、項(xiàng)目方、礦池、礦機(jī)生產(chǎn)商等，主要是為了讓參與方更好的交流。在5天的輪船航行里，峰會(huì)氣氛空前高漲，但舉辦方明確要求話題避開ICO，而主要討論區(qū)塊鏈技術(shù)落地的問題，還有一些海外公司介紹自己公司的業(yè)務(wù)模式等。

　　不過尚小朋同時(shí)也表示，“9.4”政策后更多的區(qū)塊鏈項(xiàng)目偏向從海外發(fā)起，路演的數(shù)量沒有減少，但大都去了國(guó)外，有不少選擇去離中國(guó)本土不遠(yuǎn)的日本公海路演。

　　據(jù)了解，海外公司在中國(guó)路演沒有受到有關(guān)部門的干涉，因此很多公司選擇曲線救國(guó)，先注冊(cè)一個(gè)海外公司，再去中國(guó)路演。

　　“目前區(qū)塊鏈技術(shù)的熱度、參與人員還是以中國(guó)居多，所以把路演集中放在中國(guó)是最好的選擇。雖然新加坡、瑞士承認(rèn)比特幣的合法地位，但是去瑞士的話本身投資人不多，去那邊路演的很少。在中國(guó)舉辦300人、500人會(huì)議是很簡(jiǎn)單的事情，受眾群體、宣傳力度還是不一樣的。”尚小朋表示。

　　當(dāng)然，這些在國(guó)內(nèi)的路演都是在私底下進(jìn)行的，投資者的認(rèn)購(gòu)也是“遮遮掩掩”。在普通投資者的層面，雖然目前也可以通過場(chǎng)外交易獲得比特幣、以太幣等主流數(shù)字貨幣，然后進(jìn)入交易平臺(tái)購(gòu)買代幣進(jìn)行交易，但畢竟不能像以前那樣肆無(wú)忌憚了。總體而言，在國(guó)內(nèi)，監(jiān)管之前ICO代幣發(fā)行和交易的瘋狂已經(jīng)不再了。

　　坐莊者的瘋狂

　　2017年7月份的某個(gè)周六深夜，投資者劉明（化名）正要睡去，一陣急促的電話鈴響，電話那頭是劉明很早認(rèn)識(shí)的一位莊家朋友，此前擅長(zhǎng)于炒期貨，2017年開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)幣圈。那位莊家朋友提醒他，明天有一只幣會(huì)漲。劉明很快明白，這位朋友很有可能要拉升這只代幣。掛掉電話后，劉明迅速和他的基金合伙人商量買入了這只代幣。之后，劉明一晚上沒睡，一直盯著這只幣的走勢(shì)圖。到第二天早上7點(diǎn)多鐘，走勢(shì)圖呈直線上升，劉明知道，莊家的誘盤已經(jīng)奏效了，信奉著買漲不買跌的投資人殺了進(jìn)來(lái)，將幣價(jià)又迅速推高了幾倍。劉明看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，在高點(diǎn)賣出了所持有的這只代幣，一晚上獲得了近7倍的收益。

　　從2017年年初開始，投資者們加速涌入數(shù)字貨幣這個(gè)聲色場(chǎng)。加密貨幣市值從年初時(shí)177億美元增長(zhǎng)至5728億美元，翻了32倍。逐利者聞到了金錢的味道，并且發(fā)現(xiàn)了一個(gè)比炒幣更賺錢的方式，那就是參與山寨幣的ICO。

　　“以前資金團(tuán)的人都在二級(jí)市場(chǎng)炒幣，后來(lái)發(fā)現(xiàn)ICO更簡(jiǎn)單、更暴力，買幾個(gè)以太幣、比特幣直接參投某個(gè)項(xiàng)目，換來(lái)代幣，代幣一上去，能夠拉五倍甚至十倍，而比特幣在整個(gè)2017年也只漲了十倍，但是有些幣漲了上百倍。”鏈向財(cái)經(jīng)和ICO365的創(chuàng)始人李雄解釋稱，“投資比特幣就像開捷達(dá)，投資山寨幣就像開跑車、飛機(jī)，后者更快、更刺激。”

　　通常來(lái)說，一級(jí)市場(chǎng)的投資分為幾個(gè)階段，天使、私募、Pre-ICO、ICO。項(xiàng)目從投資者手中募集以太幣、比特幣等主流幣，并按照代幣和主流幣的一定比例，將項(xiàng)目代幣發(fā)放給參與的投資人。山寨幣的ICO類似于A股的打新股，無(wú)論項(xiàng)目好壞，一旦項(xiàng)目上到了交易所，其二級(jí)市場(chǎng)總會(huì)相對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)給予一定溢價(jià)，但與A股不同的是，在幣圈沒有漲跌幅限制，一夜之間翻倍的事情時(shí)有發(fā)生。

　　此外，在給ICO項(xiàng)目進(jìn)行定價(jià)時(shí)，其估值并不取決于項(xiàng)目本身，而是參考其他項(xiàng)目的估值。“大家現(xiàn)在所有的都是同一個(gè)模板，無(wú)論公司好壞估值也沒有太大差異化，創(chuàng)始人以前公司做什么，團(tuán)隊(duì)是否優(yōu)秀，行業(yè)是否靠譜這些都沒有，就完全變成一個(gè)產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作了。”劉明說。

　　炒客網(wǎng)COO王小龍也曾在去年9月份之前參與過兩個(gè)項(xiàng)目的私募投資。“當(dāng)時(shí)市場(chǎng)已經(jīng)失去了理智，大家都不知道這個(gè)東西是什么，直接就把錢投進(jìn)去。”王小龍回憶道。他在2017年8月參與了一個(gè)音樂項(xiàng)目ICO的投資，但那個(gè)項(xiàng)目的代幣只能在交易所交易，并沒有基于以太坊等公鏈進(jìn)行開發(fā)，無(wú)法轉(zhuǎn)出到錢包，后來(lái)王小龍才意識(shí)到自己投資了一個(gè)“空氣幣”。

　　尚小朋也曾碰見過一個(gè)類似的項(xiàng)目，項(xiàng)目發(fā)起人直接跟他說沒有必要使用錢包，理由是使用錢包還有可能把幣弄丟了。在尚小朋看來(lái)，這類項(xiàng)目絕大多數(shù)都是傳銷項(xiàng)目。去年9月之前市場(chǎng)上充斥著這樣的空氣幣和營(yíng)銷幣，甚至有些項(xiàng)目白皮書也是完全復(fù)制其他項(xiàng)目，只是改了個(gè)名字。

　　龔曉輝混跡鏈圈多年，他告訴本刊記者，全球真正能做區(qū)塊鏈開發(fā)的技術(shù)人才也就幾萬(wàn)人，在中國(guó)絕對(duì)不超過3000人，這其中還包括很多經(jīng)培訓(xùn)跨界而來(lái)的非專業(yè)人才。他認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)真正的區(qū)塊鏈項(xiàng)目不超過100個(gè)。“95%以上的項(xiàng)目都是假的。”他說。

　　有投資人表示，目前市場(chǎng)上95%的代幣確實(shí)都是空氣幣，而之所以這些代幣不破發(fā)，與背后莊家的助推有關(guān)。作為行業(yè)內(nèi)從業(yè)人士，劉明跟記者透露，現(xiàn)在活躍于行業(yè)中的資深莊家很多都來(lái)自于原來(lái)炒黃金、股票、期貨的人，只是換了個(gè)投資市場(chǎng)，操作手法都一樣。“因?yàn)橹袊?guó)幣圈個(gè)人玩家是主流，有些幣白天可能會(huì)跌，晚上莊家則悄悄的把幣價(jià)拉起來(lái)，第二天個(gè)人投資者看到幣漲了，又會(huì)去買，這跟在A股買漲不買跌的方式是一樣的。”劉明解釋稱。

　　另外一個(gè)更巧妙的做法是聯(lián)合ICO項(xiàng)目發(fā)行人一起炒作，主要目的是提高交易活躍度，維持幣價(jià)不破發(fā)。曾負(fù)責(zé)幫10家項(xiàng)目進(jìn)行ICO做市的知情人士表示，在幣圈做市比A股更為容易。通常來(lái)說，即將登陸交易所的項(xiàng)目方找到幫忙做市的機(jī)構(gòu)，并撥給一定的代幣交由做市方幫忙護(hù)盤，避免破發(fā)。

　　上述知情人士介紹，項(xiàng)目方先定好目標(biāo)價(jià)，然后做市方配合釋放利好、整體環(huán)境以及資金進(jìn)行操作。“幣圈的深度相較A股市場(chǎng)是比較低的，如果說當(dāng)時(shí)的成交量是100萬(wàn)，單個(gè)幣價(jià)如果是10塊錢，那就是1000萬(wàn)資金，就等于每秒鐘要打1000萬(wàn)去拉，后面的資金就可以量化了，此外配合釋放一些利好消息可以增加拉的程度。”

　　“在ICO市場(chǎng)沒有技術(shù)，沒有K線圖，人人都可以坐莊，只要有大量資金。而且它不受監(jiān)管，如果在A股市場(chǎng)莊家和上市公司大股東聯(lián)合做市是違法的，但是在這個(gè)市場(chǎng)沒有監(jiān)管。”上述知情人士透露。

　　一個(gè)沒有監(jiān)管的市場(chǎng)，瘋狂是必然的結(jié)果，毀滅也是。

　　結(jié)束和開始

　　“你們膽子也太大了。”一位深圳金融辦副主任這樣跟李雄說。2017年9.4政策清退時(shí)期，深圳金融辦副主任去李雄之前創(chuàng)辦的ICO365調(diào)研。ICO365創(chuàng)立于2015年，是數(shù)字貨幣的融資服務(wù)平臺(tái)，也是國(guó)內(nèi)當(dāng)時(shí)最早進(jìn)行幣幣交易的平臺(tái)。

　　金融辦副主任之所以如此說，是擔(dān)憂ICO項(xiàng)目自身的風(fēng)險(xiǎn)。如果幫助ICO項(xiàng)目籌集了幣最后不打給平臺(tái)，或者跑路了，那么平臺(tái)將承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　實(shí)際上，李雄對(duì)于2017年以來(lái)ICO熱潮也感到了一絲隱隱的擔(dān)憂。“剛創(chuàng)辦ICO365的時(shí)候，做區(qū)塊鏈的還是一幫極客，市場(chǎng)的行為進(jìn)來(lái)以后就變了，泡沫、投機(jī)、騙子橫行。很多項(xiàng)目一上來(lái)就談幾個(gè)億的夢(mèng)想，沖上來(lái)就要錢。”李雄說道。去年6月ICO融資達(dá)到了頂峰，僅ICO365在7月份接的項(xiàng)目就達(dá)到了21個(gè)。當(dāng)時(shí)這些項(xiàng)目雖然沒有出現(xiàn)問題，拿到代幣的投資者可以去二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，但是李雄判斷，這種瘋狂的玩法持續(xù)不了多久。“太瘋狂了，遲早會(huì)出事的，我們得趕緊撤。”

　　隨后，比特幣中國(guó)、OKCoin等交易所陸續(xù)叫停了法幣和人民幣之間的兌換業(yè)務(wù)。李雄所在的ICO365在發(fā)出通知的當(dāng)天關(guān)閉了交易平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)，而由該平臺(tái)孵化的另外一個(gè)項(xiàng)目sosobtc原本的交易行情功能也被關(guān)閉。

　　政策出臺(tái)后，王小龍選擇了退幣，他參與了兩個(gè)項(xiàng)目ICO，總共投資了9000元，當(dāng)時(shí)按照現(xiàn)時(shí)交易進(jìn)行清退，返還回來(lái)的資金僅1000元不到。

　　這個(gè)政策出臺(tái)也讓當(dāng)時(shí)剛完成ICO募資的劉志平遭遇了人生中最大的一次危機(jī)。面對(duì)代幣投資者的退幣要求，他感到頭皮一陣發(fā)麻。在和投資者談判賠償?shù)倪^程中，有個(gè)別沖動(dòng)的投資者威脅要綁架他的孩子，還有投資人直接沖到劉志平的辦公室瘋狂砸東西，要求按照原價(jià)賠償。

　　“他們天天罵、日夜罵，其他團(tuán)隊(duì)還有人被打，我們都絕望了”，之前的ICO募資，劉志平募集了1600個(gè)比特幣，政策出臺(tái)后，其中一部分投資人要求按照購(gòu)買時(shí)的人民幣價(jià)格進(jìn)行償還而非原路退回募集的比特幣，而那時(shí)幣價(jià)由于政策的出臺(tái)遭遇雪崩，項(xiàng)目里的1600個(gè)比特幣都還回去了。“窟窿還填不上，我自己又掏腰包補(bǔ)了點(diǎn)。”

　　為了補(bǔ)償中間的差價(jià)，劉志平拿出了自己錢包中的160個(gè)比特幣才把缺口補(bǔ)上。

　　這次的風(fēng)波讓劉志平身心俱疲，也是他一心想出海的主要?jiǎng)右颉！拔耶?dāng)時(shí)都要跟夫人離婚了，什么都要賣掉。之前幾萬(wàn)幾萬(wàn)的掙錢，很辛苦，現(xiàn)在要上億上億的賠。我除了賣房子還能怎么辦？”雖然損失很大，但事后劉志平想來(lái)也不心疼。“我保住了我的人身自由，我最在乎的是這個(gè)。”

　　對(duì)于這次“一刀切”式的監(jiān)管治理，他至今耿耿于懷。這之后，他也將公司的發(fā)展方向往技術(shù)服務(wù)提供商方面轉(zhuǎn)移。

　　劉志平以為一切在國(guó)內(nèi)都結(jié)束了，但沒想到這卻是另一種開始：ICO發(fā)行沒有絕跡，只是轉(zhuǎn)移到了國(guó)外；代幣交易沒有停止，只是轉(zhuǎn)移到了地下。而在此期間，區(qū)塊鏈在中國(guó)持續(xù)升溫。

　　1月中旬，真格基金創(chuàng)始人徐小平內(nèi)部分享的一份關(guān)于區(qū)塊鏈的言論迅速在朋友圈發(fā)酵，財(cái)富刺激所帶來(lái)的興奮感戰(zhàn)勝了對(duì)于監(jiān)管等未知風(fēng)險(xiǎn)的恐懼，即使現(xiàn)階段區(qū)塊鏈技術(shù)仍不成熟，9.4以來(lái)監(jiān)管政策越來(lái)越嚴(yán)，ICO破發(fā)的項(xiàng)目越來(lái)越多。

　　華商基業(yè)商級(jí)合伙人霍然是美國(guó)人工智能與運(yùn)籌學(xué)博士，他一年的時(shí)間一半在美國(guó)，一半在中國(guó)。他發(fā)現(xiàn)，雖然區(qū)塊鏈在兩國(guó)的發(fā)展都很火熱，甚至中國(guó)還略微勝出，但兩者的氣質(zhì)卻不太一樣，中國(guó)的從業(yè)者和投資者們明顯要更功利一些。在春節(jié)前的一個(gè)區(qū)塊鏈內(nèi)部論壇上，他準(zhǔn)備了一個(gè)100多頁(yè)的PPT，想給臺(tái)下的參會(huì)者好好講講區(qū)塊鏈的意義和邏輯。在翻到如何進(jìn)行數(shù)字貨幣投資那頁(yè)時(shí)，他想節(jié)約時(shí)間略過去不講，但臺(tái)下的聽眾不干了。在嘈雜聲中，有人大聲喊道：“我們就想知道這個(gè)！”這讓他在臺(tái)上尷尬不已。

　　曲終人未散

　　眼下，國(guó)內(nèi)的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者們依然可以繞道海外發(fā)行代幣，機(jī)構(gòu)投資者和普通投資者依然可以曲線投資代幣。一切都表明，ICO曲終人未散。

　　2月5日，有消息稱監(jiān)管叫停ICO后，很多境內(nèi)人士轉(zhuǎn)向境外平臺(tái)網(wǎng)站繼續(xù)參與虛擬貨幣交易，考慮到境內(nèi)投資者轉(zhuǎn)向境外平臺(tái)參與交易面臨種種風(fēng)險(xiǎn)，下一步央行將對(duì)虛擬貨幣境外交易平臺(tái)網(wǎng)站采取監(jiān)管措施。

　　“9.4之前我們是從門縫里來(lái)看這個(gè)房間里的人，后來(lái)政策出臺(tái)之后，房間的燈滅了，什么都看不著了。”一位接近幣圈的投資人私下表示。田軍也指出，和外界的想象不一樣，此前國(guó)內(nèi)的交易平臺(tái)對(duì)于平臺(tái)上的數(shù)字貨幣交易還是有一些規(guī)范措施的，比如每天都會(huì)向金融局上報(bào)當(dāng)天的交易數(shù)據(jù)，用戶在取現(xiàn)時(shí)會(huì)有一些嚴(yán)格的條件以及其他風(fēng)控措施。“但現(xiàn)在，黑燈瞎火的，真的是什么規(guī)矩都沒了。”他說。

　　在采訪中，一位已經(jīng)在海外成功進(jìn)行ICO的區(qū)塊鏈項(xiàng)目創(chuàng)始人表示不方便談?wù)摳唷．?dāng)被問及媒體的相關(guān)報(bào)道是否會(huì)影響到這些數(shù)字貨幣的行情時(shí)，他反而笑了。“你想得太多了！”他說，“無(wú)論你們說它好還是說它壞，都不重要。”他認(rèn)為，媒體的報(bào)道，哪怕是負(fù)面報(bào)道，都會(huì)讓更多的人關(guān)注ICO和代幣，而只要接觸到它，就不可能抗拒它的誘惑。“因?yàn)檫@是人性！”他說。

　　“9.4”之后，尚小鵬發(fā)現(xiàn)參加項(xiàng)目路演的投資者群體也發(fā)生了變化。“之前中國(guó)99%都是小散戶投資，現(xiàn)在只有80%是小散，還有20%是機(jī)構(gòu)，這種變化在2018年還在持續(xù)。這些機(jī)構(gòu)一方面是基金，另一方面是各地的圈內(nèi)聯(lián)盟。”

　　另一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，2017年11月到12月，比特幣價(jià)格暴漲，大家開始抱團(tuán)投資，出現(xiàn)了很多代投機(jī)構(gòu)，區(qū)塊鏈的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，以及很多區(qū)塊鏈的投資基金，未來(lái)可能各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展會(huì)以機(jī)構(gòu)投資為主，散戶會(huì)逐漸減少。

　　在幣圈內(nèi)，經(jīng)常會(huì)聽到2018年比特幣會(huì)反彈到10萬(wàn)美元的聲音，而對(duì)于未來(lái)，尚小鵬也是樂觀的，他認(rèn)為2018年會(huì)有更多人參與進(jìn)來(lái)。

　　剛剛過去的狗年春節(jié)，在“1萬(wàn)億市值社群”的500人群里聚集了一幫風(fēng)險(xiǎn)投資大佬和科技圈人士，如真格基金創(chuàng)始人徐小平、天使投資人薛蠻子、百合網(wǎng)創(chuàng)始人慕巖、隆領(lǐng)資本創(chuàng)始人蔡文勝等，也有一些懷揣著好奇心的演藝界人士——汪峰、高曉松、于正、佟麗婭、秦嵐、胡可、胡海泉、韓庚等。從大年初二（2月17日）以來(lái)，他們每天在群里熱火朝天地討論區(qū)塊鏈、比特幣和ICO的未來(lái)，樂此不彼。而國(guó)內(nèi)的科技巨頭BAT，小米、華為、網(wǎng)易等在這個(gè)領(lǐng)域都早已布局。

　　盡管摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙的警告還在耳旁：比特幣喧囂之勢(shì)堪比當(dāng)年的“郁金香泡沫”。比特幣截至1月24日跌破1萬(wàn)美元，甚至人民日?qǐng)?bào)一周內(nèi)兩次發(fā)文為炒幣降溫，但投資者對(duì)此仍趨之若鶩。

　　剛剛經(jīng)歷過一場(chǎng)生死劫的劉志平則對(duì)此一笑而過，“你看幣安現(xiàn)在風(fēng)頭一時(shí)無(wú)兩，但這才幾個(gè)月，暫時(shí)的風(fēng)光算啥。君不見幾年前的比特幣中國(guó)和火幣網(wǎng)多牛逼，現(xiàn)在還不是（一場(chǎng)浮云）。”

責(zé)任編輯：王嘉源