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　　8月12日，債券市場(chǎng)深度回調(diào)，所有期限利率債收益率全線上行。當(dāng)日，市場(chǎng)傳聞多家做市商不進(jìn)行長(zhǎng)債做市交易。記者求證獲悉，部分券商還在繼續(xù)做市，多家銀行停止長(zhǎng)債做市。

　　截至發(fā)稿，2年期國(guó)債收益率大幅上行7.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.63%，5年期國(guó)債收益率上行7個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.925%，10年期國(guó)債收益率上行4.25個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.245%。

　　北京一家券商自營(yíng)利率債做市負(fù)責(zé)人向記者表示，今天已經(jīng)不接受任何長(zhǎng)期限利率債的做市交易了。“我們沒有收到指導(dǎo)，自發(fā)性不再進(jìn)行長(zhǎng)債做市交易。”該人士說。

　　滬上幾家券商做市商則表示還在繼續(xù)進(jìn)行做市交易。多家滬上券商自營(yíng)負(fù)責(zé)人表示，目前全期限的利率債做市交易都還在做，只不過目前市場(chǎng)流動(dòng)性偏低。

　　多家銀行做市交易員也對(duì)記者表示，目前不再接長(zhǎng)債做市交易。部分機(jī)構(gòu)表示，目前市場(chǎng)情況比較敏感，自發(fā)不再進(jìn)行做市交易。

　　關(guān)于近期長(zhǎng)債交易情況，業(yè)內(nèi)人士透露，長(zhǎng)債方面，近期農(nóng)商行一直是長(zhǎng)期國(guó)債的承接主力，在7月農(nóng)商行大幅止盈后，8月部分農(nóng)商行在再度面臨欠配壓力下買入長(zhǎng)債；上周大行持續(xù)凈賣出長(zhǎng)期國(guó)債，證券公司下半周凈賣出有所增加。

　　超長(zhǎng)債方面，保險(xiǎn)與資管、信托等產(chǎn)品是超長(zhǎng)期國(guó)債的承接主力，在當(dāng)前回調(diào)行情中持續(xù)買入，反映出保險(xiǎn)尋找資產(chǎn)負(fù)債久期的再平衡。

　　市場(chǎng)人士分析，近期債券市場(chǎng)調(diào)整主要與大行賣債及交易商協(xié)會(huì)查處部分中小金融機(jī)構(gòu)國(guó)債交易違規(guī)行為有關(guān)。

　　東方金誠(chéng)研究發(fā)展部分析師瞿瑞認(rèn)為，后續(xù)長(zhǎng)債收益率可能會(huì)進(jìn)入階段性盤整過程。長(zhǎng)債收益率再創(chuàng)新低觸發(fā)了央行在上周啟動(dòng)對(duì)債市風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)性舉措。但從具體手段來看，主要是指導(dǎo)大行賣債以及由交易商協(xié)會(huì)開展一系列自律調(diào)查，并未開展臨時(shí)正回購(gòu)或借券賣出操作。

　　“我們判斷，這一方面反映央行管理債市風(fēng)險(xiǎn)的手段豐富；另一方面，可能也因當(dāng)前基本面偏弱的現(xiàn)狀和財(cái)政發(fā)力的需要對(duì)央行采取偏緊縮性政策的力度有所制約。”瞿瑞說。

　　國(guó)聯(lián)證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，長(zhǎng)端利率的反彈調(diào)整或?qū)⒊掷m(xù)至市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)債區(qū)間形成穩(wěn)定的預(yù)期，在此期間，利率仍有較大波動(dòng)的可能。隨著多頭力量的弱化，利率可能將進(jìn)一步回歸至央行的合意區(qū)間。此外，央行曾多次提示債市風(fēng)險(xiǎn)，要對(duì)金融機(jī)構(gòu)持有債券資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行壓力測(cè)試，

　　“由此可見，央行本意不在徹底扭轉(zhuǎn)利率水平，近期操作或意在適當(dāng)開展壓力測(cè)試，防范類似2022年底負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)利率水平回歸合理區(qū)間，為后續(xù)貨幣政策發(fā)力騰挪空間。后續(xù)利率料將在其合意區(qū)間保持窄幅波動(dòng)，就下一階段而言，機(jī)構(gòu)的久期管理或更多轉(zhuǎn)向防御，票息策略依然占優(yōu)。”該研報(bào)稱。

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責(zé)任編輯：楊紅卜