11月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為3.65%，5年期以上LPR為4.30%，均與上期持平。

　　圖片來(lái)源：中國(guó)貨幣網(wǎng)

　　自8月LPR實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)后，近幾月LPR均維持不變。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在中期借貸便利（MLF）利率保持不變、近期市場(chǎng)利率快速上行、商業(yè)銀行凈息差承壓的情況下，LPR報(bào)價(jià)沒(méi)有相應(yīng)下調(diào)基礎(chǔ)。

　　多因素共振 LPR維持不變

　　據(jù)介紹，當(dāng)前我國(guó)已形成MLF利率-LPR-貸款利率的利率傳導(dǎo)機(jī)制，MLF利率對(duì)LPR報(bào)價(jià)發(fā)揮著關(guān)鍵指引作用。11月15日，人民銀行縮量續(xù)做到期MLF，利率維持不變，意味著11月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。

　　此前部分市場(chǎng)人士預(yù)期，11月5年期以上LPR存在單獨(dú)下調(diào)的可能。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，此次5年期以上LPR維持穩(wěn)定，或與當(dāng)前正處于穩(wěn)樓市政策效果觀察期有關(guān)。

　　“11月以來(lái)，監(jiān)管層推出金融支持房地產(chǎn)‘16條’、《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》，穩(wěn)樓市政策力度持續(xù)加碼，目前正處于政策效果觀察期。”王青說(shuō)。

　　此外，近期市場(chǎng)利率上行較快，銀行邊際資金成本上升，削弱了報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，當(dāng)前銀行核心負(fù)債成本仍承壓，市場(chǎng)資金利率快速上行使得4月以來(lái)支撐銀行負(fù)債端成本改善的一個(gè)重要因素發(fā)生改變。在資產(chǎn)端收益率仍呈下行態(tài)勢(shì)背景下，成本上行令銀行讓利空間進(jìn)一步收窄，LPR繼續(xù)下調(diào)的空間不足。

　　從商業(yè)銀行角度來(lái)說(shuō)，隨著貸款利率快速下行，凈息差收窄壓力持續(xù)顯現(xiàn)，也制約了LPR再次下調(diào)的動(dòng)力。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，三季度全行業(yè)凈息差為1.94%，環(huán)比二季度持平，較一季度收窄3個(gè)基點(diǎn)，同比收窄13個(gè)基點(diǎn)。

　　后續(xù)仍有調(diào)降空間

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，11月LPR報(bào)價(jià)持平不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭。

　　今年以來(lái)LPR已多次下降，1年期LPR、5年期以上LPR分別累計(jì)下降15個(gè)基點(diǎn)和35個(gè)基點(diǎn)，帶動(dòng)企業(yè)貸款利率穩(wěn)中有降，企業(yè)融資成本明顯下降。

　　從實(shí)際效果看，人民銀行日前發(fā)布的三季度人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，9月，貸款加權(quán)平均利率為4.34%，同比下降0.66個(gè)百分點(diǎn)，其中企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.0%，同比下降0.59個(gè)百分點(diǎn)，處于有統(tǒng)計(jì)以來(lái)低位。

　　對(duì)于后續(xù)LPR走勢(shì)，王青認(rèn)為，為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，在近期銀行存款利率下調(diào)帶動(dòng)下，年底5年期LPR報(bào)價(jià)有下調(diào)空間。

　　“貸款利率快速下行、銀行凈息差持續(xù)承壓，實(shí)體貸款利率繼續(xù)下降或‘有心無(wú)力’。”溫彬認(rèn)為，推動(dòng)LPR繼續(xù)調(diào)降的核心是負(fù)債成本進(jìn)一步下降。

　　三季度人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重要作用，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能，推動(dòng)降低企業(yè)融資和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。

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責(zé)任編輯：鄧健