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　　6月28日上午，安信證券2022年中期投資策略會在線上開啟，安信證券首席經濟學家高善文和首席策略分析師林榮雄分享了對于權益市場的看法，有近18萬人圍觀。

　　兩位業內人士認為，A股市場的反彈還能維持較長一段時間，下半年市場有望在震蕩中實現中樞上移，長期看中國權益市場正由“大”走向“強”。配置方面，高景氣方向是布局主線，新能源/汽車產業鏈、數智化產業鏈等值得關注。

　　高善文：

　　市場反彈還會維持較長一段時間

　　“從交易面、基本面等角度看，市場的反彈還會繼續維持較長的一段時間?！痹趶捅P4月底至今A股市場的強勁反彈后，高善文對后市行情作出如此判斷。

　　在高善文看來，4月底至今的A股市場存在三大特征：從估值角度看，4月底的A股市場已經下跌到歷史上極其低的水平；從交易層面看，4月底至5月10日的這段時間內市場對于一系列利空因素的反應已經完全鈍化；從流動性層面看，與歷史上同樣大跌的市場背景相比較，今年年初至4月底的這一輪下跌，最顯著的特點便是流動性層面沒有出現廣泛而明顯的緊縮。

　　“到了5月初，A股極低的估值水平已經完全吸收了基本面上已經發生和可以預期的利空因素，在這樣的條件下，市場開始出現明顯反彈，市場反彈過程中，基本面層面逐步出現了進一步的好轉?！备呱莆谋硎尽?/p>

　　高善文指出，從許多微觀指標看，5月以來銀行積極放貸、流動性環境進一步改善、政府“穩增長”政策有條不紊發力以及對前期一些政策進行調整和修正；站在當前角度，高善文也傾向于相信，市場仍然處在比較正常的、由估值修復和基本面因素改善所推動的正常的反彈進程之中。“反彈還會繼續維持較長的一段時間。”

　　即使當前A股市場經歷了比較明顯的上漲，但高善文強調，將市場現有估值水平放在歷史中看也仍然不是很高。立足更長遠視角看，股市的長期繁榮取決于經濟體制中能夠不斷產生新的偉大的公司，且這些偉大的公司能夠通過上市與投資者分享其自身的成長，公司長期內也能不斷創造價值。

　　林榮雄：

　　下半年積極布局高景氣方向

　　“近20年來，A股市場韌性明顯增強，長期底部也在持續抬升。隨著一批優質核心資產的形成，中國權益市場也正從‘大’走向‘強’?！痹谏衔绲闹衅诓呗詴?，林榮雄分享了對2022年下半年A股市場行情走勢及配置的看法。整體而言，林榮雄認為，下半年A股市場有望在震蕩中實現中樞上移。

　　“一般而言，大跌后期能夠止跌進入震蕩市主要依據是對于基本面形成‘不會更差’的預期，同時分子端基本面盈利明確向上的拐點預期是市場反轉的首要信號?！痹诹謽s雄看來，國內經濟在二季度探底后，當前正處于“不會變得更差疊加流動性好”的階段，后續隨著穩增長政策效果逐漸兌現，市場有望從流動性邏輯轉向基本面復蘇預期邏輯，從而實現市場震蕩中樞上移，A股上市公司盈利狀況在二季度探底后也將保持向上修復的過程。

　　從近期市場表現看，A股成長風格演繹出了更為強勁的上漲態勢，其中新能源車堪稱是最強勢的主線。在林榮雄看來，震蕩市中結構性行情核心大多數圍繞成長風格展開，而領漲行業往往具備高景氣特征或者由較為明確的產業邏輯進行驅動?！爱斍按蠓较蚓褪恰奈濉漠a業趨勢，即綠色化、高端化、數智化（智能、融合與數字）。要牢牢抓住新能源車/汽車產業鏈的產業浪潮，汽車正在成為全新的創新平臺?！?/p>

　　正因如此，在下半年配置方面，林榮雄建議投資者布局高景氣成長方向，細分領域首先關注新能源/汽車產業鏈（整車、汽車零配件、鋰、光伏、風電、儲能）、數智化產業鏈（無人駕駛、智能家居、機器人、工業軟件）、安全產業鏈（軍工、半導體、醫療器械、種業）；從經濟弱復蘇邏輯出發，下半年建議關注新能源動力系統、煤炭、農化、新材料（化學纖維、專用材料、特材）、電源設備；此外，還可關注成本端受沖擊減緩的汽車零部件、橡膠制品（輪胎）、食品（速凍食品）、家電（小家電）、消費電子設備等方向。

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責任編輯：彭佳兵