在股價創出歷史新高的6月24日晚間，上市一年已大漲16倍、股價僅次于貴州茅臺的卓勝微等來了股東減持公告。
6月24日晚間，公司公告稱，近日收到公司首發前持股5%以上股東IPV CAPITAL I HK LIMITED（簡稱“IPV”）、天津潯渡創業投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“天津潯渡”）、寧波聯利中芯投資管理合伙企業（有限合伙）（簡稱“寧波聯利”）發來的《股份減持計劃告知函》，擬減持公司股份。
上述3家公司分別持有公司8.51%、5.83%和2.19%股權，此次擬減持的數量占公司總股本的比例分別為6%、1%和1%，股份總數合計為800萬股。按照公司6月24日收盤價測算，這一減持計劃參考市值高達56億元。
來源：公司公告
二級市場拋壓或小于預期
短期內，實際上的二級市場拋壓可能會小于800萬股。從減持計劃來看，天津潯渡、寧波聯利兩家的減持方式為集中競價減持；擬減持數量最大的IPV的減持方式除了集中競價、大宗交易外，還包括了協議轉讓。而通過協議轉讓減持的，單個受讓方的比例不低于上市公司股份總數的5%。
該來的總是會來。卓勝微的投資者對于這次減持已經進行了壓力測試。2019年6月18日在深圳證券交易所上市的卓勝微，在上市一年之際，一批原始股東所持股份已于今年6月18日解除限售。
根據公司6月15日公告，申請解除股份限售的共有7名股東，分別是IPV、南通金信灝嘉投資中心（有限合伙）（簡稱“南通金信”）、姚立生、天津潯渡、寧波聯利、司紹華、陳皞玥，合計持有公司股份3881.7萬股，占公司總股本的38.82%，全部解除限售。股東姚立生因擔任公司董事，在其任職期間每年轉讓的股份不超過其持有的公司股份總數的25%。公司此次合計可供上市流通股份數量為3377.01萬股，占公司總股本的33.77%。
來源：公司公告
股價承壓反創新高
作為國內射頻芯片龍頭，公司是國產替代的最大受益者。上市以來，股價表現堪稱“恐怖”。今年2月28日，公司股價達到718元，公司上市首日開盤價為42.35元，上市8個月，股價漲幅就達到近16倍。截至6月24日收盤，公司股價保持在712.85元/股。股價相比上市首日漲幅達到1587.62%。
而從股東結構來看，也出現機構抱團現象。去年三季度以來，公司前十大流通股東清一色為機構。Wind數據顯示，截至2019年年底，機構持股數量占公司總股本比例達到39.48%，其中基金持股數量占公司總股本比例達到35.07%。
來源：Wind
解禁公告發布后，卓勝微6月16日盤中一度大跌超過7%，6月17日盤中跌幅一度達到3%，但隨后快速反彈，最后收盤價為576.84元，跌1.39%。
此后的卓勝微并沒有出現想象中的崩潰表現。6月18日以漲停的表現收復失地，6月24日盤中再度大漲超過9%，并一舉突破了今年2月26日創出的718元的前期最高價，達到了718.4元的歷史新高，成為兩市僅次于貴州茅臺的第二高價股。此外，從龍虎榜數據來看，解禁公告發布后，公司獲機構凈買入超過4億元。
國信證券研究報告指出，在5G和國產替代驅動下，卓勝微長期成長確定性較強。公司順應產業趨勢，產品布局從LNA、射頻開關逐步向濾波器以及射頻模組拓展，未來成長可期?；趯徤餍钥紤]，暫不考慮增發對公司業績及股本的影響，預計公司2020-2022年實現歸母凈利潤分別為7.79億元、10.7億元和13.94億元。
白馬股減持非洪水猛獸
白馬股減持在市場上并不罕見。重要股東的減持原因較多，股票估值過高是一個主要原因。機構抱團導致股價暴漲，一旦漲幅過大，可能會超過產業資本認同的區間，重要股東尤其是身兼公司董監高身份的高管在此時拋出減持計劃本身，都會對市場形成一定的預警作用。此外，IPO之前介入的創投機構在完成風投的歷史使命后，選擇落袋為安，實現獲利退出。
最近半年多，在一波科技股大行情中，多家公司都出現了重要股東減持現象。從歷史經驗來看，重要股東減持計劃對股價短期還是有巨大殺傷力的。以海康威視為例，公司重要股東龔虹嘉5月22日晚間拋出最高56億元的減持計劃后，次日公司股價出現超過6%的跌幅，當日收盤價為27.98元。但隨后公司股價又逐步回暖，截至6月24日公司收盤價為30.27元。
芯片行業大牛股匯頂科技去年11月22日拋出的一份5%以上股東的減持計劃，導致公司股價次一交易日應聲跌停，收盤時股價為185.28元。但此后股價走出一波大牛市，到今年2月25日，公司股價已翻番，達到388元的歷史最高點。
業內人士表示，減持行為是股東基于當期股價是高估還是低估所做出的，而成長性公司具備通過未來的業績增長來消化高估值問題的潛力，所以股東減持帶來的市場恐慌性拋壓下，反而會給有意長期持有的機構提供買入良機，新股東的進入又推動股價修復。因此，就普通投資者而言，對于重要股東的減持行為要做仔細辨識，關注公司所處行業賽道和其自身成長性是否發生趨勢性變化，從而做出持股還是拋售的決定。
重要股東減持比例較大的上市公司次日股價表現
編輯：張楠 亞文輝
責任編輯：凌辰 SF179
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