又一個難眠夜！世衛組織宣布新冠肺炎為全球“大流行病”。歐洲疫情進一步惡化。全球頭號對沖基金橋水基金出手，百億美元做空歐洲公司。歐洲能否穩住？

　　世衛組織宣布新冠肺炎為全球“大流行病”

　　北京時間3月12日凌晨，世衛組織將新冠肺炎疫情定性為全球大流動性病（Pandemic）。3月11日晚間，世界衛生組織在官網公布的媒體發布稿顯示，過去兩周中國之外的COVID-19確診病例增加了13倍，出現感染人群的國家增長了兩倍。目前，全球共有114個國家出現感染病例，確診病例已達118000例，死亡人數為4291人。當前，還有成千上萬的人在醫院接受治療。接下來數周，預計確診人數、死亡人數、出現感染病例的國家還將上升。世界衛生組織因此認為此次COVID-19可被認定為全球大流行病。

圖片來源：WHO官網

　　歐盟疾病防控中心官網最新信息顯示，截至目前意大利確診人數10149，法國1784，西班牙1639，德國1296，較前一日進一步上升。

圖片來源：歐盟疾病防控中心官網

　　受WHO公告影響，昨晚道瓊斯大瀉超過1400點之后，進入技術性熊市——距離其過去52周高點跌幅超過20%。

　　全球最大對沖基金橋水基金百億美元做空歐洲

　　疫情暴發，經濟羸弱。全球最大對沖基金橋水基金出手了。據跟蹤歐洲公司空頭頭寸信息網站breakout point信息，全球最大對沖基金橋水基金日前大肆做空歐洲公司，做空的金額按照周一收盤價計超過百億美元。

圖片來源：Breakout point 網站  根據3月9日信息得出

　　橋水做空37家歐洲公司，包括大家耳熟能詳的知名公司消費品公司聯合利華、德國軟件公司SAP、法國巴黎銀行、能源公司道達爾、服飾公司阿迪達斯、食品公司達能。按照周一收盤價計，橋水做空的頭寸金額總和105億歐元（折合118億美元）。Breakout point 網站稱這種大手筆做空，在對沖基金中實屬罕見。值得注意的是，Breakout point是根據3月9日的數據統計得出做空金額的，中證君翻閱歐洲各國監管當局官網發現，3月10日，橋水做空的公司數和頭寸有所增加。

　　歐洲證券和市場管理局（ESMA）2012年頒布了關于做空股票的SSR規定。SSR規定要求，投資者做空歐洲股票超過公司發行股本的0.5%時，需要公開披露。

　　橋水做空德國公司信息

圖片來源：德國公司信披平臺-聯邦公告官網

　　例如做空的德國軟件公司SAP，空頭頭寸占股本比例從3月9日的0.59%，增加至0.62%。再如，做空安聯集團（Allianz SE）的空頭頭寸占股本比例從3月9日的0.67%上升至0.70%。

　　橋水做空軟件公司SAP和安聯集團的頭寸

圖片來源：德國公司信息披露網站——聯邦公報官網

　　3月10日5家荷蘭公司的凈空頭頭寸較3月9日有所上升。

圖片來源：荷蘭公司金融市場管理局網站

　　值得注意的是，2020年橋水第一次申報37家公司的凈空頭頭寸出現在同一天——3月9日，此后，3月10日，橋水又同時增加了多家公司的凈空頭頭寸。機構人士分析認為，這可能是通過指數做空的結果。也就是說，橋水做空可能不是看空具體公司，作為全球宏觀型對沖基金，橋水一般也不會針對具體公司下注。

　　2018年曾大舉做空歐洲公司

　　百億美元規模級別的做空在對沖基金中比較罕見。如果還有哪次對沖基金做空能與之匹敵，當數橋水基金自己2018年的那次做空。

　　2018年1月底開始，橋水做空了歐洲諸多知名公司，按照當時的股價計做空規模達220億美元。當時外媒采訪詢問橋水基金做空歐洲公司的原因時，橋水沒有回應。中證君在查詢歐洲監管當局網站時也發現，2018年橋水做空的很多歐洲公司此次也出現在做空名單中。

　　以德國軟件SAP為例，2018年1月30日橋水開始做空這家公司，隨后持續調整空頭頭寸，直到2018年4月13日。兩年之后，橋水再次出手，2020年3月9日，橋水再度披露對這家公司的凈空頭頭寸。如果，橋水依然遵循2018年的操作手法，對這家公司的凈空頭頭寸在接下來一段時間也會呈現持續變化的趨勢。（注：這并不表明橋水看空這家公司，正如前文所述，很可能是通過指數做空，這家公司因為是指數成分股也被連帶做空。）

圖片來源：德國公司信披平臺聯邦公告

　　橋水在此前發布的2020年策略報告中表示，歐洲調節經濟政策工具已經較少。

　　全球主要市場政策調節工具圖示

圖片來源：橋水基金官網

　　目前歐洲大陸貨幣政策工具幾乎用盡。通過調整利率調節、通過央行購買資產來調節這兩種手段都已沒有余地。唯有貨幣政策結合財政政策調節，也即橋水基金所述的第三階段的貨幣政策調節（MP3）。

　　對沖基金紛紛對歐洲下手

　　做空歐洲的并非橋水一家。另一家知名對沖基金——城堡基金也出手了。

　　據外媒報道，城堡基金2月回報率1%，雖然絕對收益不高，不過相比標普500當月超過8%的跌幅已經是大幅跑贏了。城堡基金是美國知名的量化對沖基金，目前管理規模約300億美元。2020年前兩個月它旗下的旗艦基金威靈頓基金回報率4.5%。德國公司信披平臺——聯邦公告顯示，城堡基金也做空了多家德國公司。就它做空的德國公司而言，2020年2月僅做空了一家，所以難以估算做空對其2月收益的貢獻。不過3月以來，城堡基金做空的德國公司顯著多了起來。

圖片來源：德國公司信披平臺聯邦公告

　　若歐洲疫情進一步惡化，經濟進一步下滑，可能會有更多的對沖基金對歐洲下手。歐羅巴，能否穩住？

　　編輯：任曉 王寅

責任編輯：常福強